本報(bào)昨日獨(dú)家獲得的國家信息中心宏觀經(jīng)濟(jì)季度分析課題組的報(bào)告認(rèn)為，由于經(jīng)濟(jì)增長的支撐條件不斷改善，我國潛在經(jīng)濟(jì)增長率已由過去的9%-10%提高至11%-12%。報(bào)告預(yù)計(jì)，三季度GDP將同比增長11.4%。

報(bào)告認(rèn)為，二季度GDP增長11.9%并不意味著經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過熱，因?yàn)槲覈?jīng)濟(jì)潛在增長率明顯提高。此外，當(dāng)前CPI上漲具有明顯的結(jié)構(gòu)性特征，不會引發(fā)全面通貨膨脹。

1、三季度GDP將呈現(xiàn)穩(wěn)中有降的態(tài)勢

隨著經(jīng)濟(jì)增長物資和資金約束環(huán)境的改善，我國經(jīng)濟(jì)潛在增長率提高；在城市化、工業(yè)化、國際化以及消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級等因素推動下，三大需求對經(jīng)濟(jì)增長的拉動力日趨均衡，我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長的能力較強(qiáng)，本輪經(jīng)濟(jì)景氣周期有望繼續(xù)延長。但與上半年相比，由于受多種政策的滯后影響，三季度經(jīng)濟(jì)增長將呈現(xiàn)穩(wěn)中趨降的態(tài)勢。初步預(yù)測，三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值將增長11.4%左右，增速和上半年基本持平，但低于二季度11.9%的增速。經(jīng)濟(jì)增速有所減緩，主要由于：

一是在經(jīng)濟(jì)高增長背后仍然存在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不夠合理，三產(chǎn)比重偏低，高能耗、高污染行業(yè)快速增長等問題，部分行業(yè)產(chǎn)能過剩、落后工藝設(shè)備繼續(xù)服役等問題較為嚴(yán)重，各地方政府為實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排的目標(biāo)，控制部分高耗能、高污染的行業(yè)快速增長，對整體經(jīng)濟(jì)增速將有所影響。

二是目前國家實(shí)施的適度從緊的貨幣政策，連續(xù)六次提高存款準(zhǔn)備金率，三次提高存貸款利率，加大了社會保障支出、壓縮經(jīng)濟(jì)建設(shè)支出等的財(cái)政支出結(jié)構(gòu)調(diào)整的力度，這些政策有利于減少貨幣流動性、控制信貸增長、增加企業(yè)融資成本，達(dá)到對經(jīng)濟(jì)適度降溫的目的。

三是下半年正式實(shí)施的出口退稅和加工貿(mào)易的進(jìn)出口調(diào)控政策，將會對出口高增長產(chǎn)生一定的抑制作用，預(yù)計(jì)三季度出口增長將低于上半年，三季度出口需求對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)也將有所降低。

2、固定資產(chǎn)投資增長仍將保持高位

今年上半年累計(jì)，全社會固定資產(chǎn)投資54168億元，同比增長25.9%，增速比一季度加快2.2個百分點(diǎn)。其中，城鎮(zhèn)投資46078億元，增長26.7%，比一季度加快1.4個百分點(diǎn)；農(nóng)村投資8090億元，增長2.5%，比一季度加快4.8個百分點(diǎn)。投資增速出現(xiàn)高位反彈的原因有：

一是由于新開工項(xiàng)目由降轉(zhuǎn)升。今年上半年累計(jì)，新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資增長6.4%，新開工項(xiàng)目增多、計(jì)劃總投資增加是上半年投資高位反彈的重要原因。

二是房地產(chǎn)開發(fā)投資持續(xù)高速增長。今年一季度房地產(chǎn)開發(fā)投資高開高走，二季度繼續(xù)加速。上半年，房地產(chǎn)開發(fā)投資9887億元，同比增長28.5%，比上年同期加快4.3個百分點(diǎn)，比一季度加快1.6個百分點(diǎn)。房地產(chǎn)開發(fā)投資約占城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資的25%左右，房地產(chǎn)開發(fā)投資的持續(xù)高速增長，對總投資反彈起到推波助瀾的作用。

三是中、西部地區(qū)投資增長較快。今年上半年中、西部固定資產(chǎn)投資增長35.6%和30.2%，分別快于東部增速13.3和7.9個百分點(diǎn)，中西部投資占總投資的比例分別為20.5%和18.6%，分別比去年同期提高1.2和0.3個百分點(diǎn)，中西部投資增長對總投資的影響越來越大。

從當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境看，三季度固定資產(chǎn)投資仍將保持較快增長，投資反彈的勢頭不會明顯改善。初步預(yù)計(jì)，三季度全社會固定資產(chǎn)投資增長26%，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長26.8%，增速均略高于上半年。主要原因是：

