在上海召開(kāi)的“中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)（2007·秋）”論壇上，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所所長(zhǎng)李揚(yáng)指出，目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所存在的流動(dòng)性問(wèn)題，已不是單靠貨幣政策就能夠解決的了，需要財(cái)政與貨幣政策協(xié)調(diào)配合，共同發(fā)揮效用，而今后，財(cái)政部或?qū)?dān)當(dāng)起“第二央行”的角色。

全面通脹風(fēng)險(xiǎn)尚不存在

中國(guó)社科院金融研究所發(fā)布的《中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)分析報(bào)告》指出，我國(guó)目前不存在全面通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)?！秷?bào)告》稱：在強(qiáng)勁的需求帶動(dòng)下，不僅實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率略快于潛在增長(zhǎng)率，而且，物價(jià)水平也呈現(xiàn)抬頭趨勢(shì)。不過(guò)，當(dāng)前物價(jià)上漲幾乎完全是糧食價(jià)格所導(dǎo)致的，不太可能形成全面持續(xù)、不可容忍的通貨膨脹。換言之，當(dāng)前的物價(jià)上漲可能只是局部的短期沖擊。

《報(bào)告》進(jìn)一步指出，我國(guó)CPI（消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)）能夠由M1、M2及各自增長(zhǎng)率的變化所能解釋的部分較小，貨幣供應(yīng)量的變化并非導(dǎo)致我國(guó)物價(jià)總水平變化的基本原因。

李揚(yáng)指出，物價(jià)走勢(shì)和宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行主要由各類來(lái)自供給面的實(shí)體經(jīng)濟(jì)因素決定。除貨幣政策外，今后的宏觀調(diào)控更需發(fā)揮諸如財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策等其他調(diào)控手段，同時(shí)在這些政策中尋求協(xié)調(diào)配合。

《報(bào)告》還預(yù)測(cè)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在增長(zhǎng)水平在9.5%—10.7%之間，對(duì)應(yīng)的通貨膨脹率在3%到5%之間。而我國(guó)今年的GDP實(shí)際增速將快于潛在增速，約達(dá)11%以上，或?qū)?chuàng)下近10年來(lái)的歷史最高水平。

財(cái)政部應(yīng)發(fā)揮更大作用

論壇上，與會(huì)專家都承認(rèn)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中仍存在貿(mào)易順差過(guò)大、投資增長(zhǎng)過(guò)快、貨幣信貸投放過(guò)多等比較突出的難題。就如何遏制國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)為過(guò)熱，多位專家發(fā)表了各自見(jiàn)解。

今年以來(lái)，央行已通過(guò)多次調(diào)高利率、提高存款準(zhǔn)備金率、發(fā)行定向央票等調(diào)控手段回收市場(chǎng)流動(dòng)性，但各種問(wèn)題并未獲根本解決。李揚(yáng)認(rèn)為，隨著居民資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和企業(yè)直接融資手段的增加，今年銀行業(yè)潛在的“脫媒”壓力陡增，通過(guò)控制貨幣供應(yīng)和銀行信貸來(lái)控制投資正逐漸失去效力。而今年2月以來(lái)，全部存款的增速已慢于全部貸款增速，金融機(jī)構(gòu)的貸存比持續(xù)下降。可以預(yù)見(jiàn)，即便沒(méi)有央行的緊縮政策，銀行業(yè)的流動(dòng)性頭寸也將趨于緊張。

李揚(yáng)建議，當(dāng)貨幣政策在初次分配中不能完全達(dá)到調(diào)控目的時(shí)，應(yīng)在再分配中利用財(cái)政、稅收等政策，加大轉(zhuǎn)移支付力度。比如完善醫(yī)療保障體系、擴(kuò)大廉租房建設(shè)等，財(cái)政部在其間應(yīng)發(fā)揮更大的作用。有跡象表明，我國(guó)未來(lái)將進(jìn)一步強(qiáng)化財(cái)政、貨幣兩大政策“組合拳”聯(lián)動(dòng)發(fā)揮宏觀調(diào)控作用。今年財(cái)政部發(fā)行1.55萬(wàn)億元特別國(guó)債，這一有助于回籠貨幣的措施被視為財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合、加強(qiáng)宏觀調(diào)控的“創(chuàng)新之舉”。

