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史進(jìn)峰

匯改重啟之時(shí)，人民幣國(guó)際化也正大步向前。

6月22日，央行、財(cái)政部、商務(wù)部等六部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》，擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)范圍。

此次試點(diǎn)擴(kuò)大后，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)地區(qū)由上海市和廣東省的4個(gè)城市擴(kuò)大到北京、天津、上海、江蘇、浙江、福建等20個(gè)省(自治區(qū)、直轄市)；試點(diǎn)業(yè)務(wù)范圍包括跨境貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易和其他經(jīng)常項(xiàng)目人民幣結(jié)算；不再限制境外地域，企業(yè)可按市場(chǎng)原則選擇使用人民幣結(jié)算。

在此前兩天，央行表示要進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性。匯改與擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)，看似央行的組合拳。

“兩件事是巧合，也是必然?！眹?guó)家行政學(xué)院決策咨詢部副主任陳炳才向本報(bào)記者表示，“跨境貿(mào)易結(jié)算本身是規(guī)避儲(chǔ)備貨幣匯率風(fēng)險(xiǎn)的重要措施，也是建設(shè)中國(guó)國(guó)際金融中心的需要，有利于推動(dòng)人民幣國(guó)際化?！?/p>

新的試點(diǎn)方案得到了外界的熱烈響應(yīng)。香港財(cái)政司司長(zhǎng)曾俊華對(duì)此表示歡迎，他認(rèn)為，擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)對(duì)香港的銀行和企業(yè)來(lái)說(shuō)，都是一個(gè)好消息。隨著人民幣貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)的擴(kuò)大，企業(yè)將可以根據(jù)本身的營(yíng)運(yùn)狀況，更有效地管理相關(guān)的匯率風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，本港的銀行亦可以為全球各地的客戶，提供與人民幣貿(mào)易結(jié)算有關(guān)的服務(wù)。

業(yè)務(wù)量將大增

此次，決策層大膽推進(jìn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)范圍，并不是貿(mào)然之舉。一位接近央行的人士向本報(bào)記者表示，從過(guò)去一年的試點(diǎn)情況看，無(wú)論是跨境支付的技術(shù)條件還是配套政策都具備了進(jìn)一步推廣的基礎(chǔ)，從實(shí)踐情況看風(fēng)險(xiǎn)也是可控的。

根據(jù)新的通知，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的境外地域由港澳、東盟地區(qū)擴(kuò)展到所有國(guó)家和地區(qū)。由于美國(guó)、歐盟和日本等發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)是我國(guó)主要出口市場(chǎng)，原先境外試點(diǎn)范圍的限制導(dǎo)致很多出口業(yè)務(wù)不能采用人民幣結(jié)算，這一障礙也將消除。

央行數(shù)據(jù)顯示，香港和新加坡是境外接受人民幣結(jié)算的主要地區(qū)，在發(fā)生人民幣實(shí)際收付的業(yè)務(wù)中，兩地合計(jì)占比88%。未來(lái)，歐、美、日市場(chǎng)的比重將會(huì)提升。

在人民幣升值預(yù)期推動(dòng)下，人民幣資產(chǎn)方比如國(guó)內(nèi)進(jìn)口商更愿意使用人民幣結(jié)算。此前有銀行業(yè)人士統(tǒng)計(jì)，從已有數(shù)據(jù)看，進(jìn)口的人民幣結(jié)算比例約為93%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于出口。

前述知情人士表示，近幾個(gè)月，廣東的進(jìn)口貿(mào)易結(jié)算中人民幣使用量就大幅增加。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，隨著試點(diǎn)范圍和業(yè)務(wù)范圍的進(jìn)一步擴(kuò)大，以及受人民幣升值預(yù)期的推動(dòng)，未來(lái)進(jìn)口貿(mào)易中人民幣將會(huì)被大量使用?！皩?duì)國(guó)內(nèi)進(jìn)口商來(lái)講，過(guò)去要么用手中擁有的外匯直接支付，要么用人民幣購(gòu)買外匯?，F(xiàn)在，隨著人民幣結(jié)算量大增，外匯需求減少，人民幣升值壓力也會(huì)進(jìn)一步加大?！彼f(shuō)。