第一，企業(yè)家看好經(jīng)濟(jì)前景是投資較快增長的內(nèi)在動力。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局對全國19500家各種類型企業(yè)的調(diào)查，二季度，全國企業(yè)家信心指數(shù)為143.1，高于一季度和上年同期，繼續(xù)處于景氣高位。有49.8%的企業(yè)家對所在行業(yè)總體運(yùn)行狀況持樂觀的態(tài)度，表明多數(shù)企業(yè)家對當(dāng)前及未來宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍保持良好的信心與預(yù)期，擴(kuò)大投資將是必然選擇。

第二，企業(yè)效益提升、資金充裕是投資較快增長的支持因素。從上半年資金到位看，上半年自籌資金增長30.2%，大大高于國內(nèi)貸款和外資增幅，說明高速增長的投資主要來源于國內(nèi)企業(yè)、來源于民間積累。今年1-5月，全國規(guī)模以上工業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤9026億元，增長42.1%，同比加快16.6個百分點(diǎn)。上半年企業(yè)效益大幅改善、盈利增加，將支持投資的繼續(xù)高增長。

第三，與國際市場產(chǎn)品相比，我國部分行業(yè)利潤前景比較好也是吸引投資增加的原因。目前，國內(nèi)鋼材的價(jià)格比國際市場價(jià)格要低1000元人民幣，也就是說利潤空間還比較大。上半年國有企業(yè)中鋼鐵、石化、機(jī)械三大行業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤增幅均超過50%，其中鋼鐵行業(yè)利潤更是同比增長了116%，高回報(bào)率將極大地激發(fā)企業(yè)的投資熱情。

3、消費(fèi)需求繼續(xù)呈現(xiàn)快速增長勢頭

今年上半年我國消費(fèi)品零售額呈現(xiàn)快速增長，消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)有所擴(kuò)大，預(yù)計(jì)三季度消費(fèi)需求快速增長的勢頭不會減弱，城鄉(xiāng)居民消費(fèi)品零售額仍將保持較快增長。

一是由于擴(kuò)大消費(fèi)的政策基本面不會發(fā)生變化。與投資需求受到局部行業(yè)過熱、粗放型增長的限制，出口需求受到國際貿(mào)易摩擦的影響不同，在三大需求中消費(fèi)需求始終是宏觀政策鼓勵和引導(dǎo)其擴(kuò)大的經(jīng)濟(jì)增長動力。

二是與消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級相關(guān)的熱點(diǎn)消費(fèi)不會降溫。隨著收入水平和消費(fèi)結(jié)構(gòu)的高檔化、多層次化，我國居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級的步伐繼續(xù)加快，這些商品價(jià)值量高、產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)性大，將帶動相關(guān)商品消費(fèi)的快速增長。

三是肉蛋油類農(nóng)副食品漲價(jià)對于農(nóng)民增收促進(jìn)較大，而城市公務(wù)員和事業(yè)單位績效工資上調(diào)陸續(xù)實(shí)施，目前證券資本市場穩(wěn)中有升的上漲行情，均將促進(jìn)城市居民收入的進(jìn)一步快速增長。消費(fèi)是收入的函數(shù)，收入的快速增長將直接帶動城鄉(xiāng)居民消費(fèi)的擴(kuò)大。

四是餐飲、旅游等各種服務(wù)消費(fèi)需求旺盛且向更廣泛的區(qū)域和群體延伸，服務(wù)消費(fèi)的貢獻(xiàn)不斷加大。我國經(jīng)濟(jì)與發(fā)達(dá)國家的最大差距在于三產(chǎn)占GDP比例較低，近兩年，餐飲和旅游等服務(wù)消費(fèi)快速增長，是第三產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展的需要，也成為消費(fèi)需求強(qiáng)勁增長的重要原因之一。隨著居民收入水平和消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化，今年以來住宿和餐飲業(yè)零售業(yè)呈現(xiàn)良好發(fā)展態(tài)勢，主要表現(xiàn)為速度加快、比重提高、貢獻(xiàn)率提高的特征。另據(jù)調(diào)查，目前中小城市甚至農(nóng)民出外旅游的人數(shù)大量增加，也就是說，非物質(zhì)等服務(wù)消費(fèi)向更廣泛的領(lǐng)域延伸，有利于促進(jìn)整體消費(fèi)的增長。

但是，由于受到三季度物價(jià)水平繼續(xù)處于高位和去年三季度基數(shù)較大的影響，今年三季度消費(fèi)增速超過二季度的可能性不大。初步預(yù)計(jì)，今年三季度社會消費(fèi)品零售額將增長15.6%，增速高于上半年0.2個百分點(diǎn)。1-3季度累計(jì)消費(fèi)品零售額增長15.5%，為1997年以來的最快增長。

