香港交易所行政總裁李小加（圖片來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)）

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 首屆中國(guó)經(jīng)濟(jì)年會(huì)于2010年1月17日在北京舉行。會(huì)議深入探討了全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中的我國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)走向，本次會(huì)議鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)進(jìn)行了全程直播。

香港交易所行政總裁李小加表示，中國(guó)的通脹與國(guó)際的有很大不同。中國(guó)實(shí)際中食品價(jià)格上漲未必是壞事，可以增加農(nóng)民收入。城市居民可以通過(guò)補(bǔ)貼來(lái)解決物價(jià)問(wèn)題。他認(rèn)為，中國(guó)的通脹是個(gè)偽命題。

下面是香港交易所行政總裁李小加的精彩觀(guān)點(diǎn)：

李小加：我在四個(gè)嘉賓里面是最沒(méi)有資格討論貨幣政策的，因?yàn)檫@是宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)，我本身就不是經(jīng)濟(jì)學(xué)家，所以說(shuō)我就從普通人、老百姓來(lái)看這個(gè)問(wèn)題，談?wù)効捶ā?/p>

我們?cè)谥v今天的通脹，地域上有兩個(gè)大的區(qū)別，一個(gè)是中國(guó)的通脹和國(guó)際上通行的通脹有很大不同。

第二，時(shí)間上，平常談通脹和在危機(jī)中、危機(jī)后談通脹又不一樣。剛才也講了一個(gè)狹義的通脹概念，一個(gè)廣義的通脹概念，在狹義的通脹概念上，作為普通人、老百姓來(lái)看，中國(guó)在狹義范圍內(nèi)，食品價(jià)格等方面的通脹不一定是壞事，因?yàn)榈阶詈笸涀畲蟮氖芤嬲呤钦l(shuí)？農(nóng)民，農(nóng)民本身在中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革當(dāng)中就是受益最少的群體，如果說(shuō)通脹，當(dāng)然這是普通人看，他們?nèi)绻靡?，那是沒(méi)有什么大問(wèn)題的，是好事兒。當(dāng)然在城市的居民中間，有相當(dāng)一部分，在座的，豬肉上漲、糧食上漲，對(duì)大家的影響不明顯。所以從這個(gè)意義上講，通脹在我個(gè)人覺(jué)得是個(gè)偽命題，不一定是很重要的問(wèn)題。

關(guān)鍵的問(wèn)題是剛才李博士講的廣義上的通脹，這個(gè)通脹老百姓看也很簡(jiǎn)單，就是不論是利率也好，存款準(zhǔn)備金也好等等，所有宏觀(guān)調(diào)控的工具都是在很好的水的供給系統(tǒng)中間，靠調(diào)節(jié)水的壓力，決定水流的快一些、慢一些，往哪個(gè)方向流，完全是通過(guò)非常巧妙的藝術(shù)性的辦法來(lái)做?？墒墙裉旎静淮嬖谶@個(gè)問(wèn)題，基本是放水型的，基本是大閘門(mén)一開(kāi)，不存在簡(jiǎn)單壓力。我覺(jué)得國(guó)內(nèi)和外部最大的區(qū)別，在國(guó)外像美聯(lián)儲(chǔ)，他做貨幣政策，只能從利率等等方面調(diào)節(jié)，真正控制在他手上的就是這么幾個(gè)簡(jiǎn)單的工具。中國(guó)十幾億的老百姓，所有的錢(qián)基本都存在國(guó)有銀行里面，現(xiàn)在民用銀行是很小的，所以在座老百姓什么人的錢(qián)都擱在銀行里，可是美國(guó)的銀行是完全根據(jù)美國(guó)政府或者宏觀(guān)調(diào)控者的各種各樣信號(hào)決定怎么借款，怎么發(fā)展業(yè)務(wù)。咱們今天全部存在國(guó)有銀行里，和財(cái)政的第二條沒(méi)有什么大區(qū)別。

所以中國(guó)為什么很多事情能做得非常高效，我們政府不僅有財(cái)政政策可以控制，我們所有的銀行說(shuō)到底，老百姓所有的錢(qián)都擱在一塊，政府想怎么著就怎么著，所以才有負(fù)利率。所以這樣的一種系統(tǒng)里面，基本屬于大閘門(mén)放水的情況底下，基本上談不上利率、準(zhǔn)備金，這些東西都在大水面前非常微弱無(wú)力。所以在大水的情況底下，資產(chǎn)價(jià)格很難控制，只能一會(huì)兒關(guān)，一會(huì)兒開(kāi)，現(xiàn)在救火的時(shí)候只能開(kāi)著。

