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本報(bào)記者 吳麗華 北京報(bào)道

4月15日，統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP同比增長(zhǎng)11.9%，比上年同期加快5.7個(gè)百分點(diǎn)，引起人們對(duì)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的擔(dān)心。

問題立即擺在了統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人李曉超的面前：“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)是否出現(xiàn)了過(guò)熱或者偏熱的情況？”按照李曉超的說(shuō)法，“國(guó)民經(jīng)濟(jì)回升的好勢(shì)頭進(jìn)一步發(fā)展，開局良好?！?/p>

不過(guò)，這并沒有打消人們的顧慮?！氨M管還不能得出經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的判斷，但在未來(lái)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中仍應(yīng)對(duì)過(guò)熱保持高度警惕?！敝袊?guó)發(fā)展研究基金會(huì)副秘書長(zhǎng)湯敏表示。“一系列信號(hào)顯示,過(guò)熱的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于雙底衰退的風(fēng)險(xiǎn)。”中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘表示。

過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)濟(jì)真的過(guò)熱了嗎？

按照李曉超的說(shuō)法，一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)11.9%，但是這個(gè)數(shù)字是在去年一季度增長(zhǎng)6.2%的基礎(chǔ)上計(jì)算出來(lái)的。如果把這兩個(gè)季度的增長(zhǎng)率加起來(lái)再一平均，實(shí)際上今年一季度的增速只有9%左右，與改革開放以來(lái)年均增速差不多，并沒有超過(guò)潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。

這一觀點(diǎn)得到大多數(shù)持經(jīng)濟(jì)沒有過(guò)熱觀點(diǎn)人士的認(rèn)同，包括國(guó)家信息中心預(yù)測(cè)部副主任祝寶良。祝寶良表示，雖然投資和消費(fèi)增速在一季度繼續(xù)提升，但扣除物價(jià)上漲因素后實(shí)際增速有所下滑，另外運(yùn)用支出法核算的GDP增速將會(huì)大大降低。

根據(jù)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的基本特征來(lái)判斷，增長(zhǎng)率超過(guò)潛在增長(zhǎng)率會(huì)引發(fā)物價(jià)增長(zhǎng)，由此引發(fā)物價(jià)指數(shù)全面上漲。而現(xiàn)GDP增長(zhǎng)達(dá)11.9%，CPI和PPI均處高位，經(jīng)濟(jì)過(guò)熱已經(jīng)近在咫尺。

企業(yè)家們切身感受到了物價(jià)指數(shù)的上漲?！鞍ㄔ牧?、人力成本、物流成本，從去年底開始我們的成本上漲了至少一倍?！币晃桓叨朔b品牌北京區(qū)管理人員告訴記者，而給他們代工的工廠的壓力則更大，無(wú)奈之下代工廠開始討價(jià)還價(jià)，甚至不惜放棄訂單。沿海的外貿(mào)型企業(yè)也承擔(dān)著同樣的壓力，甚至出現(xiàn)訂單越多虧損越多的怪象。

“過(guò)熱論”者則從不同的角度闡述過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)的存在。哈繼銘從3月份的貿(mào)易逆差判定出經(jīng)濟(jì)有過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)。哈繼銘指出，外貿(mào)逆差是經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的一個(gè)標(biāo)志，歷史上只要中國(guó)出現(xiàn)外貿(mào)逆差，經(jīng)濟(jì)都是過(guò)熱的，這是鐵證的標(biāo)志。這與CPI、PPI水平到底有多高沒有什么關(guān)系，因?yàn)榻y(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)有一些技術(shù)方面的東西，但一旦中國(guó)出現(xiàn)了油電煤運(yùn)的瓶頸，出現(xiàn)了外貿(mào)逆差，就代表著現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行已經(jīng)過(guò)熱了。

用電量、PMI等先行指標(biāo)同樣成為判斷經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的依據(jù)。

早在1月份用電量大增40%的時(shí)候，中電聯(lián)的專家就曾提示過(guò)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的風(fēng)險(xiǎn)。和GDP11.9%增速同一天發(fā)布的用電量數(shù)據(jù)，同樣成為判斷經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的指標(biāo)。

