昨日股指可謂“波浪不驚”，市場(chǎng)在極度唱多和極度唱空的言論聲中選擇了平穩(wěn)運(yùn)行，這也符合管理層的意圖——可控，防止系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

第一，從海外市場(chǎng)股指期貨上市前后股市運(yùn)行情況可發(fā)現(xiàn)，幾乎每個(gè)市場(chǎng)在股指期貨推出前后都會(huì)出現(xiàn)先漲后跌的現(xiàn)象，且會(huì)在上市日前后形成市場(chǎng)的中期頭部。但中長(zhǎng)期而言，股指期貨的上市并不能改變股市的長(zhǎng)期趨勢(shì)。

首先選取美國(guó)、英國(guó)和德國(guó)股指期貨推出前后股指期貨標(biāo)的指數(shù)的走勢(shì)進(jìn)行分析。美國(guó)于1982年4月推出了標(biāo)普500股指期貨，在股指期貨推出前一個(gè)半月，股票市場(chǎng)連續(xù)上漲，且在股指期貨推出當(dāng)日幾乎達(dá)到最高點(diǎn)，幾個(gè)交易日后創(chuàng)出新高，隨后便開(kāi)始了一波持續(xù)約一個(gè)半月的下跌。英國(guó)和德國(guó)分別在1984年和1990年推出股指期貨，這兩個(gè)國(guó)家的市場(chǎng)同樣是先漲后跌，且股指期貨的推出之日正好是市場(chǎng)的見(jiàn)頂之時(shí)。不過(guò)，股指期貨對(duì)市場(chǎng)的影響時(shí)間較短，大約為股指期貨掛牌交易的前后兩個(gè)星期，因而股指期貨造成的波動(dòng)也小了許多。

在與中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)結(jié)構(gòu)更相近的亞洲市場(chǎng)，股指期貨上市前后股指的表現(xiàn)也呈現(xiàn)先漲后跌的特征。亞洲市場(chǎng)最早的股指期貨是中國(guó)香港恒生指數(shù)期貨，上市時(shí)間是1986年5月6日。從恒生指數(shù)的走勢(shì)圖可以看出，1986年1月8日，恒指創(chuàng)下1826.8點(diǎn)的新高，接著是歷時(shí)兩個(gè)月250點(diǎn)的回調(diào)。但在股指期貨效應(yīng)的帶動(dòng)下，1986年4月25日恒生指數(shù)突破前高，且在股指期貨上市的次日創(chuàng)下1865.6點(diǎn)的收盤新高。不過(guò)，股市在恒生指數(shù)期貨上市后開(kāi)始回調(diào)，經(jīng)過(guò)兩個(gè)月的休整后，恒生指數(shù)才恢復(fù)多頭行情。時(shí)隔4個(gè)月，亞洲市場(chǎng)的第二個(gè)股指期貨——日經(jīng)225期貨在新加坡交易所上市。1986年8月20日，日經(jīng)225指數(shù)創(chuàng)下了18936點(diǎn)的新高。1986年9月3日股指期貨上市后，指數(shù)開(kāi)始回調(diào)，前期行情的高點(diǎn)成為中期頭部。休整兩個(gè)月后，日股才又恢復(fù)多頭行情，1987年1月16日打破了股指期貨上市時(shí)的高點(diǎn)。10年后，1996年5月3日，韓國(guó)KOSPI 200指數(shù)期貨上市，該指數(shù)同樣前高后低。

由此我們判斷，今日上漲的概率應(yīng)比下跌的概率要大。

第二， 我們從均線系統(tǒng)觀察市場(chǎng)，股指昨日收在3日短期均線3160點(diǎn)之上，同時(shí)盤中回踩確認(rèn)10日均線3142點(diǎn)的支撐力度。中期均線40日、60日均線開(kāi)始有向上發(fā)散跡象，中石化在尾盤也開(kāi)始出現(xiàn)異動(dòng)拉升情況。一切市場(chǎng)行為說(shuō)明，今日開(kāi)盤很有可能是紅盤開(kāi)門迎接股指期貨，藍(lán)籌發(fā)力力挺大盤向上，題材股與近期超跌的小盤股應(yīng)有反彈，但力度不會(huì)太大。重點(diǎn)可關(guān)注有色藍(lán)籌和券商滯漲個(gè)股，題材板塊可深度挖掘“新能源+三網(wǎng)科技”板塊。財(cái)達(dá)證券 李飛

