市值只有230億美元的英國保誠集團(tuán)拋出了355億美元收購美國國際集團(tuán)AIG旗下亞洲業(yè)務(wù)分支友邦保險(xiǎn)(AIA)的方案，在業(yè)界上演了一段“蛇吞象”的傳奇。為解決收購資金難題，保誠5月17日宣布啟動總額為210億美元的配股融資計(jì)劃，并于25日在中國香港和新加坡上市。

不過，保誠若要成功收購AIA，還需在6月7日的股東大會中獲得75%或以上的股東贊成。

配股融資計(jì)劃啟動

保誠收購AIA之路頗多坎坷。

雖然AIA是AIG的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但如此巨額的收購計(jì)劃還是讓市場疑慮叢生。收購消息公布的當(dāng)天，保誠股價即下跌12%至530便士，形成其一年來最大跌幅，其市值也從前一周收盤時的149億英鎊跌至134億英鎊。而英國金融服務(wù)管理局FSA也擔(dān)心保誠收購AIA后的償付能力，要求保誠先行處理若干有關(guān)資本水平的問題，致使保誠一度推遲配股和原定于5月11日的上市日期。而一直到現(xiàn)在，保誠的股價也沒能回到交易宣布之前的水平。

根據(jù)此次配股融資方案，保誠將向現(xiàn)有股東以每兩股提供11股新股的比例進(jìn)行配股，配股價為每股104便士或11.78港元(約合人民幣10.6元)。總的融資規(guī)模將達(dá)到210億美元，創(chuàng)下英國有史以來最高的新股發(fā)行融資紀(jì)錄。

保誠同時披露了有關(guān)收購代價，除包括250億美元現(xiàn)金外，還包括30億美元強(qiáng)制性可換股債券、55億美元股本權(quán)益、20億美元一級票據(jù)與次級票據(jù)，主要的改動是AIG可能會認(rèn)購最多18.75億美元混合式資本。整體交易完成后，保誠的資本盈余為52億英鎊，消除了FSA之前對其資本能力的質(zhì)疑。

保誠將于6月7日舉行股東大會通過收購AIA議案。保誠CEO蒂亞姆在宣布配股融資計(jì)劃啟動的同時也公布了本次收購的財(cái)務(wù)目標(biāo)：2013年實(shí)現(xiàn)合并后亞洲新業(yè)務(wù)保費(fèi)增長1倍以上至28億英鎊；2013年實(shí)現(xiàn)合并后營業(yè)利潤增長1倍以上至32.6億英鎊；從2011年每年從AIA獲得上游收入10億美元；維持原先的股息政策等。同時，保誠計(jì)劃2013年前實(shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)保費(fèi)收入?yún)f(xié)同效益8億美元；2013年前實(shí)現(xiàn)國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則成本效益3.7億美元。

欲售友邦中國半數(shù)股權(quán)

保誠目前持有信誠人壽50%的股權(quán)，成功收購AIA之后，客戶及資產(chǎn)規(guī)模冠絕全球同業(yè)的保誠除須接受FSA的額外監(jiān)管要求外，還需要處理在中國、印度等市場監(jiān)管規(guī)則所不允許的壽險(xiǎn)雙牌照等問題。

蒂亞姆在公布配股計(jì)劃之后的分析師會議上透露，打算出售友邦中國的一半股權(quán)，現(xiàn)正就這問題與中國證監(jiān)會及保監(jiān)會溝通。不過，他表示內(nèi)地監(jiān)管部門并沒有設(shè)定時間表，亦不會影響他們收購AIA的進(jìn)程。

蒂亞姆還表示，保誠有意與中國中信集團(tuán)建立合資公司。此番言論令業(yè)界揣測頗多，由于信誠人壽是保誠與中信集團(tuán)合資建立，如中信集團(tuán)入股友邦中國，一方面可緩解保誠的收購壓力，另一方面也令兩家保險(xiǎn)公司的股東成分相同，方便整合。

業(yè)內(nèi)人士也大都傾向于上述整合方式。中國社科院保險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心閻建軍在接受本報(bào)記者采訪時坦言：“兩家合成一家比較方便操作，否則涉及到很多麻煩事?！?

按照保誠披露的數(shù)據(jù)，友邦中國目前的商業(yè)價值為12億美元。收購?fù)瓿珊笃渑c信誠人壽現(xiàn)有資源的有效整合及協(xié)同優(yōu)勢的最大發(fā)揮，無疑將影響中國保險(xiǎn)業(yè)格局。

記者了解到，目前，除了中信集團(tuán)以外，保誠仍在積極接觸其他潛在買家。

版圖東擴(kuò)

閻建軍表示，保誠收購AIA看中的正是亞洲保險(xiǎn)市場，特別是中國和印度所謂的中產(chǎn)階層的興起。

麥肯錫去年的一項(xiàng)研究認(rèn)為，未來5年內(nèi)，全球壽險(xiǎn)業(yè)的增長將有40%來自亞洲。其中，中國和印度將占據(jù)亞洲壽險(xiǎn)保費(fèi)收入增長的大約70%。而過去十年，保誠在亞洲新業(yè)務(wù)的價值每年都成長近30%，相當(dāng)于它在其他市場成長率的六倍。

因此，于去年9月上任的蒂亞姆力主收購AIA，他公開表示這將把保誠集團(tuán)在亞洲區(qū)域獲得的新業(yè)務(wù)利潤比例從44%增至60%，并在三年內(nèi)為保誠省下3.4億美元稅前成本。而保誠亞洲CEO班力導(dǎo)也認(rèn)為收購AIA是“1＋1＝3”的交易。

有關(guān)資料顯示，保誠收購AIA后將一舉占領(lǐng)越南45%、新加坡32%、泰國29%、菲律賓30%、香港24%、印尼18%以及印度14%的市場份額，并成為上述大部分國家和地區(qū)的市場冠軍。

同時，也有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂，雖然亞洲區(qū)的增長潛力雄厚，但政治、貨幣匯率、股票市場等風(fēng)險(xiǎn)普遍高于歐美等成熟經(jīng)濟(jì)體系。而且保誠和AIA在亞洲一直是強(qiáng)烈的競爭對手，其合并后的協(xié)同效應(yīng)還有待觀察。

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