光大證券研究所副所長潘向東:下半年CPI將回落
講述者 光大證券研究所副所長潘向東
《投資者報》記者 譚志娟 采訪整理
日前通脹預期仍然是大家關注的焦點,由于蔬菜和糧食價格的持續(xù)上漲,預計5月CPI會突破3%。
我們觀察通貨膨脹水平的最重要指標是居民消費價格指數(shù),也稱CPI。但是CPI并不完全反映通脹水平,要從同比與環(huán)比來考慮通脹,不要只看同比數(shù)據(jù),有時我們也要看環(huán)比指標。那么,CPI究竟是如何形成的呢?
CPI形成分三步走
CPI是個宏觀指標,是國家進行經(jīng)濟決策、價格總水平監(jiān)測和調控及國民經(jīng)濟核算的重要指標。但我國CPI不是用全部商品和服務項目編制的,而是用部分重要的商品和服務項目來編制的,用統(tǒng)計術語來說這叫做重點調查。
一般來說,我國CPI按照吃、穿、住等用途將調查的商品和服務項目分為八大類:第一類是食品,食品當中又包括糧食、淀粉、干豆類和豆制品、油脂、肉禽及其制品,蛋、水產(chǎn)品,菜、調味品、糖、茶和飲料等;第二大類是煙酒及其用品;第三大類是衣著;第四大類是家庭設備用品和維修服務;第五大類是醫(yī)療保健和個人用品;第六大類是交通和通訊;第七大類是娛樂、教育、文化用品和服務;第八大類是居住。以上八大類幾乎都包括了與居民消費相關的所有類別?!?/p>
目前,CPI由國家統(tǒng)計局負責編制,全國按統(tǒng)一的調查方案開展消費價格調查。CPI價格調查采用派員調查的方式,目前國家統(tǒng)計局在31個省(自治區(qū)、直轄市)設立調查分隊,全國3000多個調查員定期對全國500多個市縣的5萬多個調查點,對262個基本分類、600種商品和服務項目規(guī)格采價展開繁復工作。
據(jù)悉,CPI從采集到計算出來主要分為以下三個步驟:第一步,調查市縣自主選定價格調查點。調查點按照地域、經(jīng)營規(guī)模、經(jīng)營方式科學配比,保證其代表性。調查點的確定方法為:首先,將所有商店、農(nóng)貿(mào)市場和服務網(wǎng)點等調查網(wǎng)點分別以零售額和經(jīng)營規(guī)模為標志,從高到低排隊;然后,依據(jù)所需調查點數(shù)量進行等距抽樣,并結合大小兼顧及分布合理的原則抽選。
第二步,價格采集。各省(區(qū)、市)都有固定的價格調查人員和臨時調查員按統(tǒng)一規(guī)定進行價格收集工作。調查點確定以后,各市、縣價格調查人員就要按照規(guī)定時間對選定的商店、市場和服務網(wǎng)點的商品或服務價格,采用“三定”原則進行收集調查登記,即定點、定時、定人直接采價。
價格調查員按照“三定”原則,根據(jù)人們的消費習慣和實際購買商品和服務項目的情況,對鮮活食品每5天采集一次價格,對服裝、日用品及有關商品每月采集2~3次價格,對房租、水、電等每月采集一次。
第三步,數(shù)據(jù)上報。調查市縣每月將調查的價格資料通過網(wǎng)絡上報給省(區(qū)、市)調查總隊,經(jīng)審核后由各調查總隊在規(guī)定的時間內將數(shù)據(jù)上報國家統(tǒng)計局。國家統(tǒng)計局和國家統(tǒng)計局各調查總隊按月計算全國和省區(qū)市CPI。
CPI與通脹、房價的關系
通貨膨脹大家都知道,直接關系到我們日常生活。CPI與通貨膨脹有一定關系,一般來說,當CPI大于3%的增幅時,我們稱為通貨膨脹;而當CPI大于5%的增幅時,稱為嚴重的通貨膨脹。
但是我認為,CPI并不完全反映通脹水平,要從同比與環(huán)比來考慮通脹,不要只看同比數(shù)據(jù),有時我們也要看環(huán)比指標。比如4月CPI同比上漲了2.8%,但環(huán)比僅上漲了0.2%,屬于溫和上漲,通脹的壓力并不明顯。另外,我認為,CPI不是衡量通脹的唯一指標,只是其中的一個方面。
另外,為什么在CPI當中不直接包括房價?我覺得是有道理的。在海外,房屋的購買是一種投資行為,而租房則屬于消費行為。在我們的CPI當中,是不直接包括商品房銷售價格的,但是包含了居住類的價格。在居住類價格當中,包括了建房和裝修材料,包括租房的租金,包括公房的房租和私房的房租,以及其他費用。事實上,還包括自有住房,包括房屋貸款利率的變化,物業(yè)管理費用、維修費用等等,這實際上都是與房價密切相關的。
另據(jù)悉,世界大多數(shù)國家也都沒有把房價計算到居民日常消費中去,因為居民的日常消費(吃、穿、住、行)是經(jīng)常性的,但購買房屋并不是經(jīng)常性的行為,而且購買數(shù)額非常大,如果統(tǒng)計到某一個月份當中,整個結構都會發(fā)生變化,所以世界多數(shù)國家都沒有計算進去。
下半年CPI將回落
對于5月份CPI走勢,由于蔬菜和糧食價格的持續(xù)上漲,我們預計5月CPI會突破3%。
不過,隨著經(jīng)濟的回落,下半年通貨膨脹壓力將明顯減輕。而且由于豬肉價格被爆炒的高峰期已過,蔬菜和糧食的價格未來上升空間有限,預計CPI會在6、7月份達到年內峰值(3~4%)后會開始落回,CPI的同比增幅在12月可能會回落至2%附近,因此全年CPI漲幅3%的目標有可能實現(xiàn)。
而對于大家非常關心的加息話題,由于經(jīng)濟下滑的風險開始顯現(xiàn),我們認為加息已經(jīng)錯過了最佳時機,預計年內加息的可能性已經(jīng)不大。除非未來一年通脹壓力大,則可能會加息。
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