4、出口增幅下降帶動順差增速減緩

今年上半年外貿(mào)順差大幅增加，與今年國家?guī)状握{(diào)整出口退稅政策有關(guān)，1、2月份和6月份出現(xiàn)突擊出口的現(xiàn)象比較明顯，進(jìn)入三季度這一因素將不復(fù)存在，出口增速將有所回落，順差增長減慢。

一是受出口退稅政策調(diào)整影響的力度和范圍減小，企業(yè)不存在搶單出口的問題，出口增長將趨于平穩(wěn)。7月1日出臺的降低部分產(chǎn)品的出口退稅率和加征部分產(chǎn)品的出口關(guān)稅，對出口高速增長將產(chǎn)生一定抑制作用。

二是國家對加工貿(mào)易出臺限制和控制措施，并于7月23日公布新一批加工貿(mào)易限制類目錄，對于優(yōu)化我國出口商品結(jié)構(gòu)，嚴(yán)格控制“兩高一資”產(chǎn)品出口，降低出口增速，緩解外貿(mào)順差過大有積極作用。

三是隨著資源產(chǎn)品價(jià)格改革、貸款利率上調(diào)以及人民幣匯率繼續(xù)升值，企業(yè)生產(chǎn)成本提高，出口競爭力減弱，出口難度加大，也將抑制出口的快速增長。

四是在政策引導(dǎo)下，國外先進(jìn)和節(jié)能技術(shù)設(shè)備進(jìn)口增多，會抵銷一部分順差的產(chǎn)生。

初步預(yù)測，三季度外貿(mào)出口將增長26.2%，比上半年增幅降低0.9個百分點(diǎn)；進(jìn)口增長18.7%，比上半年增幅加快0.5個百分點(diǎn)，進(jìn)出口相抵外貿(mào)順差達(dá)到771億美元。1-3季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)順差1896億美元，比去年同期增加797億美元，增長72.7%，順差增長幅度較上半年減緩大約10個百分點(diǎn)。

5、居民消費(fèi)物價(jià)漲幅預(yù)計(jì)達(dá)到4.3%

今年上半年居民消費(fèi)物價(jià)上漲3.2%，其中6月份漲幅達(dá)到4.4%的年內(nèi)最高水平。考慮食品價(jià)格從上漲到回落有一個周期，我們判斷，三季度居民消費(fèi)物價(jià)仍將處于高位，預(yù)計(jì)居民消費(fèi)物價(jià)上漲4.3%，漲幅比上半年提高1.1個百分點(diǎn)。對物價(jià)走勢的判斷基于以下幾點(diǎn)：

一是目前肉禽蛋類農(nóng)副食品漲價(jià)幅度較大，將有一定的延續(xù)性和慣性上漲，例如豬肉生產(chǎn)恢復(fù)需要一個較長的周期，而且玉米的短缺要到秋糧豐收后才能明顯緩解，因而在秋糧收獲之前此類產(chǎn)品漲價(jià)的勢頭難以扭轉(zhuǎn)，它將帶動三季度居民消費(fèi)物價(jià)的上漲。

二是目前服務(wù)價(jià)格漲幅不算高，但是各地政府水、電、油、氣等服務(wù)價(jià)格調(diào)整措施將在3季度陸續(xù)出臺，對服務(wù)價(jià)格有上推的作用。而且雖然住房價(jià)格不計(jì)入居民消費(fèi)價(jià)格，但是最近幾個月商品房價(jià)格快速上漲，6月份全國70個大中城市的房價(jià)漲幅躍居今年峰值，將帶動居民消費(fèi)價(jià)格中租賃等居住類價(jià)格的上漲，進(jìn)而影響整個CPI的上漲水平。

三是為了抑制高能耗、高污染行業(yè)繼續(xù)低成本快速增長，促進(jìn)節(jié)能減排目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，下半年國家發(fā)改委將加快資源價(jià)格的改革，煤、電等資源價(jià)格都面臨調(diào)整的可能，資源價(jià)格上調(diào)將導(dǎo)致工業(yè)品出廠價(jià)格和居民消費(fèi)價(jià)格的上漲。

四是目前與食品相關(guān)的商品漲價(jià)幅度較大，例如快餐、牛奶、方便面等多項(xiàng)商品陸續(xù)出臺漲價(jià)措施，對居民消費(fèi)物價(jià)上行將產(chǎn)生較大的推動作用。

五是今年物價(jià)的翹尾因素大于去年，特別是前三季度翹尾因素對物價(jià)水平的推動作用較大，四季度作用將減小。