市場出現(xiàn)細微的變化，正說明在G7會議前，市場的風險意識已悄悄抬頭，不再敢單邊去賭美元和日元的大幅度下跌。而這個變化可能意味著全球虛擬金融市場會迎來大調(diào)整：股市、黃金、包括原油和一些國家的房地產(chǎn)市場等都可能出現(xiàn)較大幅度的下跌。

經(jīng)濟失衡是美元貶值誘因

本次七國集團（G7）財長及央行行長會議實際是國際貨幣基金組織和世界銀行年會的預備會。而國際貨幣基金組織和世界銀行年會將討論的主要問題是美國次級債危機以及全球流動性泛濫可能帶來的局部地區(qū)甚至全球性的金融危機。在G7會議前，市場分析人士普遍預計，本次會議可能第一次使匯率問題尤其是美元、日元持續(xù)貶值問題成為焦點，特別是在最近一段時間美元大幅度貶值之后。而導致美元貶值的最本質(zhì)原因就是流動性過剩以及全球經(jīng)濟的失衡。

美元疲軟即是風險表現(xiàn)，也是風險之源。這個風險由于巨大的美元儲備的存在正在成為全世界的風險。因此，要解決美元疲軟問題，從長期趨勢來看，美元要想獲得較大幅度的反彈，全球的虛擬金融市場必須降溫，甚至需要全球經(jīng)濟周期出現(xiàn)拐點。

G7會議給市場風險降溫

自美聯(lián)儲在9月18日意外大幅度降息以來，美元跌勢加劇。8月以來，美國對外國投資的大幅度減少，應該給喜歡弱勢美元的美國人上了一課：美元大幅度貶值受損害的雖然是全世界，而最終被害的一定是美國人自己。

美元大幅度貶值當然對美國的出口有利，但對美國彌補經(jīng)常賬赤字卻未必有利，對華爾街更不利。日前公布的美國資本凈流入數(shù)據(jù)出現(xiàn)了多年不見的負值，各國購買的美國國債增加值大大低于預期。這就是弱勢美元的必然結(jié)果。因此，弱勢美元政策有兩個底線：一是美國的經(jīng)常賬赤字不能因為長期資本流入的大幅度減少而增加；二是通脹不能因為美元太弱而大幅飆升。而從最近美元大跌的現(xiàn)實看，如果繼續(xù)大幅度下跌，不僅長期國債沒人買，金融市場會被其他國家取代，通貨膨脹也會因為能源和進口商品的大幅度提價而迅速地飆升。近期美元的日K線圖顯示，自從9月底美元指數(shù)跌破77.6以來，整個10月上中旬，美元都在構(gòu)筑一個寬大的底部，趨勢是反彈。

恰逢此時，G7會議召開，只要G7會議上能強調(diào)一下全球虛擬金融市場的風險正在變大，這對處于弱勢的美元就是極大的利好。因為現(xiàn)在無論是國際外匯市場，還是全球虛擬金融市場，最大的風險就是投機者們單邊在賭美元的大幅度下跌以及盲目地做息差交易，包括在一些風險金融產(chǎn)品上盲目地追高（例如黃金與石油）。目前，值得關(guān)注的是，只要虛擬金融市場中大多數(shù)以美元計價的商品開始下跌，美元就會自然地反彈。當然，市場也可能繼續(xù)瘋狂，而美元的指數(shù)技術(shù)圖形已預示，一次較大幅度的反彈隨時會發(fā)生，雖然也可能發(fā)生在美元指數(shù)二次探底之后。（華夏時報）

農(nóng)業(yè)銀行總行高級經(jīng)濟師?《外匯理財周刊》首席分析師?何志成