從這個(gè)角度來(lái)講，并不一定是很容易解決的問(wèn)題。國(guó)際上是另外一個(gè)問(wèn)題了，美國(guó)是時(shí)間問(wèn)題，本來(lái)它平常通脹也好、通縮也好，都是藝術(shù)性的很巧妙的微調(diào)，現(xiàn)在這種大危機(jī)下，命都快沒(méi)了，現(xiàn)在基本上是救的。前一段時(shí)間聽(tīng)美聯(lián)儲(chǔ)訪(fǎng)問(wèn)，他們關(guān)心的是通縮問(wèn)題，根本不是通脹問(wèn)題，這么大的貨幣供應(yīng)量他還在關(guān)心通縮問(wèn)題，就跟人得了病打擺子，一會(huì)兒熱，一會(huì)兒冷，到底也搞不清楚冷還是熱。新一輪的貿(mào)易保護(hù)主義我看就是放水，每家都往自己田里放。在這樣一種粗放型的貨幣供應(yīng)量的大的環(huán)節(jié)底下，在幾乎是要命和救命的環(huán)境里面討論通脹，基本上和以前通脹的概念有很大的不同。

李小加：剛才講房?jī)r(jià)問(wèn)題，講低收入房發(fā)展，居民收入能給農(nóng)民創(chuàng)收，整體大家的消費(fèi)提高，這個(gè)問(wèn)題實(shí)際上是大家早就看出來(lái)，這個(gè)問(wèn)題談了很久，我們要問(wèn)，為什么一直不做，阻力在什么地方，道理是大家都很清楚的，大家所有人都把錢(qián)擱在銀行里，所有人都看將來(lái)買(mǎi)房子難，教育難，醫(yī)療難，越怕就越存，越存就越不消費(fèi)，越不消費(fèi)，經(jīng)濟(jì)不平衡的循環(huán)就出來(lái)了，道理很簡(jiǎn)單，為什么不做呢？這個(gè)問(wèn)題我覺(jué)得應(yīng)該是深層次考慮的，整個(gè)結(jié)構(gòu)上的哪些因素使得我們的各級(jí)政府都不愿意做大家實(shí)際上在理智上都認(rèn)為應(yīng)該做的事情。

我也不知道為什么，但是我覺(jué)得可能和人的人性有關(guān)，人總是先愿意做容易的事情，容易馬上見(jiàn)效的事情，特別花了很長(zhǎng)時(shí)間以后，慢慢才有效果的事情，等我任后才有效，或者我兒子才有效，十年以后大家認(rèn)為我是大英雄，明年大家認(rèn)為我是狗熊，不大愿意去想。如果把房市發(fā)展看成像梯形或者三角形，頂端在上面，越到下面越是低端的。整個(gè)設(shè)計(jì)里面，如果不解決下一步的問(wèn)題，大家只能往上拱，我沒(méi)錢(qián)，家里好幾個(gè)兄弟，先解決大兒子的問(wèn)題，大家一起把錢(qián)合起來(lái)，其實(shí)我們每個(gè)人單獨(dú)買(mǎi)不起這個(gè)房子，但是我們最后統(tǒng)一貢獻(xiàn)了整個(gè)房子價(jià)格的上漲，因?yàn)槲覀円粋€(gè)人買(mǎi)不起，大家把錢(qián)擱在一起買(mǎi)。每個(gè)人都往上走，必然同著這個(gè)三角形繼續(xù)往上走，因?yàn)樵降巾斏希瑝毫υ酱蟆?/p>

不解決下端的問(wèn)題，每個(gè)人都在買(mǎi)要費(fèi)很大牛勁，想了很多辦法才能買(mǎi)到的房子的時(shí)候，房?jī)r(jià)就一直是往上拱的。

