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    來綺文:做空機(jī)制引入有助于投資者挑選基金

    2010年04月15日 23:31鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng) 】 【打印共有評論0

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    鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 股指期貨漸行漸近,格林期貨金融研究院院長于軍禮、冠通期貨經(jīng)紀(jì)有限公司研發(fā)中心經(jīng)理來綺文將做客鳳凰網(wǎng),探討股指期貨上市及相關(guān)影響,以下為訪談實(shí)錄。

    主持人:整個機(jī)制對整個市場是一個非常大的創(chuàng)新,對剛才來總也提到基金,他們的影響確實(shí)很大,那基金這方面,它一肯定會參與股指期貨,基金參與股指期貨對大盤有什么影響。

    于軍禮:公募基金參與股指期貨在等待,因?yàn)樗鼪]有特殊法人在等待法則,比如說你做多的時候,10%,20%做空的時候10%,20%,它限制的比較多,它只能對沖掉一部分的風(fēng)險,大盤規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險的時候,系統(tǒng)性風(fēng)險來臨的時候,你只能做低到20%,基金持倉要到50%,60%,剩下的還是對沖不了,還是對沖不了的情況,因?yàn)橄拗票容^多,所以這個股指期貨的做空機(jī)制和對沖機(jī)制可能對基金整體的收益,起到一定的分化影響的這種作用,但是這個基金產(chǎn)品,整體的這個統(tǒng)漲統(tǒng)跌還是比較難以改變,這個限制的還是比較多,能夠進(jìn)入的比例還是比較少。另外就是說以前發(fā)行的公募基金,除非它已經(jīng)表明可以投資股指期貨否則他要修改契約,修改契約這是很麻煩的事情,除非現(xiàn)在可能有幾十支標(biāo)明可以投資股指期貨可以這么做的,將來發(fā)行的是可以這么做的,原來老的,或者沒有標(biāo)明的,基本上是不參與這個市長的,但是私募基金就是另外一種操作模式了,私募基金因?yàn)闆]有政策上管理上的限制,它會很靈活,但是呢,陽光私募又沒有辦法做,因?yàn)樾磐泄粳F(xiàn)在沒有辦法在股指期貨上開期貨戶,因?yàn)樗鼩w銀監(jiān)會管,所以陽光私募也是沒有辦法,現(xiàn)在合伙制的私募可以開這個期貨戶,買賣真正對沖意義的基金,這時候它的收益就會出現(xiàn)這種私募產(chǎn)品就會出現(xiàn)收益非常大的差別,最終你的收益,就取決于你專業(yè)的這種管理的能力,將來市場上也會出現(xiàn)這種看空型的基金,比如說市場下跌,你的這個收益上升,或者杠桿型的基金,大盤漲50%,你的收益增長100%,就是利用股指期貨杠桿的機(jī)制,對于保本基金也會有一個比較好的影響,就是對私募,就是合伙制的這種私募,或者它的獨(dú)立做的會產(chǎn)生比較大的因?yàn)?,對公募有一定的影響,影響比較小,但是對于陽光私募毫無影響,因?yàn)樗_不了戶。

    主持人:那陽光私募有沒有可能,銀監(jiān)會以后放開這個窗口。

    于軍禮:我們預(yù)期,現(xiàn)在正在做這種調(diào)研,預(yù)期政策上做這種準(zhǔn)備,但是我們沒有辦法評估這個政策會走多長時間,樂觀一點(diǎn)的話今年年底明年年初吧,這是偏樂觀。

    主持人:對公募基金呢?

    來綺文:公募基金它牽扯到一個修改契約,但是目前我們了解情況來看,修改一些老基金的契約,對于基金公司來講,并不算是一個特別困難的事情,只是他們愿不愿意去這樣做而已,可能就是在股指期貨推出半年以后應(yīng)該說公募基金在股指期貨市場上的布局才能完成,前期的話還是一般投資者,和私募基金的角逐的一個舞臺,但是公募基金在此之前,在藍(lán)籌股的一些搶籌方面他們也毫不手軟也做了一些充分的準(zhǔn)備,另外在一些套利平臺,或者是套利工具的這些前期的準(zhǔn)備,還有一些算法的設(shè)計(jì),和模型設(shè)計(jì)方面,他們應(yīng)該,他們也已經(jīng)開始做了很多,大量的一些工作,而且跟期貨公司的這些通道的連接等等,這些準(zhǔn)備都開始做了,所以很快公募基金業(yè)會在這個市場上面發(fā)揮它們的一些作用。

    主持人:可能現(xiàn)在有很多都是屬于那種私募,有私募性質(zhì)的大資金在里面做。

    于軍禮:對,就是說它沒有,因?yàn)樗鳛橐粋€法人他可以去開戶,借用自然人的名義其開戶,陽光私募也沒有辦法,公募也沒有辦法。在等一些辦法。

    主持人:私募的機(jī)會比較大。

    于軍禮:大部分老百姓買的是陽光私募,買的是這種,比較富裕的個人買的是陽光私募,陽光私募做不了。這個也沒有辦法。

    主持人:還是少部分的機(jī)構(gòu),善于資金管理和。

    于軍禮:資金比較大的機(jī)構(gòu)。

    來綺文:陽光私募未來也會涉及一些產(chǎn)品,因?yàn)樗麄儽旧碛幸恍┊a(chǎn)品是做私募的私募,這塊可能會間接的參與到市場上去,將來會有。

    于軍禮:將來會有,私募的私募,F(xiàn)OF,以前的口沒有打開,要新的公司開戶還是毫無辦法,還是要等一些,他選擇合伙制的這倒是可以。

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    作者:    編輯: chenwei
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