劉曉午

從4月14日停牌開始，地處北京市建國門內(nèi)大街22號的華夏銀行投資者關(guān)系處的熱線被打爆！

與此同時，華夏銀行再融資事項仍在進(jìn)行之中，公司股票將繼續(xù)停牌。

市場傳聞，此次華夏銀行再融資是在華夏銀行大股東之爭的背景下展開的，在停牌前一天的4月13日，華夏銀行突然大漲4.35%。

《中國經(jīng)營報》記者從相關(guān)消息人士處獲悉，華夏銀行管理層正在商議再融資方案，并與監(jiān)管層交流意見。初步定為定向增發(fā)，融資規(guī)?？赡苓_(dá)到200億元左右，這一規(guī)模大大超過此前的市場預(yù)期。

規(guī)模巨大市場承壓

自4月14日起華夏銀行因籌劃再融資事項開始停牌，4月21日華夏銀行發(fā)布公告稱正在籌劃再融資重大事項，目前相關(guān)程序正在進(jìn)行中，有關(guān)事項尚存在不確定性。華夏的股票將繼續(xù)停牌至4月27日，力爭于4月28日公告并復(fù)牌。

2009年年報顯示，華夏銀行去年末資本充足率為10.20%，核心資本充足率6.84%，均低于監(jiān)管部門的監(jiān)管要求。預(yù)計本次再融資募集資金將用于補(bǔ)充資本，提高資本充足率。

事實上，為了補(bǔ)充資本金，華夏銀行曾于今年2月26日至3月2日在全國銀行間債券市場成功發(fā)行44億元次級債。

華夏銀行董事會投資者關(guān)系處一位工作人員表示，此次醞釀的再融資方案是定向增發(fā)，還是公開增發(fā)，融資額是多少，現(xiàn)在還沒有消息。

據(jù)《中國經(jīng)營報》記者獲悉，華夏銀行管理層正在商議再融資的方案，并與監(jiān)管層交流意見，在4月28日將會對再融資有一個說法。

“基本上就是定向增發(fā)了，最近銀行融資額度太大，公開增發(fā)對市場壓力較大，這是華夏銀行必須考慮的。華夏銀行目前正在與各大企業(yè)和投資者進(jìn)行交流，以爭取更多的認(rèn)購對象?！币晃唤咏A夏銀行的投行人士透露。

而對于融資規(guī)模，市場則有多個版本。中金公司等機(jī)構(gòu)預(yù)測華夏銀行此次再融資130億元左右，如果4月28日董事會發(fā)布公告，停牌前20個交易日平均價為12.29元，定向增發(fā)價以9折(11.06元)測算，增發(fā)接近11.8億股。

西南證券銀行分析師付立春說：“我們的計算顯示，華夏銀行再融資額度將會超過150億元，華夏銀行現(xiàn)在確實需要錢，而且一年一次的再融資機(jī)會難得！”

不過，前述投行人士透露，華夏銀行定向增發(fā)額度為200億元左右，增發(fā)股數(shù)將達(dá)到20億股左右，增發(fā)對象以原有的股東為主，如首鋼、德意志銀行、國家電網(wǎng)公司、紅塔煙草集團(tuán)等。

國信證券分析師邱志承說：“銀行融資消息去年就已經(jīng)出來了，除了建行和華夏銀行之外，市場都有所預(yù)期，應(yīng)該對市場影響不大。不過，也有個別銀行的融資方案具有不確定性，有超預(yù)期因素?！?

邱志承說：“華夏銀行凈資產(chǎn)只有300億元，如果按照200億元的規(guī)模定向增發(fā)，那么按照1.5倍PB(市凈率)，打個8折、9折增發(fā)，對每股利潤會攤薄40%左右。從這方面講，有所超出預(yù)期?！?