這種情況下，從政府角度來(lái)說(shuō)比較容易見(jiàn)到效果，這樣等于靠這個(gè)東西來(lái)帶動(dòng)消費(fèi)，帶動(dòng)其他的火車(chē)頭慢慢往上走，這種帶動(dòng)，當(dāng)后面的尾巴比較小的時(shí)候，比較容易帶動(dòng)，現(xiàn)在問(wèn)題是這個(gè)尾巴已經(jīng)很大了，在這種情況下，能不能繼續(xù)帶動(dòng)，真要讓農(nóng)民花錢(qián)，給大家的社會(huì)保險(xiǎn)解決了，給大家的醫(yī)療保險(xiǎn)解決了，這些東西要花很多錢(qián)，花很長(zhǎng)時(shí)間。在美國(guó)也好，在香港也好，整個(gè)中低層的社會(huì)穩(wěn)定是非常非常好的，就是因?yàn)樗茉缇烷_(kāi)始在這個(gè)方面，早早的整個(gè)政策方面，它解決的不是價(jià)格問(wèn)題，所以在香港炒房，香港炒房也是很火，比中國(guó)有過(guò)之而無(wú)不及，真正香港炒房瘋狂的房?jī)r(jià)在頂端20%到30%的范圍內(nèi)，首先有50%的老百姓的房子不賣(mài)，是政府的廉租房，剩下的是慢慢買(mǎi)來(lái)的，不是真正用來(lái)投資的，70%、80%的房?jī)r(jià)比較穩(wěn)定，逐步往上走，最上面出現(xiàn)大規(guī)模的波動(dòng)，這個(gè)對(duì)社會(huì)的影響相對(duì)來(lái)說(shuō)小很多。

李小加：2010年至少上半年相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)，整體國(guó)際市場(chǎng)發(fā)展，對(duì)它影響最大的因素應(yīng)該還是在全球救市，全球史無(wú)前例的救市政策的退市問(wèn)題上如何協(xié)調(diào)，可能是最大的因素。

在這個(gè)問(wèn)題上，大家都知道，為了救市，全球范圍內(nèi)都在各個(gè)體系里面吃了猛藥，下了非常大的猛藥，抗生素吃了很多。同時(shí)又為了救急，就放了很多水，結(jié)果又吃了大量的激素，誰(shuí)都知道，這么猛的抗生素吃下去，肯定有很多后遺癥，誰(shuí)都知道，這么大的激素往下注，長(zhǎng)久肯定也是不行的，無(wú)論將來(lái)的不良資產(chǎn)，將來(lái)的產(chǎn)能過(guò)剩等等這些問(wèn)題實(shí)際上誰(shuí)都清楚，但關(guān)鍵的問(wèn)題是什么呢？現(xiàn)在誰(shuí)都不知道到底應(yīng)該是早退還是晚退，太早有風(fēng)險(xiǎn)，太晚也有風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)鍵看有的人怕什么？怕早退的風(fēng)險(xiǎn)還是晚退的風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)內(nèi)說(shuō)是開(kāi)車(chē)上坡，加了油門(mén)猛上，加了油門(mén)以后，下坡有可能沖上去，又怕剎早了回去。在這種情況下，全球都在考慮到底我們對(duì)前面的判斷是什么，如果大家比較樂(lè)觀(guān)，認(rèn)為基本上可以解決了，可能關(guān)心的是長(zhǎng)期的副作用，這樣可能愿意早撤。有的人特別害怕，有的國(guó)家監(jiān)管，怕早了以后萬(wàn)一出現(xiàn)二次探底，危險(xiǎn)更大，風(fēng)險(xiǎn)更大。前一段時(shí)間美聯(lián)儲(chǔ)舊金山的一個(gè)先生到香港訪(fǎng)問(wèn)，大家來(lái)談，實(shí)際上說(shuō)來(lái)說(shuō)去，大家說(shuō)你們一直這么幾乎毫無(wú)節(jié)制的放水，已經(jīng)造成周邊大量的(英文)，到最后把他逼急了，臺(tái)上好幾個(gè)人一再問(wèn)他，最后他用各種各樣宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的說(shuō)法，說(shuō)到最后，實(shí)在是說(shuō)不過(guò)了，說(shuō)不清楚了，最后他就說(shuō)，我就是怕通縮，因此我什么都不顧，其他的后果和在美國(guó)真正發(fā)生通縮比起來(lái)，后果小得多，把你們家的田沖了，對(duì)不起了，今天已經(jīng)顧不了那么多。所以下面如果對(duì)今年的發(fā)展比較樂(lè)觀(guān)，不用減速，如果你特別怕減速，你不愿意提早發(fā)。在這兩個(gè)矛盾中間，決定了整個(gè)今年至少上半年，全球的資本市場(chǎng)一個(gè)最主要的，這是一種非常不常規(guī)的，不是基本面的大的因素，將是主宰今年的一個(gè)主題。

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