鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 7月31日，由國(guó)金證券主辦的中國(guó)私募基金年會(huì)2010中期論壇在北京舉行，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)對(duì)本次會(huì)議進(jìn)行全程報(bào)道。以下為江蘇瑞華投資發(fā)展有限公司總經(jīng)理王澤源圓桌論壇發(fā)言實(shí)錄。

在“私募基金看市場(chǎng)”圓桌論壇上， 江蘇瑞華投資發(fā)展有限公司總經(jīng)理王澤源認(rèn)為，從這一年多我認(rèn)識(shí)比較深刻的有幾點(diǎn)，第一，小非減持的這批資金現(xiàn)在儼然成為新的PE投資市場(chǎng)或者上市之前的IPO投資市場(chǎng)巨大的主力。這批資金應(yīng)該在95以上的資金都選擇去做PE，而沒有參與二級(jí)市場(chǎng)的投資。對(duì)他來講也比較容易理解，過去可能用很小的比例投資了一點(diǎn)錢，現(xiàn)在可能變幾億甚至幾十億。 現(xiàn)在賣出掉的價(jià)位可能是20倍、30倍、40倍的市盈率，回過頭來可能剛剛跌了10、20這樣的市盈率去買，心理不能承受。同時(shí)現(xiàn)在PE市場(chǎng)的市盈率基本上就在8倍—15倍之間，和二級(jí)市場(chǎng)相比還會(huì)低很大一個(gè)臺(tái)階。

這個(gè)階段處于這個(gè)行業(yè)沒有失敗教訓(xùn)，大家覺得我過去掙了錢下面可以繼續(xù)這么干，而且不認(rèn)為下面會(huì)有什么風(fēng)險(xiǎn)。所以從大的資金面來講，股票，一方面股票供給代表了產(chǎn)業(yè)主，做實(shí)業(yè)的現(xiàn)在以虛擬的形式賣給二級(jí)市場(chǎng)的投資者，這個(gè)過程中就是產(chǎn)業(yè)資本和虛擬資本的角逐過程。

只能是原來傳統(tǒng)的做過二級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的，他可能行業(yè)已經(jīng)到了重置價(jià)格認(rèn)可的區(qū)間，他會(huì)選擇買別人的企業(yè)，對(duì)我來講是值得做的一個(gè)投資，是很好的信號(hào)。

剛才大家談?wù)撨^程中會(huì)有很多歷史的比較，就是說市盈率的比較或者其他很多指標(biāo)的比較。結(jié)合剛才所談的現(xiàn)在市場(chǎng)中供給面和需求面和幾年前已經(jīng)發(fā)生很大的面前，就是因?yàn)樾》堑臏p持。剛剛定向增發(fā)我沒有講，今年半年就40幾家，現(xiàn)在翻了一倍，中小板每個(gè)月下來有20家到30家，供給失衡現(xiàn)在仍在加劇過程中。我把它定義為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)我不認(rèn)為短期會(huì)出現(xiàn)什么大的問題，甚至我們看一些子行業(yè)，智能電網(wǎng)、三網(wǎng)合一、中西部建設(shè)等等，很多行業(yè)里面還可以看出中長(zhǎng)線非常強(qiáng)的空間，這里面就是比較糾結(jié)的東西。包括我這半年看在MSN上很多都是很迷離的名字，大家覺得很困惑，一方面，市場(chǎng)需要花很長(zhǎng)時(shí)間去把它夯實(shí)。同時(shí)，大家也看到了很多個(gè)體上的或者行業(yè)里面或者個(gè)案上的參考，常見的空間，可能有一個(gè)階段性的交易性的考慮

對(duì)中期的市場(chǎng)也是看的比較淡，對(duì)指數(shù)代表整體市場(chǎng)總市值的變化，這個(gè)我看的稍微淡一點(diǎn)，但是在一些子行業(yè)甚至個(gè)股的機(jī)會(huì)上，可能中長(zhǎng)期的比如半年、一年以上，我們覺得這里面黑馬數(shù)量不會(huì)再少。

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