今年以來銀行再融資消息此起彼伏。農(nóng)行網(wǎng)站4月14日宣布IPO承銷商名單，4月21日交通銀行(601328.SH)公告表示股東大會同意融資總額不超過420億元的交行A＋H股配股方案。此次配股按每10股配售不超過1.5股的比例向全體股東配售，A股和H股配股比例相同，A股融資規(guī)模為140億元左右。

同時，建設(shè)銀行(601939.SH)A股再融資450億元，并在H股配股的傳聞也喧囂塵上。受國家調(diào)控地產(chǎn)、銀行融資消息打壓，在二級市場上，投資者紛紛拋售銀行股，并帶動大盤指數(shù)暴跌。

大股東之爭

4月22日，在銀行股持續(xù)下跌背景下，仍在停牌中的華夏銀行發(fā)布了第一季度業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計公司2010年第一季度凈利潤與上年同期相比增長80%以上，而公司上年同期凈利潤7.02億元，每股收益0.14元。

而稍早前，華夏銀行2009年年報同樣超出預(yù)期。2009年華夏銀行實現(xiàn)凈利潤37.6億元，同比增長22.45%。第四季度單季實現(xiàn)凈利潤11.2億元，環(huán)比增長14.4%。

安信證券分析師高源分析，造成凈利潤增長的主要原因是資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的大幅下降，2009年公司計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備較2008年減少15.2億元。

付立春說，華夏銀行的基本面得到一定程度的改善。2009年華夏銀行存貸款增速平穩(wěn)，負(fù)債成本下降顯著。但低于股份制銀行平均水平的存貸款增速，部分受到規(guī)模的影響。

“華夏銀行全年有效控制了利息支出，彌補(bǔ)了利息收入的小幅萎縮。但是，這種模式直接導(dǎo)致存款增長受限，進(jìn)而限制了貸款的增長，因此不是可持續(xù)模式，我們對此保持謹(jǐn)慎。”付立春表示，在基本面改善的同時，即將啟動的再融資計劃對二級市場有正面刺激作用，可能會引發(fā)市場對于華夏銀行大股東——首鋼與德意志銀行之爭的遐想。

去年11月16日，德意志銀行(以下簡稱德銀)受讓薩爾奧彭海姆有限合伙企業(yè)所持有華夏銀行3.43%的股份、約1.712億股股權(quán)，進(jìn)而直接和間接持有華夏銀行17.12%股份，超過首鋼的13.98%和國家電網(wǎng)的11.94%持股權(quán)，為華夏銀行的第一大股東。

雖然德銀協(xié)議受讓薩爾奧彭海姆的1.712 億股股份一直在履行相關(guān)法定批準(zhǔn)程序，德銀還不是最終控股股東和控制人，但德銀對于華夏銀行的“野心”路人皆知。目前，德銀在華金融業(yè)務(wù)已經(jīng)全面展開金融業(yè)務(wù)。不過，華夏銀行方面表示，德意志不會成為銀行控制人，其增持不會影響公司日常經(jīng)營。

《中國經(jīng)營報》記者了解到，根據(jù)中國銀行業(yè)監(jiān)管規(guī)定，外資入股商業(yè)銀行的上限為20%，所以本次華夏銀行再融資，德銀增持華夏銀行限制在3個百分點以內(nèi)，增持空間并不大。如果首鋼增持華夏銀行意愿強(qiáng)烈，那么此舉無疑給首鋼恢復(fù)第一大股東以較好的機(jī)會。

4月21日，德意志銀行公關(guān)部回復(fù)本報記者“目前暫時沒有華夏銀行再融資的相關(guān)信息”。浙商證券分析師史海昇推測，德意志銀行增持后，從控股角度考慮，首鋼有增持以穩(wěn)定其國有第一大股東地位的必要。

據(jù)前述投行人士透露，最近幾年來，華夏銀行的經(jīng)營規(guī)模一直在增長，但是由于股權(quán)結(jié)構(gòu)變動，造成了戰(zhàn)略定位和架構(gòu)的不清。

這位投行人士表示，一直以來，北京市和首鋼方面對華夏銀行拿不出清晰的定位，結(jié)果只能“被動”稀釋華夏銀行持股權(quán)；而德意志銀行又在政策邊緣中不斷增持成為第一大股東，與此同時，華夏銀行又一再強(qiáng)調(diào)，德意志銀行不參與具體管理。

“通過這次再融資，我們可以更加清楚看到華夏銀行的股權(quán)和治理架構(gòu)，可以厘清各大股東到底有什么打算。”這位投行人士說。

談及發(fā)行時機(jī)，前述投行人士表示，由于目前多家銀行將在A股進(jìn)行融資，A股市場又面臨調(diào)整，無論哪家搶先發(fā)行，哪家銀行的融資就會更有利。

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