鳳凰網(wǎng)11月6日《第六屆北京國(guó)際金融博覽會(huì)》節(jié)目播出“鳳凰網(wǎng)對(duì)話大福證券中國(guó)業(yè)務(wù)部主管潘鐵珊”，以下為文字實(shí)錄：

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：各位網(wǎng)友，大家好。今天我們非常榮幸請(qǐng)到了大福證券中國(guó)業(yè)務(wù)部主管潘鐵珊先生。潘先生，您好。

潘鐵珊：你好。

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：今天我們將和潘先生一起聊一下港股方面的相關(guān)問題。首先請(qǐng)問一下潘先生，我們知道索羅斯和歐洲投資大師安東尼·波頓都已經(jīng)把部分的投資移到香港。您覺得這是不是一個(gè)熱錢發(fā)出的信號(hào)，您覺得熱線對(duì)H股會(huì)有什么影響？

潘鐵珊：其實(shí)索羅斯的資金，這個(gè)信號(hào)早就出來了，也不是剛開始了，已經(jīng)是很久了。主要的原因，我分析是這樣的：一方面是美國(guó)的二次信貸量化寬松，有6000個(gè)億，它會(huì)準(zhǔn)備購(gòu)買美國(guó)的政府債券，這個(gè)意味著未來有一段時(shí)間美國(guó)的利息很難再往上調(diào)，因?yàn)樗耸?，首先可能先把它買回來的債券要出貨，這個(gè)也很長(zhǎng)的一個(gè)時(shí)間。

在這方面來說，對(duì)港股有什么影響呢？因?yàn)槊涝?、港元是?a target="_blank">車模衷謔7.75的水平，港元要跟著美元走，美國(guó)的低利息維持令到港元的利息也會(huì)有好一段時(shí)間維持在一個(gè)低的水平，然后從美匯指數(shù)，從最高位89現(xiàn)在已經(jīng)大跌到70多水平，看到低美元的政策，弱美元的政策，還是美國(guó)政府現(xiàn)在想采取的。

當(dāng)時(shí)港元、美元掛鉤的過程里面，也是采取一個(gè)弱港元的形態(tài)，這個(gè)過程里面，熱錢跑過來的原因也是看準(zhǔn)了這個(gè)事情，認(rèn)為以港元為主的市場(chǎng)顯得越來越便宜了。另外香港也是自由市場(chǎng)，很難阻止熱錢的流入，所以資金的進(jìn)出也是很自由的，這個(gè)也是令到很多的熱錢都跑到香港這邊來購(gòu)買港元為主的資產(chǎn)，像房地產(chǎn)、像港股方面的業(yè)務(wù)。

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：您覺得熱錢的流入會(huì)不會(huì)吹大新興市場(chǎng)的資產(chǎn)泡沫？

潘鐵珊：這個(gè)絕對(duì)會(huì)有泡沫了。這個(gè)泡沫，我相信未來也會(huì)嚴(yán)重，因?yàn)楦墼涝獟煦^，這個(gè)事情產(chǎn)生了很大的壓力，會(huì)制造到一個(gè)機(jī)會(huì)給熱錢進(jìn)來購(gòu)買資產(chǎn)，會(huì)制造更大的泡沫，但是目前看到香港的房地產(chǎn)是有一些調(diào)控措施出來的，也會(huì)針對(duì)性的對(duì)整體的房地產(chǎn)市場(chǎng)有壓制的作用。

但是對(duì)于港股來說，因?yàn)槭亲杂墒袌?chǎng)，我相信沒有辦法，港股會(huì)隨著歐盟的市場(chǎng)向經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好的過程里面，會(huì)有利好于香港的出口，以及國(guó)內(nèi)的在香港上市的民營(yíng)企業(yè)也好，國(guó)際企業(yè)也好。像是好幾個(gè)板塊，航運(yùn)板塊、銀行板塊、出口板塊、工業(yè)板塊也會(huì)受到一定的提振。

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：我們知道目前港股是要挑戰(zhàn)24000點(diǎn)，我認(rèn)為25000點(diǎn)也指日可待。您覺得這輪的上漲主要由什么因素推動(dòng)的？

