鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 4月16日式股指期貨上市首日，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)特邀銀河期貨高級(jí)分析師李志斌和浙商期貨高級(jí)分析師熊曉飛探討股指期貨首日走勢(shì)。在訪談中，熊曉飛表示滬深300后市將存在一定投資機(jī)會(huì)。

以下為訪談實(shí)錄

熊曉飛：剛才李志斌先生也提到了對(duì)股民的影響，其實(shí)對(duì)股民的影響我覺得就是結(jié)構(gòu)上的一個(gè)轉(zhuǎn)變，就是之前做這個(gè)股票的可能還是投機(jī)的這種投資者占絕大部分，現(xiàn)在股指期貨推出了他對(duì)這個(gè)有什么引導(dǎo)，投機(jī)者發(fā)現(xiàn)所有的資金逐步開始向滬深300大盤藍(lán)籌轉(zhuǎn)移了，這種ST，創(chuàng)業(yè)板，還有一些這種ST的垃圾，這種垃圾股，大資金反復(fù)炒作它們，后期這部分資金要抽離出來(lái)，逐漸轉(zhuǎn)入滬深300的大盤藍(lán)籌，開始從投機(jī)，轉(zhuǎn)向價(jià)值投資，開始有些投資者認(rèn)為中國(guó)的股市沒有什么價(jià)值可言，提不到價(jià)值投資，現(xiàn)在滬深300指數(shù)一旦推出開始引導(dǎo)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，逐步向投機(jī)向價(jià)值子的轉(zhuǎn)變。

主持人：這需要一個(gè)過程，目前滬深300它的投資者可能也是屬于投機(jī)的心態(tài)。

熊曉飛：沒錯(cuò)沒錯(cuò)，從前兩天的盤面來(lái)看，尤其是昨天，今天是股指期貨上市第一天，這個(gè)創(chuàng)業(yè)板的一些股票都出現(xiàn)下跌，一些資金都開始抽離出來(lái)了，這就是一個(gè)好的轉(zhuǎn)變，一說(shuō)到結(jié)構(gòu)調(diào)整，還要說(shuō)到這個(gè)宏觀上，今年又是一個(gè)結(jié)構(gòu)調(diào)整年，國(guó)務(wù)院早就定下一個(gè)大的基調(diào)了，你要是高增長(zhǎng)，GDP保持8%，低的通脹，就是不能高于3.5，你還要結(jié)構(gòu)調(diào)整，在低的通脹高增長(zhǎng)的情況下還要完成這個(gè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，這本來(lái)10年就是復(fù)雜的一年，這個(gè)時(shí)候推出股指期貨也是監(jiān)管層考慮到，這個(gè)時(shí)候和宏觀面一起進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，引導(dǎo)投資者從投機(jī)向價(jià)值投資的轉(zhuǎn)變，是很好的一個(gè)契機(jī)，一個(gè)時(shí)期。

李志斌：但是我認(rèn)為價(jià)值投資這一塊，這個(gè)我們提了很多年。一直在提價(jià)值投資，但是為什么說(shuō)一直提，因?yàn)槲蚁氲脑?，作為市?chǎng)的主力，最大主力基金公司來(lái)說(shuō)也是希望有價(jià)值投資的，特別是像基金工資通過長(zhǎng)期的宏觀調(diào)研，公司調(diào)研的長(zhǎng)期調(diào)研，選出一支非常優(yōu)秀的股票來(lái)說(shuō)不容易的，購(gòu)成股票持有以后不希望這些股票像市場(chǎng)一樣的推漲下跌，因?yàn)槿狈@樣一種規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制，股指期貨沒有推之前，我要建倉(cāng)市場(chǎng)好的時(shí)候沒有辦法就追漲，市場(chǎng)下跌的時(shí)候我想等到像08年的時(shí)候市場(chǎng)破了長(zhǎng)期上升曲線的時(shí)候，這時(shí)候很多基金業(yè)像很多投資人一樣的，加入了殺跌的行列，比較明顯的是關(guān)閉了保本基金，如果說(shuō)股指期貨退出來(lái)以后，這個(gè)時(shí)候作為機(jī)構(gòu)投資人來(lái)說(shuō)我建倉(cāng)，我可以一步一步的建，當(dāng)市場(chǎng)下跌的時(shí)候，因?yàn)檫@樣一種保本，有這樣一種機(jī)制可以保證我的資產(chǎn)不縮水，這種模式也是提倡了價(jià)值投資的理念，但是這種我認(rèn)為套期保值的話作為個(gè)人投資者是有一定的難度的。

