上周由總股本加權(quán)編制的上證綜合指數(shù)周漲幅為6.32％，而以全市場(chǎng)流通股加權(quán)編制的申萬A指上漲不到1％。股指期貨即將推出帶動(dòng)的大股票效應(yīng)，對(duì)權(quán)重股的表現(xiàn)有一定推動(dòng)作用，但最關(guān)鍵的解釋應(yīng)該來自于市場(chǎng)資金結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)格的影響。

比較從2006?年以來上證綜合指數(shù)和申萬A指的累積收益差值，跟蹤市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)，得到以下啟示：（1）大市值新股上市，對(duì)權(quán)重股有明顯的推動(dòng)作用，并促進(jìn)市場(chǎng)風(fēng)格的轉(zhuǎn)化。因此，后期大型IPO仍然會(huì)是市場(chǎng)的焦點(diǎn)所在，并對(duì)權(quán)重股帶來推動(dòng)力。（2）雖然當(dāng)前權(quán)重股所獲得了超額收益，但從2007?年以來權(quán)重股表現(xiàn)仍然落后較多。隨著優(yōu)質(zhì)大市值公司的不斷上市，其對(duì)市場(chǎng)的影響力和對(duì)資金的吸引力都明顯增強(qiáng)。基金規(guī)模不斷膨脹，大幅增加了對(duì)大市值公司的配置需求，因此權(quán)重股的相對(duì)超額表現(xiàn)仍將繼續(xù)，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分化還沒有結(jié)束。（3）就當(dāng)前市場(chǎng)而言，在整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期下降同時(shí)資金動(dòng)能有所減弱的情況下，增長(zhǎng)預(yù)期更為明確（包括內(nèi)生增長(zhǎng)和外生增長(zhǎng)）的大市值新股無疑更受到資金偏好。