“調(diào)控還可以加大力度”

事實(shí)上，對于調(diào)控而言，通脹與資產(chǎn)價格本就同屬于一個母題。

盡管今年已連續(xù)5次加息，一年期存款利率已經(jīng)達(dá)到了3.87%，扣除5%的利息稅，則為3.68%，相比前9月4.1%的CPI增速，負(fù)利率水平仍然沒有縮小的跡象，而這則必將導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫的進(jìn)一步吹大。

在花旗中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高看來，9月CPI增速的下降并沒有減少繼續(xù)加息的預(yù)期。央行行長助理易綱此前曾預(yù)測，全年CPI增速將超4%，這被沈明高看作繼續(xù)加息的充分理由。然而，央行的動作可能比沈明高預(yù)期的更為激烈。周小川昨天表示，從今年前三個季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)溫度在近幾年里處于較高水平，價格在高位徘徊，“最近這些年，央行吸收流動性的措施起到了作用，但總體力度還不夠，還可以加大力度。”

周小川認(rèn)為，貨幣政策的宏觀調(diào)控有多種工具，包括利率、匯率、存款準(zhǔn)備金、公開市場業(yè)務(wù)操作等，都有宏觀調(diào)控的效果。每個工具都有優(yōu)缺點(diǎn)，在使用時要衡量利弊取舍，爭取做到對癥下藥。

在回答是否會加大調(diào)控幅度時，周小川指出，在選用調(diào)控工具時，也不見得步伐大就力度大，如果步伐小、頻率高，力度也是很大的。他說，根據(jù)最近幾年的經(jīng)驗(yàn)，每種工具都有效果。在采取措施時，是以加息還是其他方法，還需結(jié)合實(shí)際情況分析，可以是小幅度、快步伐，也可以是大幅度、慢步伐。

周小川暗示“雙倍”調(diào)控？

周小川強(qiáng)調(diào)，央行完全有可能視情況而變化調(diào)整的速率，“對加息來說，我們既可以選擇27個基點(diǎn)，也可以選擇54個基點(diǎn)，這是我們的自由?！薄皩Υ婵顪?zhǔn)備金來說，我們既可以選擇加0.25%，也可以選擇0.5%，甚至1%，我們也擁有這樣的選擇空間。”

周小川稱，CPI在10月仍然可能保持高位，“由于去年12月的CPI基數(shù)比較高，因此今年12月CPI增速可能出現(xiàn)回落的態(tài)勢。”

在9月28日發(fā)布的央行貨幣政策委員會第三季度例會決議中，央行認(rèn)為，今后應(yīng)繼續(xù)實(shí)行穩(wěn)中適度從緊的貨幣政策，適當(dāng)加大政策調(diào)控力度，保持貨幣信貸合理增長。與7月份的第二季度例會決議的最大差別是，央行直接刪掉了“應(yīng)繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策”，而單獨(dú)提出“適當(dāng)加大政策調(diào)控力度”，分析人士相信，這也為央行“雙倍”調(diào)控提供了理論基礎(chǔ)。