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港股還有多少投資價(jià)值？兩地機(jī)構(gòu)齊聲提示風(fēng)險(xiǎn)

巴菲特已經(jīng)撤了，內(nèi)地投資者還應(yīng)該投資港股嗎？針對近期港股大幅上漲，已有多家香港機(jī)構(gòu)發(fā)出了港股出現(xiàn)泡沫的投資提示；內(nèi)地機(jī)構(gòu)也對赴港投資的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)出了擔(dān)憂之聲。內(nèi)地投資者可能要面對“車未開、票提價(jià)”的尷尬。

香港機(jī)構(gòu)發(fā)盛“市”危言

香港機(jī)構(gòu)最近向內(nèi)地投資者釋放了眾多警示信息。摩根士丹利發(fā)布報(bào)告稱，已經(jīng)關(guān)注港股估值偏高問題，并將港股評級調(diào)整為審慎。同時(shí)，大福證券也向投資者發(fā)出了注意指數(shù)過高的提示。

預(yù)警的原因在于自“港股直通車”消息發(fā)布以來，已經(jīng)有內(nèi)地資金源源不斷通過不同途徑進(jìn)入香港市場，推動港股扶搖直上。截至昨天，恒生指數(shù)升幅累積約達(dá)40%，H股指數(shù)升幅累積達(dá)到60%。

香港經(jīng)濟(jì)學(xué)界的評論更加嚴(yán)厲。謝國忠稱香港股市明顯出現(xiàn)泡沫，而且情況比1997年更為嚴(yán)重。謝國忠因?yàn)槌晒︻A(yù)測1997年金融危機(jī)而在業(yè)界聞名。香港大學(xué)香港經(jīng)濟(jì)及商業(yè)策略研究所高級研究員黎定得也提出了同樣觀點(diǎn)。

這一判斷在市場上不乏投資者贊同，以巴菲特為代表的幾位知名投資者選擇了沽出H股，引起了廣泛關(guān)注。有香港分析師認(rèn)為，H股大部分股票市盈率已經(jīng)在短時(shí)間內(nèi)提高到了30倍到80倍，后跟進(jìn)的內(nèi)地投資者將面臨“抬轎”被套的風(fēng)險(xiǎn)。

內(nèi)地機(jī)構(gòu)開始提示風(fēng)險(xiǎn)

內(nèi)地機(jī)構(gòu)對投資者的建議同樣在發(fā)生微妙變化。聯(lián)合證券研究所所長吳壽康認(rèn)為，下一步“港股直通車”開通后，內(nèi)地投資者面臨的風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)在“難以判斷”。他解釋說，雖然H股投資風(fēng)險(xiǎn)目前看小于A股，但由于H股急漲，總體來看也不是沒有風(fēng)險(xiǎn)。

接受采訪的幾位內(nèi)地機(jī)構(gòu)研究人員也贊同其觀點(diǎn)。而在兩個月前，H股相對于A股被視為絕對的“價(jià)值洼地”。設(shè)計(jì)A、H價(jià)差套利機(jī)制還一度成為機(jī)構(gòu)研究人員的熱門話題。

但是對資金下一步動作，內(nèi)地機(jī)構(gòu)研究人員預(yù)測仍將繼續(xù)流入港股市場。吳壽康認(rèn)為，盡管H股出現(xiàn)了快速上漲，但由于AH價(jià)差還不小，因此資金流向港股仍是正?，F(xiàn)象。

江南證券分析師趙俠認(rèn)為，香港機(jī)構(gòu)認(rèn)為H股估值變高，泡沫已經(jīng)產(chǎn)生是相對于原來的低估值來做出的判斷，而內(nèi)地資金未必認(rèn)可這一判斷。她的判斷是，資金向港股流入現(xiàn)象還將會持續(xù)擴(kuò)大。

趙俠分析，前段時(shí)間率先投資港股的資金已經(jīng)獲利，但這并不一定意味著后來的資金將面臨被套牢的命運(yùn)，相反，目前投資者還可以選擇投資港股。她的理由是目前QDII投資才剛剛開始，“港股直通車”尚未開通，一旦開通，投資港股的資金才會真正有明顯的擴(kuò)大。（證券時(shí)報(bào)孫宗勝）