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    50年期國(guó)債周五首發(fā) 銀行興趣不大

    根據(jù)財(cái)政部公告,歷史上期限最長(zhǎng)的國(guó)債———50年期固定利率附息國(guó)債將于本周五(11月27日),通過(guò)全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)、證券交易所市場(chǎng)發(fā)行。計(jì)劃發(fā)行面值總額為200億元,全部進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo),同時(shí)不進(jìn)行甲類成員追加投標(biāo)。

    對(duì)于此次50年超長(zhǎng)國(guó)債發(fā)行,業(yè)界普遍預(yù)計(jì)社保基金和保險(xiǎn)公司將成為認(rèn)購(gòu)主力,而銀行(主要是大型銀行)只會(huì)少量配置。本報(bào)記者昨日就此事咨詢了多家保險(xiǎn)公司,但保險(xiǎn)公司均以此問(wèn)題涉及公司的投資戰(zhàn)略、屬于敏感機(jī)密話題、無(wú)法作答為由而拒絕評(píng)論。

    期限過(guò)長(zhǎng)影響銀行熱情

    根據(jù)財(cái)政部的公告,本期國(guó)債為50年期固定利率附息債,計(jì)劃發(fā)行200億元,將于11月27日上午9:30到10:30之間進(jìn)行招標(biāo),全部進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)。

    一位股份制銀行廣州分行投資銀行部人士告訴本報(bào),雖然銀行投資本期國(guó)債幾乎毫無(wú)風(fēng)險(xiǎn),但是期限過(guò)長(zhǎng)、預(yù)期收益率不高,將影響銀行的認(rèn)購(gòu)熱情。

    該人士分析,首先,50年的期限過(guò)長(zhǎng),影響流動(dòng)性,銀行不可能為此投入大量資金。而且,投資超長(zhǎng)期國(guó)債面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)也較高。對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō),10年以下的中長(zhǎng)期債券較為符合其資產(chǎn)負(fù)債配置要求,期限過(guò)長(zhǎng)的話則必須考慮到二級(jí)市場(chǎng)拋售,但這也要看二級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性。

    就收益率來(lái)說(shuō),該人士預(yù)計(jì)本期國(guó)債的收益率在5%左右。申萬(wàn)證券研究所發(fā)表報(bào)告也認(rèn)為,50年和30年國(guó)債之間的期限利差約在15bp。再考慮到50年國(guó)債的流動(dòng)性更差,預(yù)計(jì)流動(dòng)性溢價(jià)大致為10bp,因此計(jì)算本期國(guó)債的招標(biāo)利率約在4.4%--4.45%。年度付息2次以及手續(xù)費(fèi)返還將提高實(shí)際收益率5個(gè)基點(diǎn),則實(shí)際收益率約5%。

    不過(guò),鑒于政策性原因,該人士表示,各銀行尤其是大型銀行都會(huì)認(rèn)購(gòu)一部分,使得本期國(guó)債達(dá)到認(rèn)購(gòu)率要求。另有作為承銷團(tuán)成員的銀行,其交易員接受媒體采訪時(shí)表示,會(huì)參與基本承銷額的認(rèn)購(gòu),但不會(huì)更多地參與競(jìng)標(biāo)。

    險(xiǎn)資將成認(rèn)購(gòu)主力

    這樣的期限和收益率組合對(duì)銀行不具吸引力,對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō),10年以下的中長(zhǎng)期債券較為符合其資產(chǎn)負(fù)債配置要求,投資超長(zhǎng)期國(guó)債面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)也較高。由于當(dāng)前的利率水平處于歷史低位,一旦存貸款利率上升,將使得資產(chǎn)負(fù)債收益的配比更加失衡。

    而保險(xiǎn)公司則有望成為50年期國(guó)債認(rèn)購(gòu)的主力。中金公司報(bào)告指出,保險(xiǎn)公司將是該期債券主要的投資者,而保險(xiǎn)公司近期也面臨著較大的資金配置壓力。報(bào)告分析,如果50年期國(guó)債發(fā)行利率在4 .3%到4 .5%之間,對(duì)保險(xiǎn)公司而言,與其他可投資品種以及過(guò)往投資收益率相比是具有吸引力的。

    前述股份制銀行廣州分行投資銀行部人士也認(rèn)為,社?;鸷捅kU(xiǎn)公司會(huì)對(duì)本期國(guó)債感興趣,認(rèn)購(gòu)較多。本報(bào)記者昨日就此事咨詢了多家保險(xiǎn)公司,但保險(xiǎn)公司均以此問(wèn)題涉及公司的投資戰(zhàn)略、屬于敏感機(jī)密話題、無(wú)法作答為由而拒絕評(píng)論。( 辛靈)

    (來(lái)源:南方都市報(bào) )

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