投資者參與股指期貨要謹(jǐn)慎（制圖/黎倩 來源：北京青年報(bào)）

股指期貨已于4月8日在上海正式啟動(dòng)，首批四個(gè)滬深300股票指數(shù)期貨合約將于4月16日上市交易。雖然我國的股指期貨僅有5千多位開戶者，但投資者對(duì)股指期貨高度關(guān)注。

從目前的開戶情形看，投資者相對(duì)較為理性，80%以上都是來自商品期貨的投資者，股票投資者相對(duì)謹(jǐn)慎。但從另一個(gè)角度來講，參與商品期貨的投資者多數(shù)為投機(jī)客，在股票市場上沒有籌碼，直接進(jìn)行合約的炒作，這無異于一種投機(jī)。如果市場參與者將投機(jī)放在第一位，而將套期保值等作用退居其后，無疑會(huì)加大股指期貨和現(xiàn)貨市場的波動(dòng)。顯然就不能指望股指期貨來平抑市場的大起大落和過度波動(dòng)。

數(shù)據(jù)顯示，全球股指期貨合約70%以上都是投機(jī)，10%左右是套利，剩下的不到20%是套保。顯然，股指期貨不適合普通的投資者參與，投機(jī)和套利的都是一些自詡為行家里手的投機(jī)客，而套保則是機(jī)構(gòu)普遍規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的工具，普通中小投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)最好的方式就是在判斷趨勢下跌時(shí)賣出手中的股票，在判斷股票上漲時(shí)買入待漲，沒必要采取套期保值的方式。

不可否認(rèn)，適當(dāng)?shù)耐稒C(jī)是必要的，可以增加市場流動(dòng)性。但是，任何金融游戲規(guī)則設(shè)立的初衷不是讓游戲本身多精彩，而應(yīng)該要考慮到投資者的收益和市場的需要，投機(jī)者參與市場的目的終究是賺錢，而不是給所謂的游戲規(guī)則貢獻(xiàn)、“捐錢”。因此，管理層和投資者都需要看清游戲規(guī)則，一定要吸取當(dāng)年商品期貨和國債期貨的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。監(jiān)管部門除了制定合理的游戲規(guī)則之外，還要加強(qiáng)對(duì)股指期貨的監(jiān)管，防止股指期貨成為機(jī)構(gòu)操縱市場、上下其手的工具，避免其加劇市場的大幅波動(dòng)。

對(duì)于普通的投資者，最好根據(jù)自己的經(jīng)驗(yàn)和能力參與，要“一停二看三通過”。同時(shí)，還要認(rèn)識(shí)股指期貨是一種金融風(fēng)險(xiǎn)控制工具而不是金融資產(chǎn)，不能像投資股票一樣投資股指期貨。如果誤把其當(dāng)作資產(chǎn)長期持有，很有可能會(huì)被全額平倉。

另外，謹(jǐn)慎參與或者不參與股指期貨不等于不去關(guān)注，股指期貨一旦上市后，普通投資者在估值時(shí)一定要考慮到股指期貨和融資融券的因素，因?yàn)橛辛俗隹諜C(jī)制之后市場的估值方式和操作模式都發(fā)生了改變，當(dāng)市場有了“海陸空”之后，市場就會(huì)進(jìn)入機(jī)構(gòu)博弈的時(shí)代，利潤會(huì)逐漸向機(jī)構(gòu)集聚，普通投資者如果不順勢而為，估值時(shí)不考慮這些因素，只單邊盼多則會(huì)十分被動(dòng)，投資收益隨之大打折扣。文/蘇培科(CCTV證券資訊頻道)

股指期貨八大誤區(qū)

股指期貨合約即將上市交易，中國國際期貨有限公司在一線工作的客服人員， 常常接到一些客戶的咨詢電話，現(xiàn)將有關(guān)股指期貨投資

方面容易引起投資者誤會(huì)的8個(gè)問題做個(gè)說明，以提醒投資者注意：

1、誤認(rèn)為商品期貨賬戶可以與股指期貨賬戶共用。參與股指期貨交易，要到期貨公司申請開立股指期貨交易賬戶，獲得股指期貨交易編碼后才可以進(jìn)行股指期貨交易。

2、誤認(rèn)為股指期貨交易保證金標(biāo)準(zhǔn)一成不變。交易所按照有關(guān)規(guī)則， 將會(huì)視市場風(fēng)險(xiǎn)等特殊情況調(diào)整保證金標(biāo)準(zhǔn)。

3、誤認(rèn)為股指期貨推出可以“炒新”。股指期貨和股票、權(quán)證等投資工具有一些本質(zhì)上的區(qū)別，一般上市初期不會(huì)出現(xiàn)爆炒情形，投資者最好不要誤認(rèn)為可以像新股或權(quán)證那樣“炒新”，要注意其中風(fēng)險(xiǎn)，避免盲目參與。

4、誤認(rèn)為股指期貨當(dāng)日結(jié)算價(jià)就是股票現(xiàn)貨指數(shù)的收盤價(jià)。股指期貨的當(dāng)日結(jié)算一般是合約最后一小時(shí)成交價(jià)格按照成交另加權(quán)平均價(jià)，與股票現(xiàn)貨指數(shù)當(dāng)天收盤價(jià)存在明顯差異。

5、誤認(rèn)為股指期貨交割結(jié)算價(jià)與當(dāng)日結(jié)算價(jià)相同。交割結(jié)算價(jià)為最后交易日標(biāo)的指數(shù)最后兩小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)。

6、誤認(rèn)為股指期貨交易時(shí)間與股票現(xiàn)貨市場一致。要注意，交易時(shí)間不一致。

7、誤認(rèn)為股指期貨可以像商品期貨那樣進(jìn)行實(shí)物交割。要注意， 股指期貨合約到期不進(jìn)行實(shí)物交割，而是進(jìn)行現(xiàn)金交割。

8、誤認(rèn)為市價(jià)指令總能以最快時(shí)間和最優(yōu)價(jià)格成交。事實(shí)并非如此，由于市價(jià)指令以第一時(shí)間成交為目的，成交價(jià)格僅是當(dāng)時(shí)市場上可執(zhí)行的最優(yōu)價(jià)格，未必是投資者最滿意的價(jià)格。文/阮婧雯

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