-觀點(diǎn)組合

●博主 無(wú)所不貪

兩個(gè)細(xì)節(jié)暴露主力陽(yáng)謀

說(shuō)說(shuō)昨日我特別關(guān)注到的兩個(gè)細(xì)節(jié)，對(duì)大盤未來(lái)的走勢(shì)發(fā)出了非常明確的信號(hào)，同時(shí)也暴露了主力的力量和目標(biāo)。一、石化雙雄昨日尾盤的走勢(shì)。在大盤下跌的情況下，主力為了收復(fù)失地放量拉升雙雄，這都是為了迎接今日股指期貨而確保大盤強(qiáng)勢(shì)，不給空方任何機(jī)會(huì)。二、就是在以前文章中多次向大家說(shuō)過(guò)的國(guó)債走勢(shì)。最后3分鐘從紅變綠，這個(gè)是非常強(qiáng)烈的大盤走強(qiáng)信號(hào)。

從上面的兩個(gè)信號(hào)中，我看到了主力強(qiáng)大的做多力量，也看到了主力確保股指期貨順利上市、首日必須上漲的決心。

操作策略上，繼續(xù)持有券商股，等待它們持續(xù)性地發(fā)力崛起，券商股最近大多走得比較穩(wěn)健，橫盤的特征較為明顯，極有可能是以時(shí)間換空間，而最近幾日上攻跡象不斷出現(xiàn)，只待股指期貨一聲令下。

●世基投資 羅燕蘋(píng)

大盤強(qiáng)勢(shì)整理迎接新時(shí)代

隨著一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布，錯(cuò)綜復(fù)雜的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及股指期貨推出之后的懸念令多空再度對(duì)決。大盤昨日在經(jīng)歷上午的沖高回落反復(fù)整理之后，在午后上演蹦極走勢(shì)，銀行、煤炭、房地產(chǎn)等板塊同時(shí)回落帶動(dòng)股指盤中快速探底，上證指數(shù)盤中擊穿5日和10日均線，但權(quán)重股回調(diào)之后明顯出現(xiàn)逢低買盤，特別是中國(guó)石油和中國(guó)石化奮力護(hù)盤，帶動(dòng)股指震蕩回升，上證指數(shù)最終微跌，收出陰十字星，盤中震幅超過(guò)1%。兩市成交量和前一天相當(dāng)，比前期有一定萎縮。說(shuō)明在股指期貨正式推出之前，市場(chǎng)觀望情緒占上風(fēng)。

股指期貨時(shí)代今日拉開(kāi)大幕。由于出現(xiàn)股指期貨，今后做多做空都有盈利機(jī)會(huì)，股市不再是單邊市場(chǎng)，持續(xù)的做多動(dòng)力將會(huì)減弱，在股指波動(dòng)之后的多空轉(zhuǎn)換也會(huì)在一定程度上遏制大盤的連續(xù)殺跌。雖然大盤的波動(dòng)可能會(huì)加大，但從中長(zhǎng)期來(lái)看，整體運(yùn)行區(qū)間可能會(huì)有所收窄，有助于大盤的穩(wěn)定。昨日收盤，滬深300指數(shù)報(bào)收3394.57點(diǎn)，離3400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口僅一步之遙。預(yù)計(jì)今日股指期貨開(kāi)盤會(huì)在3400點(diǎn)上方，其波動(dòng)則要看多空力量的對(duì)比，或許因?yàn)閯倓傞_(kāi)始實(shí)戰(zhàn)，多空都很謹(jǐn)慎，股指期貨波動(dòng)不會(huì)很大，從而令大盤再度陷入整固格局。

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