潘鐵珊：這一輪的上漲一方面是經(jīng)過二季度、三季度，兩個(gè)季度橫行的震蕩整固以后，其實(shí)有很多有吸引力的權(quán)重股，包括一些大型的企業(yè)股已經(jīng)經(jīng)過轉(zhuǎn)手落到比較有強(qiáng)勢(shì)的基金手里面，使它里面剩余的股票量也不多，所以令到股市的上升也是受到這方面的帶動(dòng)。

另外一方面從技術(shù)面來看，其實(shí)過去這兩年的業(yè)績(jī)出來，今年看到有些突出的表現(xiàn)，也是帶動(dòng)他們各股本質(zhì)上從新回到一個(gè)比較合理的，有吸引力的水平，也是支持到港股的上升。

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：投資者比較關(guān)心的是目前一些題材股和概念股都已經(jīng)上漲，然后資產(chǎn)價(jià)格都已經(jīng)比較高了，它到了一個(gè)波峰的階段，現(xiàn)在介入就會(huì)有一定的風(fēng)險(xiǎn)，您覺得哪些板塊，還有價(jià)格上漲的一些機(jī)會(huì)？

潘鐵珊：我看現(xiàn)在個(gè)別板塊，像汽車股，那一類已經(jīng)炒作的比較厲害了，其實(shí)已經(jīng)到了比較高的水平。個(gè)別的一些金融板塊也好，也是比較偏高了，但是實(shí)際上面還有一些落后板塊，像航運(yùn)板塊，這一塊沒有真正的大幅度上升，我認(rèn)為這個(gè)會(huì)有機(jī)會(huì)上來。

另外資源板塊里面，像一些能源板塊，包括一些稀有金屬或者工業(yè)技術(shù)、個(gè)股，雖然也是上升了，但是還會(huì)有更大的空間。因?yàn)槟壳叭虻膹?fù)蘇對(duì)這個(gè)方面有牽動(dòng)，一些傳統(tǒng)企業(yè)的板塊，像醫(yī)藥板塊，一些新股，像西王藥業(yè)這種的，比較有特色的，以自己研發(fā)的一些新的高端藥為主的公司，以心腦血管為主的公司，這類我相信未來也是重點(diǎn)。

另外在一些新上市的股份里面，有很多是跟網(wǎng)絡(luò)銷售有關(guān)的，也是內(nèi)需有關(guān)的，里面包括中國(guó)連鎖，包括長(zhǎng)風(fēng)車橋、波斯灣，這類型的股份也是有它的特色，一些能源板塊，像一些太陽能資源的板塊，最近剛上市的創(chuàng)意太陽能，以太陽能薄膜為主的上市香港的民營(yíng)公司。這些從股市上來說，也是落后的，在未來，我相信資金也會(huì)追捧這一類的板塊。

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：指數(shù)的快速上漲，必然會(huì)帶來一些價(jià)格上的風(fēng)險(xiǎn)，我們需要重點(diǎn)回避哪些板塊呢？

潘鐵珊：我們要回避的可能就是一些像汽車板塊，像個(gè)別的內(nèi)銷板塊，像服裝那一類板塊，已經(jīng)達(dá)到一個(gè)比較高的水平，這些可能也要注意了，其他個(gè)別的像銀行板塊可能再上升一段也要小心了。

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：大陸目前的網(wǎng)友，大家對(duì)A股比較熟悉，對(duì)H股還是相對(duì)比較陌生的。您能簡(jiǎn)單介紹一下H股的投資交易和A股有哪些不同的問題？

潘鐵珊：AH兩邊不同的地方，首先最重要的一個(gè)是人民幣不自由兌換，港元是自由進(jìn)出，另外A股手上的股票是T+0，T+1的。T+0買進(jìn)以后，T+1才能賣出，不能當(dāng)天的買賣。港股是T+2交收，但是T+0是可以當(dāng)天買賣的，這個(gè)是比較重要的。

另外A股有一個(gè)限價(jià)停板10%，但是港股是沒有限價(jià)停板10%這個(gè)條例。另外，人民幣不自由兌換，限制了資金的自由進(jìn)出，所以A股以本地化市場(chǎng)為主，對(duì)政府的政策受到最大的一個(gè)股市。港股方面是因?yàn)?a href="http://www.laredo.cc/forex" target="_blank">外匯資金進(jìn)出很簡(jiǎn)單，它都是很自由的，它主要是看整個(gè)全球的經(jīng)濟(jì)大氣候會(huì)影響它的股指表現(xiàn)，還有一個(gè)就是個(gè)別的個(gè)股板塊的表現(xiàn)，它的業(yè)績(jī)表現(xiàn)會(huì)更容易從股價(jià)上面能反映出來，我相信這里面的分別主要是這兩塊。

