可口可樂(lè)公司昨天宣布，計(jì)劃以約24億美元的現(xiàn)金收購(gòu)中國(guó)匯源果汁集團(tuán)有限公司（01886.HK，下稱(chēng)“匯源果汁”）。目前該筆交易還需獲得中國(guó)有關(guān)主管部門(mén)的批準(zhǔn)。若收購(gòu)?fù)瓿?，匯源果汁將在香港聯(lián)交所退市。

可口可樂(lè)公司建議收購(gòu)要約為每股12.20港元，并等價(jià)收購(gòu)已發(fā)行的可換股債券及期權(quán)。這一價(jià)格相對(duì)匯源果汁停牌前一交易日（8月29日）收市價(jià)4.14港元溢價(jià)約192％，較此前30個(gè)交易日的平均股價(jià)4.10港元溢價(jià)約198％。

爭(zhēng)鋒非碳酸飲料

昨日，可口可樂(lè)公司首席執(zhí)行官及總裁穆泰康指出:“中國(guó)的果汁市場(chǎng)在蓬勃快速增長(zhǎng)。這次收購(gòu)將為我們的股東帶來(lái)價(jià)值，并為可口可樂(lè)公司提供一個(gè)獨(dú)特的機(jī)會(huì)以增強(qiáng)在中國(guó)的業(yè)務(wù)。”

截至目前，可口可樂(lè)公司已取得匯源果汁三個(gè)主要股東簽署接受要約不可撤銷(xiāo)的承諾。這三個(gè)股東分別是匯源控股、達(dá)能以及Gourmet Grace。三個(gè)股東共占有匯源果汁66％的股份。其中匯源控股持有股份41.53％，達(dá)能持有22.98%。匯源控股相信合并是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，達(dá)能則表示，可口可樂(lè)的出價(jià)合理，達(dá)能已接受了出價(jià)。

北大縱橫管理咨詢(xún)公司合伙人崔凱指出，可口可樂(lè)和匯源果汁的結(jié)合，可以在渠道、經(jīng)營(yíng)和網(wǎng)絡(luò)方面取得可觀的協(xié)同效應(yīng)。上海證券分析師郭昌盛指出，可口可樂(lè)選擇匯源果汁，未來(lái)將面臨兩個(gè)問(wèn)題:一是匯源果汁的上游原料并不在上市公司內(nèi)部，可口可樂(lè)需要在此方面取得保障；二是從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，可口可樂(lè)需要為匯源品牌賦予更新內(nèi)容，以進(jìn)一步做大。

隨著消費(fèi)者對(duì)健康的日益關(guān)注，在全球范圍碳酸飲料正日益失寵。而在發(fā)展非碳酸飲料方面，百事可樂(lè)已搶先一步。百事通過(guò)對(duì)純品康納(Tropicana)果汁公司和桂格燕麥(Quaker Qats)兩個(gè)公司漂亮的收購(gòu)，一舉在非碳酸飲料市場(chǎng)及健康食品領(lǐng)域打開(kāi)了局面。對(duì)于可口可樂(lè)這一收購(gòu)計(jì)劃，百事可樂(lè)方面拒絕置評(píng)。

這筆交易是可口可樂(lè)發(fā)展非碳酸業(yè)務(wù)的一個(gè)重要舉措，也是在中國(guó)發(fā)起的最大一筆并購(gòu)。 可口可樂(lè)中國(guó)副總裁、公共事務(wù)及傳訊總監(jiān)李小筠表示:“可口可樂(lè)發(fā)展非碳酸業(yè)務(wù)起步相對(duì)較晚，收購(gòu)匯源果汁和公司目前的整體發(fā)展計(jì)劃相吻合。”據(jù)她介紹，可口可樂(lè)將保留匯源現(xiàn)有業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)模式及品牌。匯源果汁主攻純果汁，而可口可樂(lè)自有品牌美汁源主要經(jīng)營(yíng)果汁飲料，“兩個(gè)品牌可以形成互補(bǔ)?！?