●牛鳳瑞（中國(guó)社科院城市和環(huán)境研究中心主任）

城市住房供不應(yīng)求矛盾可能加劇

中國(guó)社科院金融研究所發(fā)布的《中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)分析報(bào)告》預(yù)測(cè)，我國(guó)城市住房供不應(yīng)求的矛盾有加劇之勢(shì)。中國(guó)社科院城市和環(huán)境研究中心主任牛鳳瑞認(rèn)為，我國(guó)城市住宅市場(chǎng)未來(lái)幾年的發(fā)展趨勢(shì)仍將供不應(yīng)求。城市化導(dǎo)致持續(xù)旺盛的住房需求要求各地適當(dāng)增加房地產(chǎn)投資，而房地產(chǎn)的調(diào)控方向應(yīng)該是增加有效供給，多建房、建好房應(yīng)是長(zhǎng)期主導(dǎo)方向，也是解決房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格過(guò)高的根本方式。

《報(bào)告》披露，近年來(lái)，在全部城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資中，制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)的投資不僅占到了50%以上，而且其增速也快于全部投資的平均增速。住宅銷(xiāo)售面積的增長(zhǎng)率持續(xù)高于住宅竣工面積的增長(zhǎng)，表明我國(guó)住宅領(lǐng)域中的需求大于供給的矛盾正在加劇。

牛鳳瑞認(rèn)為，依靠抑制房地產(chǎn)投資、控制供給的調(diào)控方式，并不能遏制房?jī)r(jià)的過(guò)快增長(zhǎng)。他建議，堅(jiān)持住房市場(chǎng)化改革，是政府不應(yīng)放棄而應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任。打擊捂盤(pán)滯售，建立和完善住房保障體系，增加住房有效供給等，才是解決居民住房需求的理性路徑。

●魏加寧（國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部副部長(zhǎng)）

資產(chǎn)價(jià)格上漲，經(jīng)濟(jì)有泡沫化風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部副部長(zhǎng)魏加寧在論壇上指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在雙重風(fēng)險(xiǎn)，一是經(jīng)濟(jì)由偏快走向過(guò)熱的風(fēng)險(xiǎn)；二是資產(chǎn)價(jià)格普遍上漲、經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)泡沫化的的風(fēng)險(xiǎn)。

近四年來(lái)，中國(guó)的GDP一直保持10%以上的增長(zhǎng)速度。2007年上半年GDP增長(zhǎng)達(dá)11.5%。魏加寧認(rèn)為，我國(guó)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)的同時(shí)伴隨著高通脹，這顯示經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)過(guò)熱的跡象。此外，我國(guó)經(jīng)濟(jì)還面臨著另外一種風(fēng)險(xiǎn)，這就是資產(chǎn)價(jià)格的普遍上漲，也就是經(jīng)濟(jì)的泡沫化趨勢(shì)。

魏加寧指出，資產(chǎn)價(jià)格泡沫表現(xiàn)在幾個(gè)方面：首先是房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)有泡沫。根據(jù)2000年到2005年間的數(shù)據(jù)，中國(guó)的銀行給房地產(chǎn)業(yè)的貸款，已經(jīng)超過(guò)了日本當(dāng)年經(jīng)濟(jì)泡沫時(shí)期的增長(zhǎng)速度。其次，房地產(chǎn)業(yè)的貸款占全部貸款的比重也超過(guò)了日本經(jīng)濟(jì)泡沫時(shí)期的數(shù)字。還有，在股市不斷上漲的帶動(dòng)下，包括文物收藏品等的價(jià)格都在上漲。許多企業(yè)，甚至包括小型企業(yè)將本該投入實(shí)業(yè)的資金，投入股市、樓市。魏加寧認(rèn)為這一情況是危險(xiǎn)的，需要引起警惕。