人民幣結(jié)算量曲折攀升

知情人士透露，早在年初，相關(guān)部門就已向國(guó)務(wù)院報(bào)批了擴(kuò)大人民幣結(jié)算試點(diǎn)方案?！敖鹑谖C(jī)之后，各方就形成一個(gè)共識(shí)，要進(jìn)一步拓展人民幣在貿(mào)易結(jié)算支付中的使用，推進(jìn)人民幣國(guó)際化?！?/p>

實(shí)際上，2009年7月，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)在上海、廣東四城市亮相后并沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的效果。數(shù)據(jù)顯示，2009年7月-10月，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量?jī)H僅7000萬(wàn)，尚不到試點(diǎn)地區(qū)同期進(jìn)出口額的零頭。

除了企業(yè)、銀行對(duì)新政策尚需時(shí)日磨合和認(rèn)識(shí)外，人民幣受到冷遇的主要原因是出口退稅、報(bào)關(guān)等配套措施的滯后影響了企業(yè)的積極性。

一位國(guó)有大行人士介紹，“出口退稅是關(guān)鍵因素，使用人民幣跨境結(jié)算，企業(yè)可能會(huì)損失百分之十幾的出口退稅，這對(duì)企業(yè)得不償失?！?/p>

不過(guò)，時(shí)至2009年年底和2010年初，隨著技術(shù)條件和配套政策的落實(shí)，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量迅速升溫。

5月份，央行公布的2010年第一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示，2010年1季度，銀行累計(jì)辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)183.5億元，為2009年下半年結(jié)算量的5倍多。自試點(diǎn)開始至2010年3月末，銀行累計(jì)辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)219.4億元。

制度性障礙仍存

在社科院世界經(jīng)濟(jì)和政治研究所國(guó)際金融研究室副主任張明看來(lái)，“跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)范圍擴(kuò)大說(shuō)明，人民幣國(guó)際化與人民幣匯率形成機(jī)制改革有很強(qiáng)的聯(lián)系。”

此前人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算量不高，部分原因也可歸咎到人民幣事實(shí)上緊盯美元的策略。張明認(rèn)為，如果人民幣一直盯緊美元，人民幣兌美元存在單邊升值壓力的話，盡管未來(lái)人民幣的資產(chǎn)方愿意接受人民幣，但人民幣的負(fù)債方不愿意接受人民幣。

“對(duì)于負(fù)債方企業(yè)來(lái)說(shuō)，由于人民幣匯率浮動(dòng)幅度較小，不能發(fā)展出一個(gè)有效完善的遠(yuǎn)期匯率市場(chǎng)來(lái)供人民幣負(fù)債方套期保值，持有人民幣的動(dòng)力就很弱?！睆埫鞣治觥?/p>

同時(shí)，盡管市場(chǎng)反響不錯(cuò)，但跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)的制度性障礙依舊存在。

前述知情人士透露，央行此前提交給國(guó)務(wù)院的方案中，有境外人民幣資金回流機(jī)制的一系列制度設(shè)計(jì)和風(fēng)險(xiǎn)考慮。但最終公布的方案中，并沒(méi)有看到這一點(diǎn)。

“這證明有關(guān)方面尚未達(dá)成共識(shí)，對(duì)其中的風(fēng)險(xiǎn)尚存擔(dān)憂?！彼治觯翱梢钥隙ǖ氖?，隨著人民幣升值預(yù)期加重，人民幣跨境結(jié)算規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，境外人民幣會(huì)越來(lái)越多，回流壓力也會(huì)越大?！?/p>

此前，中信銀行副行長(zhǎng)曹彤對(duì)本報(bào)記者分析，人民幣國(guó)際化尚需解決海外人民幣自動(dòng)回流到國(guó)內(nèi)的機(jī)制，“人民幣的國(guó)際化一定是人民幣凈投放或者凈赤字的一個(gè)過(guò)程。人民幣現(xiàn)在回不來(lái)，不知道去哪，只能去香港市場(chǎng)，而香港市場(chǎng)人民幣的生息能力也很低?！?

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