根據(jù)AC尼爾森報(bào)告，2007年，中國(guó)果汁飲料市場(chǎng)大幅增長(zhǎng)，果蔬汁（包括百分百果汁、中濃度果蔬汁和果汁飲料）是增長(zhǎng)最快的軟飲料。以?xún)r(jià)值計(jì)，果蔬汁已成為碳酸飲料后第二大飲料市場(chǎng)。截至2007年底，匯源果汁的百分百果汁及中濃度果蔬汁銷(xiāo)售量分別占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)總額的42.6%和39.6%，分別比去年上升1.8和0.8個(gè)百分點(diǎn)，這兩項(xiàng)指標(biāo)繼續(xù)占據(jù)市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位。

反壟斷審查大關(guān)

李小筠昨天表示，可口可樂(lè)正在準(zhǔn)備反壟斷方面的調(diào)查資料，將向商務(wù)部提出反壟斷審查的申請(qǐng)。目前來(lái)看，從受理申請(qǐng)算起，有關(guān)部門(mén)將在30天內(nèi)作出答復(fù)。

根據(jù)上月國(guó)務(wù)院公布的關(guān)于經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)的規(guī)定，有兩種情況經(jīng)營(yíng)者應(yīng)事先申報(bào)。其一，參與集中的所有經(jīng)營(yíng)者上一會(huì)計(jì)年度在全球范圍內(nèi)的營(yíng)業(yè)額合計(jì)超過(guò)100億元人民幣，并且其中至少兩個(gè)經(jīng)營(yíng)者上一會(huì)計(jì)年度在中國(guó)境內(nèi)的營(yíng)業(yè)額均超過(guò)4億元人民幣；其二，參與集中的所有經(jīng)營(yíng)者上一會(huì)計(jì)年度在中國(guó)境內(nèi)的營(yíng)業(yè)額合計(jì)超過(guò)20億元人民幣，并且其中至少兩個(gè)經(jīng)營(yíng)者上一會(huì)計(jì)年度在中國(guó)境內(nèi)的營(yíng)業(yè)額均超過(guò)4億元人民幣。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，可口可樂(lè)并購(gòu)匯源果汁，肯定達(dá)到了審查的標(biāo)準(zhǔn)。

“現(xiàn)在很難判斷是否能夠?qū)徟晒?，在審批時(shí)，關(guān)鍵是‘相關(guān)市場(chǎng)’的界定?！睔W華律師事務(wù)所北京代表處律師劉成告訴本報(bào)記者。

根據(jù)《反壟斷法》的規(guī)定，該法所稱(chēng)市場(chǎng)支配地位，是指經(jīng)營(yíng)者在相關(guān)市場(chǎng)內(nèi)具有能夠控制商品價(jià)格、數(shù)量或者其他交易條件，或者能夠阻礙、影響其他經(jīng)營(yíng)者進(jìn)入相關(guān)市場(chǎng)能力的市場(chǎng)地位。劉成解釋?zhuān)聪嚓P(guān)部門(mén)是把“相關(guān)市場(chǎng)”界定在果汁行業(yè)還是寬于果汁行業(yè)，然后再看并購(gòu)后對(duì)行業(yè)內(nèi)市場(chǎng)份額的影響。

匯源果汁目前為中國(guó)純果汁市場(chǎng)占有率第一的企業(yè)，而可口可樂(lè)公司旗下也有名為“美汁源”的果汁飲料?！半p方合并的話(huà)，單就果汁行業(yè)看，如果市場(chǎng)份額超過(guò)50%，審查通過(guò)就相當(dāng)困難了?！眲⒊烧f(shuō)。

有律師向記者介紹，該并購(gòu)經(jīng)審查后可能出現(xiàn)三種結(jié)果:通過(guò)；不通過(guò)；有限制性的通過(guò)，比如一部分生產(chǎn)線(xiàn)不能被收購(gòu)等。

值得一提的是，細(xì)心的人還會(huì)發(fā)現(xiàn)，上周剛剛公布的商務(wù)部“三定方案”還提到，國(guó)家發(fā)改委、商務(wù)部將會(huì)同有關(guān)部門(mén)建立外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)安全審查部際聯(lián)席會(huì)議。于是，在進(jìn)行反壟斷審查之外，該并購(gòu)案是否還涉及國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的審查，目前也需要監(jiān)管部門(mén)作出表態(tài)。

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