5日，中國(guó)保監(jiān)會(huì)以主席令的形式正式頒布《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》。這項(xiàng)保險(xiǎn)法修訂實(shí)施后的基礎(chǔ)性規(guī)章的正式發(fā)布，標(biāo)志著保險(xiǎn)資金運(yùn)用的渠道和比例有了明確的依據(jù)。

該辦法細(xì)化保險(xiǎn)資金投資渠道，允許保險(xiǎn)資金投資無(wú)擔(dān)保債、不動(dòng)產(chǎn)、未上市股權(quán)等新的投資領(lǐng)域，整合并簡(jiǎn)化了保險(xiǎn)資金投資比例，擴(kuò)大了保險(xiǎn)資產(chǎn)配置的彈性和空間，有利于改善保險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債匹配狀況，促進(jìn)保險(xiǎn)資金投資收益增長(zhǎng)。

同時(shí)，該辦法明確規(guī)定了禁止投資的領(lǐng)域。如存款于非銀行金融機(jī)構(gòu)，買(mǎi)入被交易所實(shí)行“特別處理”“警示存在終止上市風(fēng)險(xiǎn)的特別處理”的股票，投資不具有穩(wěn)定現(xiàn)金流回報(bào)預(yù)期或高污染等企業(yè)股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)，直接從事房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)建設(shè)，以及從事創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資等。

在保險(xiǎn)資金配置比例方面，銀行活期存款、政府債券、中央銀行票據(jù)、政策性銀行債券和貨幣市場(chǎng)基金等資產(chǎn)的賬面余額，合計(jì)不低于本公司上季末總資產(chǎn)的5%；無(wú)擔(dān)保企業(yè)(公司)債券和非金融企業(yè)債務(wù)融資工具的賬面余額，合計(jì)不高于本公司上季末總資產(chǎn)的20%；股票和股票型基金的賬面余額，合計(jì)不高于本公司上季末總資產(chǎn)的20%。

1. 有利于保險(xiǎn)公司的穩(wěn)健發(fā)展: 廣發(fā)證券保險(xiǎn)業(yè)分析師曹恒乾認(rèn)為，新辦法的頒布短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)影響不大，長(zhǎng)期將有利于保險(xiǎn)公司的穩(wěn)健發(fā)展。

在征求意見(jiàn)稿中飽受爭(zhēng)議的“不動(dòng)產(chǎn)投資”明確寫(xiě)入新辦法中。保險(xiǎn)公司投資于不動(dòng)產(chǎn)的賬面余額，不高于本公司上季末總資產(chǎn)的10%；投資于不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)金融產(chǎn)品的賬面余額，不高于本公司上季末總資產(chǎn)的3%，兩項(xiàng)合計(jì)不高于本公司上季末總資產(chǎn)的10%。這一比例遠(yuǎn)高于之前廣泛認(rèn)為的5%上限，被喻為“超預(yù)期”。曹恒乾認(rèn)為，不動(dòng)產(chǎn)投資穩(wěn)定且收益較高，可以優(yōu)化保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債久期匹配，平滑收益波動(dòng)，降低投資營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)直接投資房地產(chǎn)依然不被允許。

2. 投資股票比例最高可達(dá)20%：在權(quán)益類資產(chǎn)投資方面，從以往的投資股票和基金分別占比10%打通為“股票和股票型基金占比上限為20%”，分析人士認(rèn)為這會(huì)給險(xiǎn)資配置以更大的自由度。不過(guò)也有市場(chǎng)人士擔(dān)心，新辦法的20%只是一個(gè)大范圍，在具體運(yùn)用中可能還將受到一些實(shí)施細(xì)則的約束。

限于今年股市的疲弱和債市的有限上漲，6月末數(shù)據(jù)顯示保險(xiǎn)資金在權(quán)益類資產(chǎn)上的配置比例為15.1%，投資收益也較年初有所縮水。因此分析人士普遍認(rèn)為，即使可投資于股市的資金在類別上有所放開(kāi)，短期內(nèi)保險(xiǎn)資金也很難用掉所有額度。

3. 禁區(qū)仍很明確：保險(xiǎn)資金投資領(lǐng)域依然有很明確的禁區(qū)，新辦法明確禁止險(xiǎn)資存款于非銀行金融機(jī)構(gòu)；買(mǎi)入被交易所實(shí)行“特別處理”、“警示存在終止上市風(fēng)險(xiǎn)的特別處理”的股票；投資不具有穩(wěn)定現(xiàn)金流回報(bào)預(yù)期或者資產(chǎn)增值價(jià)值、高污染等不符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策項(xiàng)目的企業(yè)股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)；直接從事房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)建設(shè)；從事創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資等。

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