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    開年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù):亮點背后有隱憂

    2010年02月13日 02:22新京報 】 【打印共有評論0

    - 觀察家

    國家統(tǒng)計局日前剛剛公布的2010年1月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),好的顯然多于差的。由此,無疑有助于打消此前經(jīng)濟(jì)界與產(chǎn)業(yè)界一些較為悲觀的預(yù)期。

    初步公布的5項數(shù)據(jù)中,三項頗為不錯。最大的亮點是,關(guān)乎通貨膨脹預(yù)期的消費者價格指數(shù)(CPI),出人意料地跌落了,這與近期公眾感覺、此前經(jīng)濟(jì)界的多數(shù)預(yù)期相左。另一個亮點是,反映非農(nóng)產(chǎn)業(yè)微觀組織活躍程度的“采購經(jīng)理指數(shù)”(MPI),依然維持在50點以上,僅比上月略有回落,而回落在很大程度上可視為“春節(jié)假日”效應(yīng)。第三個亮點是,外貿(mào)增速大幅度提升。數(shù)據(jù)顯示,進(jìn)出口總額猛增了44.4%,其中出口增長21%,進(jìn)口增幅達(dá)到驚人的85.5%。

    這些“亮點”似乎已經(jīng)在對經(jīng)濟(jì)界的政策預(yù)期產(chǎn)生影響。然而,如若透過這些數(shù)據(jù)表象做深入分析,便不難發(fā)現(xiàn),在多個官方數(shù)據(jù)的“亮點”后面,隱含著諸多值得關(guān)注的現(xiàn)象,而這些現(xiàn)象多半孕育著潛在風(fēng)險,弄不好則可能發(fā)展為現(xiàn)實風(fēng)險。

    反映潛在風(fēng)險因子的現(xiàn)象中,三個特別值得留意:

    第一個是,兩個價格指數(shù)背離得有些異常。雖然CPI在略降,但工業(yè)品出廠價格指數(shù)PPI卻在猛升。一個月內(nèi)升了2個多百分點,達(dá)到4.3%的高位。這個水平,與2008年醞釀通脹的PPI水平不相上下。就目前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)走勢綜合判斷,PPI存在進(jìn)一步上升的動因,現(xiàn)在的問題是,驟然攀高且還可能攀升的PPI,將會對CPI產(chǎn)生多大的傳遞效應(yīng)?因為這兩個價格指數(shù)密切關(guān)聯(lián),且往往是前者對后者的影響要大于反向影響??梢钥隙ǖ氖牵G闆r下,居高不下的PPI會對未來CPI產(chǎn)生上升推力。如若CPI上升,則通貨膨脹預(yù)期將會驟然提升。

    第二個是,出口增幅雖然很大,仍然屬于恢復(fù)性增長??紤]到背景因素,其可持續(xù)性值得留意。最主要的“背景因素”之一,是這個看起來特高的增速,是在2009年同期慘跌的基數(shù)上算出的,若考慮到那個下跌,則目前外貿(mào)尤其是出口還未恢復(fù)到2008年的水平。另一個背景是,外貿(mào)出口的增長是在大力度出口刺激政策下實現(xiàn)的,別的不說,單是去年連續(xù)四次提高出口退稅率,加上2008年三次類似調(diào)整,出口多半靠了類似政策的激勵。在貿(mào)易保護(hù)主義抬頭的環(huán)境下,其可持續(xù)性也值得懷疑。

    第三個是,經(jīng)濟(jì)增長對兩個因素的依賴。一個是對房地產(chǎn)等“泡沫易生型”行業(yè)的依賴。數(shù)據(jù)顯示,開年一個月,70個大中城市的房價又漲了9.5%,這還是在去年全年大漲24%之后發(fā)生的。由此不能不增加人們對房地產(chǎn)泡沫的預(yù)期。另一個是對信貸擴(kuò)張的高度依賴。開年月份的信貸余額是近1.4萬億元,比去年年末增加了三倍以上。

    綜合考慮上述三個現(xiàn)象,可以認(rèn)為在不失“亮點”的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)后面,隱藏著潛在風(fēng)險??梢灶A(yù)料的是,這些潛在風(fēng)險一旦朝著現(xiàn)實化方向發(fā)展,首先將迫使現(xiàn)行宏觀政策逆轉(zhuǎn),而政策的逆轉(zhuǎn)不僅可能威脅到業(yè)已實現(xiàn)的“保增長”目標(biāo),還可能置今年的“調(diào)結(jié)構(gòu)”舉措于困境。

    □趙偉(浙江大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)研究所所長、教授)

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    作者: 趙偉   編輯: hanfn
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