國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，3月份，全國(guó)全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)21.04%，用電量?jī)H低于2009年迎峰度夏和迎峰度冬期間的8月、12月和今年1月，是近期以來(lái)的又一個(gè)高位。

作為領(lǐng)先指標(biāo)的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)PMI持續(xù)保持高位，也被作為經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的重要依據(jù)，3月份分項(xiàng)原材料庫(kù)存指數(shù)為50.6%，比上月上升2.5個(gè)百分點(diǎn)，顯示企業(yè)正在補(bǔ)充原材料，有可能是因?yàn)橛唵胃?，以及出于?duì)原材料價(jià)格的更高的通脹預(yù)期。

去年12月份就有分析認(rèn)為，原材料庫(kù)存指數(shù)較高是經(jīng)濟(jì)可能進(jìn)入過(guò)熱階段的跡象，而從3月份PMI分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看，購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)明顯反彈，3月指數(shù)高達(dá)65.1%，升幅高達(dá)4個(gè)百分點(diǎn)，被解讀為后期原材料上漲壓力巨大。

投資將受嚴(yán)控

先行指標(biāo)之外，地方政府對(duì)投資的熱情成為擔(dān)心投資的主要原因。

長(zhǎng)信基金首席策略分析師安昀指出，3月份投資數(shù)據(jù)對(duì)判斷是否過(guò)熱至關(guān)重要，與2004年初情況比較，地產(chǎn)新開工項(xiàng)目數(shù)據(jù)呈現(xiàn)過(guò)熱跡象，主要體現(xiàn)在地產(chǎn)投資和房?jī)r(jià)，從目前各地的建設(shè)熱情來(lái)看，過(guò)熱現(xiàn)象有所抬頭。

2010年1-3月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)26.4%，增速比去年同期回落2.2個(gè)百分點(diǎn)，比1-2月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。雖小幅下降，但仍處于高位。

即使不贊成經(jīng)濟(jì)已經(jīng)過(guò)熱的銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾也表示，“目前經(jīng)濟(jì)不擔(dān)心增長(zhǎng)，但擔(dān)心過(guò)熱?！辈⑻嵝训胤降胤秸灰桃庾非蠼?jīng)濟(jì)更高增長(zhǎng)。

法國(guó)巴黎證券(亞洲)董事總經(jīng)理陳興動(dòng)接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，根據(jù)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議和統(tǒng)計(jì)局的解釋，可以看出監(jiān)管層并沒有做出經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的判斷，但是目前投資仍然很多、房地產(chǎn)存在泡沫等是確實(shí)存在的問題，經(jīng)濟(jì)過(guò)熱風(fēng)險(xiǎn)依然存在。

他表示，從監(jiān)管層的相關(guān)表述看，近期宏觀調(diào)控政策不會(huì)出臺(tái)大的打壓經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策和總量調(diào)控的政策，但投資特別是新增項(xiàng)目會(huì)得到嚴(yán)格控制。

從地方政府的表態(tài)看，地方投資近期很難出現(xiàn)投資下降的趨勢(shì)。各地公開資料顯示，天津、河北、江西、重慶、浙江等地都出臺(tái)了大規(guī)模的投資規(guī)劃，湖北省更是出臺(tái)了投資總規(guī)模達(dá)12.06萬(wàn)億元的計(jì)劃。而從我國(guó)經(jīng)濟(jì)歷史看，歷次經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，地方政府的投資都起到重要推動(dòng)作用。

中信證券則預(yù)計(jì)未來(lái)投資繼續(xù)維持高位增長(zhǎng)，他們分析：在“重點(diǎn)用于完成在建項(xiàng)目，嚴(yán)格控制新上項(xiàng)目”的投資導(dǎo)向下，未來(lái)投資將會(huì)有所回落，但是受目前市場(chǎng)和政策因素影響，投資存在上行風(fēng)險(xiǎn)，短期內(nèi)投資增速下降會(huì)比較緩慢。在這一觀點(diǎn)下，他們判定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)偏快。

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