李迅雷:目前樓市資金并未流入股市
鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 5月28日,中國金融高峰會在北京舉行,其間,國泰君安證券總經(jīng)濟(jì)師、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷向鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)表示,目前樓市并不具備大規(guī)模資金流出的條件,而且按照目前的狀況來看,資金并沒有從樓市流出,轉(zhuǎn)而流入股市。
鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng):現(xiàn)在A股市場出現(xiàn)新股發(fā)行放慢的現(xiàn)象,是因?yàn)樽罱墒械兔缘脑蛟斐傻膯幔?/p>
李迅雷:從目前來看,不是應(yīng)該因?yàn)槭袌龅兔远怕l(fā)行的速度,發(fā)行它除了有一個規(guī)模之外,還有一個價格。我們目前A股市場,已經(jīng)恢復(fù)過去20多年,我們經(jīng)常是因?yàn)楣善笔袌龅兔?,然后暫停股票發(fā)行。結(jié)果,等到股市好轉(zhuǎn)的時候,又恢復(fù)發(fā)行,每次股票市場好轉(zhuǎn)之后,它的估值水平也就比較高了。那么這樣就導(dǎo)致二級市場的股票發(fā)行價,一直是居高不下,所以我倒是建議,我們的發(fā)行應(yīng)該放開。這樣的話,其實(shí),對投資者來講,反而是有利的。
我覺得,無論是發(fā)行價格,還是發(fā)行速度,發(fā)行節(jié)奏,都讓市場來說了算。進(jìn)一步通過市場的機(jī)制來解決,我們可以回顧一下,我們現(xiàn)在A股市場,在20年來,我們A股漲了多少,我們的GDP漲了多少?發(fā)現(xiàn)我們的A股市場比GDP都低,按道理我們都是優(yōu)質(zhì)的上市公司,更應(yīng)該走贏GDP。但是我講的GDP是名義GDP,把不扣除通常因素,這個來講,我大概算了一下,GDP不是太清楚,大概過去10年當(dāng)中,可能我們過去12年當(dāng)中,我們的GDP可能是漲了9倍,我們的股市可能漲了3倍,這個就是一個問題。
問題出在哪里?一個可能是公司治理問題,一個可能就是我們的管制問題。這兩大問題,我們覺得,我們現(xiàn)在還是傳統(tǒng)的思維方式,你看每次股票發(fā)行,比如說中石油的發(fā)行,導(dǎo)致了6000點(diǎn)崩潰。中石油為什么不能夠在1000點(diǎn)的時候發(fā)行,非要放到6000點(diǎn)的時候發(fā)行。
鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng):最近很多銀行上市?
李迅雷:我覺得肯定會受影響,但是,這影響是有限的。目前來講,銀行股的估值水平,基本上要低于香港的H股,你說它能跌哪里去?
記者:現(xiàn)在有一種觀點(diǎn),股市這個地位可能有一些問題。覺得股市應(yīng)該是藏富于民,讓股民來分享公司業(yè)績,現(xiàn)在覺得,好像成為管理層為金融系統(tǒng)提供資金的圈錢的地方。
李迅雷:股市有多種功能,它有投資的功能,有融資的功能,也有投機(jī)的功能,也有在利用股票市場,做紅利功能。如果這幾個功能,都具備的話,這才是一個健康的市場。
現(xiàn)在來看,分要紅利,還是偏低。那么這個是為什么?一個是我們的估價可能偏高,一個是上市公司的公司治理不夠完善,為投資者利益考慮不夠周全,這個就是我覺得目前市場上的缺陷。但正是因?yàn)楣蓛r整體水平還是偏高的,所以導(dǎo)致它的融資功能非常明顯,所以大家都利用證券市場來發(fā)行,尤其是目前我們那些創(chuàng)業(yè)板,中小板,它的估值水平很高,所以導(dǎo)致一夜之間成為億萬富翁,百億富翁的這種神話不斷涌現(xiàn)。這個本身來講,說明我們資本市場資源配置的效率有問題。
鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng):會跑到哪里去?有人說會流到股市,會流向農(nóng)產(chǎn)品,會流向黃金。但現(xiàn)在看來這個錢并沒有流向股市,就是股市現(xiàn)在應(yīng)該是屬于一個圈錢,如果說股市如果要實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn),你覺得需要一些什么樣的刺激,還是說需要一些大的?
李迅雷:我首先覺得目前房地產(chǎn)這種新政,它的調(diào)整,我覺得對房價肯定是抑制作用。但是從我們政府部門口號來講,它要遏制房價過快上漲,它沒有說要打壓房價,要打壓房價。它即便在以前,要穩(wěn)定房地產(chǎn)市場,它并沒有說要打壓。既然沒有打壓,沒有讓房價大幅度的下跌,這個房地產(chǎn)這個資金,它要流向其他地方,還是需要有一個時間的檢驗(yàn),從目前來看,價格沒有下跌,交易量萎縮了。既然交易量萎縮了,說明這個錢根本沒有流到其他市場去。如果交易量放大了,那么才證明房地產(chǎn)的資金會流向別的地方,還可以討論這個問題?,F(xiàn)在連交易量都萎縮了,說明這個錢還是在房地產(chǎn)市場上。
記者:你覺得如果將來真的房價跌下來,成交也上去了,你覺得樓市的資金會大規(guī)模的流向股市嗎?
李迅雷:這個可能我覺得可能會有一部分流向股市,而且股市是一個主要的渠道,從目前來講,所謂黃金市場,所謂農(nóng)產(chǎn)品市場,這些市場都是微不足道的。就是它有多少資金能夠流,它的容量是有限的,房地產(chǎn)市場下來的話,才是股市,房地產(chǎn)現(xiàn)在目前總的市值大概有80多萬億,股市的值大概有20多萬億,接下來,比如說像債券市場,不到20萬個億,農(nóng)產(chǎn)品市場,有些可能就是幾十億,幾百億的規(guī)模,你說什么流得去?
所以說,我們在考慮到什么資金能流的時候,首先一個是市場規(guī)模,哪個市場規(guī)模最大。還有一個,這個市場,如果說出現(xiàn)了調(diào)整,這個錢大概有多少規(guī)模的錢會流出去,對吧?所以這個分析,目前房地產(chǎn)市場,還不具備大規(guī)模資金流出的條件,因?yàn)樗菄鴥?nèi)目前最大的市場。
記者:前段時間還有這樣的觀點(diǎn),就是說,除非中國的樓市崩盤,否則股民別想從股市里面獲得回報(bào)。
李迅雷:這里面,我覺得還要講,就是我們股市的資質(zhì)問題,就是我們的股市,是不是現(xiàn)在就是這個狀態(tài)?雖然我們在20年之內(nèi)就成為全球第三大市場,但是,我們實(shí)際上還存在很多很多的問題,我們的投資者,沒有從股市上邊獲取相應(yīng)的回報(bào)。這個就是值得我們反思的,為什么我們經(jīng)濟(jì)增長這么快,各行各業(yè)都掙錢,為什么股市投資者要在股市上面獲得回報(bào)這么難,問題是在哪里,這是值得反思的。我不知道我確實(shí)不知道股市怎么樣,沒有辦法預(yù)測。
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