股指期貨加重恐慌情緒 大跌不改震蕩市格局
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滬深兩市雙雙深跌,滬指收于2980.30點(diǎn),跌4.79%,深成指收于11644.58,跌6.22%。兩市成交量2700多億,均較前一日放量。從證監(jiān)會(huì)分類行業(yè)指數(shù)來(lái)看,房地產(chǎn)、金屬非金屬、采掘業(yè)、交運(yùn)倉(cāng)儲(chǔ)、金融服務(wù)等行業(yè)跌幅靠前,醫(yī)藥生物、食品飲料、公用事業(yè)等跌幅較小。
好買基金判斷,大盤下跌的原因主要有以下幾點(diǎn):
一、政策緊縮預(yù)期加強(qiáng),避險(xiǎn)情緒加重
4月15日,國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了一系列宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)。一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值80577億元,按可比價(jià)格計(jì)算,同比增長(zhǎng)11.9%,或成為今年高點(diǎn)。雖然3月CPI同比增長(zhǎng)2.4%,環(huán)比下降0.7%,考慮到中國(guó)CPI所具有的食品價(jià)格推動(dòng)特征,而當(dāng)前豬肉和糧食價(jià)格處于低位,CPI或未能全面反應(yīng)物價(jià)情況,從公布的PMI指標(biāo)來(lái)看,3月購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為65.1%,比上月上升4.0個(gè)百分點(diǎn),通脹上行壓力增加。
從經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)看,在每一輪經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇階段,經(jīng)濟(jì)的上升總是會(huì)帶動(dòng)CPI的上升,CPI的峰值通常出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)的高點(diǎn)之后,并且在GDP增長(zhǎng)的峰值和CPI峰值之間通常會(huì)有一段不短的時(shí)滯。如果2010年年內(nèi)GDP增長(zhǎng)的高點(diǎn)就是在一季度的話,我們有望看到在二季度CPI仍將維持增長(zhǎng)。經(jīng)濟(jì)過(guò)熱壓力顯現(xiàn),CPI持續(xù)增長(zhǎng)的情況下,二季度政策繼續(xù)緊縮的可能性很大。
我們?cè)?010年的策略中已經(jīng)指出,今年市場(chǎng)受制于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和政策緊縮兩條線,短期市場(chǎng)更取決于政策退出的時(shí)點(diǎn)和力度。在政策緊縮預(yù)期加強(qiáng)的背景下,避險(xiǎn)情緒加重。
二、熱點(diǎn)退潮,市場(chǎng)迷失方向
上周,在小幅震蕩中,市場(chǎng)熱點(diǎn)退潮。受上市公司可分拆子公司上創(chuàng)業(yè)板,以及管理層對(duì)機(jī)構(gòu)投資創(chuàng)業(yè)板提示風(fēng)險(xiǎn)的消息影響,創(chuàng)業(yè)板和中小板股票均發(fā)生較大震蕩,盤中有超過(guò)40只個(gè)股單周跌幅在10%左右。股指期貨推出時(shí),市場(chǎng)風(fēng)格并未出現(xiàn)轉(zhuǎn)換。這使市場(chǎng)暫時(shí)迷失方向。
房地產(chǎn)的打壓政策成為下跌導(dǎo)火索。上周國(guó)務(wù)院宣布提高二套房首付比例和按揭利率、在房?jī)r(jià)上漲過(guò)快地區(qū)暫停發(fā)放三套房按揭等房地產(chǎn)調(diào)控政策,并加快研究新的房地產(chǎn)稅收政策。這些政策短期內(nèi)有助于抑制房地產(chǎn)需求,對(duì)房地產(chǎn)股票形成直接利空。截止收盤,房地產(chǎn)行業(yè)指數(shù)下跌7.86%,居于跌幅行業(yè)首位。
三、股指期貨加重恐慌情緒
4月16日首批四個(gè)滬深300股票指數(shù)期貨合約登場(chǎng)。首批上市合約為2010年5月、6月、9月和12月合約,掛盤基準(zhǔn)價(jià)均為3399點(diǎn)。截至4月15日,累計(jì)開戶9137個(gè),其中自然人8944個(gè),一般法人193個(gè)。整個(gè)交易日交易量為58457手,持倉(cāng)量為3590手,交易金額接近600億元,其中IF1005主力合約交易量為48988手,持倉(cāng)量為2702手,交易金額超過(guò)500億元。
股指期貨的持倉(cāng)量超過(guò)預(yù)期。隨著股指期貨的交易的活躍,對(duì)A股市場(chǎng)的資金面必將形成分流。在首日高開低走之后,今日股指期貨各期限合約均大跌,跌幅超過(guò)現(xiàn)貨市場(chǎng),這也加重了市場(chǎng)的恐慌情緒。
此外,美股市場(chǎng)由高盛事件引發(fā)大跌,一些突發(fā)的自然災(zāi)害如冰島火山爆發(fā)導(dǎo)致北歐禁飛多國(guó)數(shù)百航班取消,也對(duì)市場(chǎng)形成一定的影響。
四、大跌不改震蕩市格局
我們?cè)谀瓿醯牟呗詧?bào)告中已經(jīng)指出,2010不具備大的系統(tǒng)性機(jī)會(huì),市場(chǎng)將呈現(xiàn)震蕩的態(tài)勢(shì),如果以上證綜指為例,市場(chǎng)的中軸將是3000點(diǎn)。今年以來(lái),市場(chǎng)一直保持在中軸的上方。大盤藍(lán)籌鮮有表現(xiàn),而中小盤個(gè)股精彩紛呈,截止上周末,今年以來(lái)上證綜指下跌4.48%,滬深300下跌6.13%,深證成指下跌9.37%,而小盤指數(shù)中證500上漲9.22%。小盤股市盈率近70倍,客觀上也存在調(diào)整的需求,大盤藍(lán)籌在宏觀政策退出預(yù)期的壓制下,沒(méi)有表現(xiàn)機(jī)會(huì),市場(chǎng)迎來(lái)調(diào)整。我們認(rèn)為此次調(diào)整,不會(huì)改變震蕩市的格局,是在震蕩市中向下的一次正常修正。(好買基金研究中心)
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