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⊙大力

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的4月份CPI同比數(shù)據(jù)顯示，4月份食品價(jià)格同比上漲22.1%，非食品價(jià)格上漲1.8%。從表面上看，似乎食品價(jià)格的上漲仍然是物價(jià)漲幅的主要原因。但是從月環(huán)比看，居民消費(fèi)價(jià)格總水平比3月份微漲0.1%。其中食品價(jià)格下降0.1%，這其中鮮菜下降9.2%，鮮蛋下降0.5%。剔除食品價(jià)格因素的核心CPI升幅，已從今年1月的1.6%擴(kuò)大到了3月份的2.2%。一切情況都在說(shuō)明，非食品類(lèi)價(jià)格的上漲速度正在加快。

而先前公布的PPI數(shù)據(jù)，更讓人為通貨膨脹的前景感到擔(dān)憂(yōu)。4月份PPI創(chuàng)下了3年來(lái)的新高，主要體現(xiàn)在采掘工業(yè)、原料工業(yè)和食品類(lèi)工業(yè)的出廠價(jià)格上，分別上漲了27.2%、10.4%、11.9%。

其實(shí)在國(guó)內(nèi)，PPI向CPI的傳導(dǎo)路徑并不通暢。石油、電力、煤炭、水等能源、原材料價(jià)格還屬于政府定價(jià)范疇。盡管這些價(jià)格都被嚴(yán)厲調(diào)控著，非食品價(jià)格還是在緩慢地上揚(yáng)。不敢想象一旦油價(jià)和國(guó)際接軌，電價(jià)和水價(jià)按照成本定價(jià)上漲，CPI的漲幅將要達(dá)到怎樣的高度。

目前有分析呼吁國(guó)家加強(qiáng)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的宏觀調(diào)控，從基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)角度入手降低能耗需求，從而從根源上控制PPI的上漲。且不說(shuō)中國(guó)目前處于高速的宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度是否能夠說(shuō)降就降，單就從PPI向CPI的傳導(dǎo)時(shí)滯方面考慮，這一想法也是一個(gè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的打算。早在2006年P(guān)PI開(kāi)始上漲之時(shí)，央行的研究報(bào)告就提醒過(guò)PPI遲早會(huì)傳導(dǎo)到CPI。但事實(shí)上傳導(dǎo)得要比理論上慢了很多很多。那么，是不是也可以說(shuō)，PPI就算下降了，傳導(dǎo)到CPI，也不是一天兩天的事情？

不管長(zhǎng)期如何，至少在短期內(nèi)來(lái)看，CPI的高位運(yùn)行也是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程。寄希望于PPI的下降來(lái)解決通脹問(wèn)題，目前看來(lái)有點(diǎn)遠(yuǎn)水解不了近渴。昨日開(kāi)始已經(jīng)有周末將再度加息的傳言，債券市場(chǎng)的壓力現(xiàn)在看來(lái)真的大了。

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