另外還有一些就是衍生工具方面的，像股票期權(quán)，股指期貨的期權(quán)，像渦輪有很多配套的衍生工具，也是提供了不少的對(duì)沖機(jī)會(huì)，我現(xiàn)在主要是這幾塊。

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：我們?cè)谕顿YA股的時(shí)候，可能比較關(guān)心國(guó)家政策，政策面的這些消息。您剛才說過H股跟A股之間的區(qū)別主要是在不必研究太多的政策面的消息，您在研究個(gè)股的時(shí)候，主要研究哪些東西，哪些因素呢？

潘鐵珊：我在研究個(gè)股，坦白說每一個(gè)階段看中的一些因素都不同的，像首先研究港股要看宏觀性的，全球經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)是什么樣的，這個(gè)是一方面，另外個(gè)股的板塊，每一個(gè)行業(yè)的周期是哪里，個(gè)股的業(yè)績(jī)變化是怎么樣，也是最重要，需要關(guān)注的。反而國(guó)家政策這一塊是一個(gè)參考的作用，也不是最重要的。

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：美國(guó)現(xiàn)在實(shí)行的量化寬松的貨幣政策將會(huì)對(duì)A股產(chǎn)生哪些影響呢？

潘鐵珊：美國(guó)的量化寬松政策，剛才我說過的差不多就是這個(gè)情形，一方面它會(huì)推動(dòng)熱錢的流入，因?yàn)楦墼涝獟煦^，美國(guó)的量化寬松直接影響到港股，以至于香港房地產(chǎn)，這一類以港元為資產(chǎn)的炒作，因?yàn)椴粌H美元在下跌，港元也在下跌，以港元來換算的資產(chǎn)顯得很便宜，在這個(gè)下跌的過程里面。

另外在這么低的利息環(huán)境里面，資金也要找出路，也會(huì)投到一些投資性的產(chǎn)品里面去，另外中港兩地很密切，很多民營(yíng)企業(yè)也在香港上市，也是受到海外的投資企業(yè)的歡迎，所以這幾塊事情上，港股會(huì)繼續(xù)做好的。

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：我們知道A股和H股也是存在著一定的聯(lián)系，如何利用A股和H股之間的這種聯(lián)系，為這兩個(gè)股市做一個(gè)參照呢？

潘鐵珊：AH股有互動(dòng)，AH股在兩年前，它的溢價(jià)是在160水平，現(xiàn)在已經(jīng)掉到94，現(xiàn)在是97，很多AH里面都是出現(xiàn)倒掛，特別內(nèi)銀股，我相信投資者可以這么看，倒掛嚴(yán)重的板塊其實(shí)說不定A股也是一個(gè)投資選擇。因?yàn)橄駜?nèi)銀股，A股比H股要低很多，像這里面他們最近業(yè)績(jī)公布出來也是比較好的，像中國(guó)銀行，建設(shè)銀行、工商銀行，這些也是可以關(guān)注的，在A股市場(chǎng)里面。至于資源板塊，像是中石油、中石化，A股要比H股要高，還是有一定的溢價(jià)，相反H股也是一個(gè)比較好的投資機(jī)會(huì)。

航運(yùn)板塊剛剛受收窄小，像是中海發(fā)展、中國(guó)遠(yuǎn)洋、廣州廣船，這些都是AH股相差不遠(yuǎn)了，這兩個(gè)板塊也是可以注意，但是我相信H股的航運(yùn)板塊會(huì)更好，因?yàn)樗峭鈦碣Y金比較多，歐美經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好絕對(duì)對(duì)航運(yùn)有提振，相信未來資金也會(huì)追捧這些個(gè)股，投資企業(yè)也可以考慮這一類H股的板塊。

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：感謝潘總今天給我們的講解，我們本次節(jié)目到此結(jié)束，歡迎大家收看下一次節(jié)目。

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