主持人：對(duì)股市意義大一些，目前來(lái)說(shuō)滬深300的話，它這種走勢(shì)，未來(lái)會(huì)是怎樣一個(gè)走勢(shì)呢？

李志斌：這可以從兩各方面看一下滬深300未來(lái)的走勢(shì)是什么樣子，第一個(gè)方面就是看看滬深300它的標(biāo)地的構(gòu)成，華滬深300標(biāo)地構(gòu)成主要是兩個(gè)特征，一個(gè)是盤子比較大，第二個(gè)是流動(dòng)性比較好，第三個(gè)這類資金的業(yè)績(jī)是比較好的，就是是非STST型的，這種股票可以入選滬深300，第四個(gè)特征就是股價(jià)不能有明顯的操縱跡象，如果有些股票上竄下跳，操縱跡象比較明顯的話，這種股票不能入選滬深300，從這四個(gè)特征來(lái)看整個(gè)滬深300的指數(shù)可以說(shuō)，是一種即有藍(lán)籌的，一個(gè)代表，咱們常說(shuō)做股票時(shí)候長(zhǎng)投資是要看業(yè)績(jī)的，宏觀經(jīng)濟(jì)以外還要看業(yè)績(jī)的，滬深300里面的股票是有業(yè)績(jī)的，很多投資人做股票最擔(dān)心的是市場(chǎng)當(dāng)中的操作行為，今天買了以后明天被操縱，我跑都跑不了，但是滬深300里面標(biāo)之成分股操縱的可能性比較小的，如果明顯操縱的話就被剔除在外，另外可以借助境外的經(jīng)驗(yàn)，我們選了幾個(gè)市場(chǎng)做了研究，比如說(shuō)臺(tái)灣，香港，美國(guó)，表地指數(shù)的走勢(shì)在牛市當(dāng)中上升的幅度是要高于綜合幅度的，下跌的過程當(dāng)中跌幅也相對(duì)較小，可以預(yù)計(jì)未來(lái)，如果說(shuō)宏觀經(jīng)濟(jì)只要不出現(xiàn)大的情況，大的意外，那么總體來(lái)說(shuō)，滬深300的走勢(shì)要強(qiáng)于綜合走勢(shì)，綜合指數(shù)的一個(gè)走勢(shì)，這為我們投資人選股提供了一種思路。

主持人：之前滬深300其實(shí)也并沒有太特別顯眼的表現(xiàn)。

李志斌：之前沒有特別顯眼的表現(xiàn)。

主持人：熊先生對(duì)這個(gè)看法怎么看。

熊曉飛：剛才李志斌提到基金操作的過程，之前基金剛剛出來(lái)的時(shí)候也是本著價(jià)值投資，發(fā)展到后期，有些基金，個(gè)別基金經(jīng)理，他迫于排名的這么一個(gè)壓力，他可能自身拿著這個(gè)投資者的資金，然后去操縱一支股票，來(lái)拉動(dòng)自己凈值的增長(zhǎng)，這種資金對(duì)市場(chǎng)的影響，就是再次引導(dǎo)投資者，不要再進(jìn)行價(jià)值投資了，又轉(zhuǎn)到投機(jī)上去，基金都這么操作了，后期股指期貨上市以后，基金逐漸從垃圾股向滬深300大盤藍(lán)籌的一個(gè)轉(zhuǎn)移，機(jī)構(gòu)一旦開始進(jìn)行真正的價(jià)值投資，它會(huì)引導(dǎo)中小散戶投資者遠(yuǎn)離這些垃圾股，股指期貨推出以后，香港有幾毛錢的股票，中國(guó)有沒有這種情況完全有可能，就是真正的從一個(gè)投機(jī)，向價(jià)值投資轉(zhuǎn)變。

你業(yè)績(jī)又不好，這個(gè)虧損的一種狀態(tài)，那么為什么還要投資你，這種大的機(jī)構(gòu)都從你這里邊抽出了，轉(zhuǎn)向大盤藍(lán)籌，那么這個(gè)投資者也一樣受他的引導(dǎo)，從這里邊抽出來(lái)，轉(zhuǎn)向大盤藍(lán)籌的投資，大盤藍(lán)籌股未來(lái)漲勢(shì)就越來(lái)越好，漲勢(shì)越來(lái)越快，垃圾股就是越來(lái)越跌，越來(lái)越跌，兩極分化會(huì)越來(lái)越明顯，股指期貨推出我覺得對(duì)股票市場(chǎng)未來(lái)得影響這一點(diǎn)我認(rèn)為是相當(dāng)重要的，結(jié)構(gòu)上這么一個(gè)轉(zhuǎn)變。

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