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    劉紀(jì)鵬:政策制定者對資本市場要有正確認(rèn)識

    2010年01月21日 17:14鳳凰網(wǎng)財經(jīng) 】 【打印共有評論0

    中國政法大學(xué)法與經(jīng)濟(jì)研究中心教授劉紀(jì)鵬

    中國政法大學(xué)法與經(jīng)濟(jì)研究中心教授劉紀(jì)鵬(圖片來源:鳳凰網(wǎng)財經(jīng))

    鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 2010年1月21日,2009金蟬獎盛典在北京開幕,金蟬獎以創(chuàng)造財富為核心標(biāo)準(zhǔn),專業(yè)、權(quán)威、遠(yuǎn)見,見證金融史每一次重大變革。鳳凰網(wǎng)財經(jīng)全程直播此次盛況。

    在盛典上,中國政法大學(xué)法與經(jīng)濟(jì)研究中心教授劉紀(jì)鵬表示,政策制定者對資本市場要有正確認(rèn)識。

    劉紀(jì)鵬:今天這種認(rèn)識對領(lǐng)導(dǎo)者的教育和影響將是決定資本市場如何推動它化解中國經(jīng)濟(jì)中的矛盾和問題的關(guān)鍵所在。同樣,大國的崛起需要這個強(qiáng)大的資本市場起來,關(guān)鍵是要決定中國人站起來、富起來以后在國際市場的定價權(quán),沒有定價權(quán),你買什么人家漲什么,到處都是陷井,特別是在現(xiàn)代金融領(lǐng)域,包括各種期貨的推出,你賣什么跌什么,要想改變這種局面,必須有一個強(qiáng)大的現(xiàn)代金融,也就是強(qiáng)大的資本市場。

    而這個市場最重要的標(biāo)志也就引出了我要談的第三個問題,一個是市場容量,當(dāng)然要起來,第二是直接融資的比例,直接融資的比例決定了2010年延續(xù)2009年政策的關(guān)鍵,融資方式的解決決定著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和增長方式的改變,每個人花自己的錢和別人的錢不一樣。

    既然資本市場直接融資這么重要,為什么貨幣政策永遠(yuǎn)沒有資本呢?只是銀行的貸款,直接融資比例必須盡快上調(diào),我們遺憾的看到2009年9.6萬億銀行間接融資嚴(yán)格說直接融資有2萬億左右,扣除國債、銀行各種票據(jù),市場融資不到9000億,這就是190家企業(yè)發(fā)4300億左右,資本市場上2000多億,加上再融資2000多億,直接融資占的比例只有17%,而在直接融資中,通過市場化的運(yùn)作,工資債和股票只有不到8%,今年要大力發(fā)展直接融資,必須愛護(hù)這個市場,制定政策要從愛護(hù)這個市場出發(fā)。

    我們看到各種政策之間往往并不和諧,在這樣的背景下,如果大問題不解決,市場容量打了,直接融資比例高了,是強(qiáng)大資本市場的兩個標(biāo)準(zhǔn)。第三個標(biāo)準(zhǔn)是品種的多元化和市場體系的多層次化,從品種的多元化來說,股指期貨推出了,股指期貨一旦確定,在形勢不可揣摩的背景下,推出者當(dāng)然要越快越好。

    當(dāng)然政策式的把握呢?如果政策向這兩天這樣劇烈波動,股指期貨將帶來什么?兩種觀點:一種人認(rèn)為股指期貨推出之后政策就不會這樣多變了,在一種說法,恰恰蘊(yùn)含著在政策背景下的風(fēng)險,可能中投公司這樣四不像機(jī)構(gòu)在中國這么龐大,持有這么多股份,只要說明天拋一百萬股代表什么,意味著領(lǐng)導(dǎo)覺得市場泡沫多了,這樣的不確定因素,包括全流通了,但是任何股票能賣嗎,市場里有很多問題都需要化解,要克服。

    我們要想克服政策很難,必須利用政策,唯一辦法就是讓政策制定者對資本市場有一個正確的認(rèn)識,只有他才能化解銀行老大哥的矛盾,只有它才能解決我們通貨膨脹問題,錢到這里比到房地產(chǎn)好一些,到這里來能實實在在的對大企業(yè)、項目和銀行的間接融資產(chǎn)生接力作用,投資人選擇項目時候無疑將做最有趨利避害的選擇,這就轉(zhuǎn)變了增長方式,錢進(jìn)入資本市場,愛護(hù)這個市場。

    對于多層次資本市場體系,這個政策無疑是資本市場最大的亮點,今后要上市先上柜可能是中小板、創(chuàng)業(yè)板重要選擇,覆蓋全國的場外股權(quán)交易市場將會帶來打破中國今天千軍萬馬過獨木橋的格局,必須要靠市場化來化解發(fā)行中的矛盾和資本市場本身矛盾的格局將在強(qiáng)大的場外交易市場里有序的推進(jìn)。

    因此,到底今后在中關(guān)村這個系統(tǒng)上形成一個統(tǒng)一的大系統(tǒng),各地辦一些分支,還是要辦幾個中關(guān)村這樣的場外股權(quán)報價系統(tǒng)??傊?a href="http://www.laredo.cc/app/hq/hkstock/hk00170/" target="_blank" title="中國資本 00170">中國資本市場的小學(xué)基礎(chǔ)體系這次將真正的推出,這個市場一掛可能就掛五千家企業(yè),只有轉(zhuǎn)讓、只有定向募集,隨著培育和完善和價值發(fā)現(xiàn)逐步的釋放,再轉(zhuǎn)到創(chuàng)業(yè)板和中小板。但是這些政策很好的愿望可能還在監(jiān)管部門系統(tǒng)里考慮局部的問題,能不能把這樣的大戰(zhàn)略放到整個一行三會、放到國務(wù)院、黨中央領(lǐng)導(dǎo)的戰(zhàn)略考慮當(dāng)中,把資本市場的發(fā)展當(dāng)成一條主線,綱舉目張。

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    作者:    編輯: chenwei
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