主持人：感謝萬(wàn)愛(ài)明先生，不過(guò)聽(tīng)上去可能您平時(shí)鍛煉少了點(diǎn)兒。我相信這兩位同學(xué)的發(fā)言，也是代表了大家的心聲。我們抓緊進(jìn)入下一個(gè)環(huán)節(jié)，今天我們也是有幸邀請(qǐng)到深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)董事長(zhǎng)靳海濤先生做主題演講，歡迎靳海濤先生，他曾經(jīng)獲得2009年CCTV年度人物，大家掌聲把靳先生請(qǐng)上臺(tái)來(lái)。

靳海濤：各位下午好！非常榮幸跟各位交流，也感謝清華大學(xué)，感謝廖理院長(zhǎng)給我提供這樣一個(gè)機(jī)會(huì)。我想今天發(fā)言，題目反思失敗案例，規(guī)避創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。我想跟我們這個(gè)活動(dòng)助理應(yīng)該是相關(guān)的。

什么是失敗？創(chuàng)業(yè)倒閉了是失敗，這當(dāng)然是，但是不不僅僅是這個(gè)，比如說(shuō)你這個(gè)公司，可能成為一個(gè)偉大的公司，但是你陷入平庸了，這也是失敗。比如說(shuō)你有一個(gè)預(yù)期的目標(biāo)，那么這個(gè)目標(biāo)最后的現(xiàn)實(shí)，和你預(yù)期的目標(biāo)，相差很大，這也是失敗。

另外一個(gè)公司，當(dāng)然想做大做強(qiáng)，但是總是小打小鬧，這也是失敗。如果一個(gè)公司，一遇到環(huán)境的變化，或者我們說(shuō)一遇風(fēng)雨就飄搖，那么這也是失敗。所以失敗是一個(gè)廣義的。

我們?yōu)槭裁次覀冏鰟?chuàng)投的都要研究失敗，因?yàn)樽鰟?chuàng)投的可能看的項(xiàng)目最多，還有直接進(jìn)行投資，也經(jīng)歷了很多失敗的案例。從創(chuàng)業(yè)投資的角度來(lái)講，我認(rèn)為如果把企業(yè)分成三個(gè)階段的話，我們?cè)谌齻€(gè)階段進(jìn)行投資。如果你投資初創(chuàng)期的項(xiàng)目，可能是成二敗八，如果你投資成長(zhǎng)期的項(xiàng)目，可能是成五敗五，如果你投資相對(duì)成熟的上市之前的投資，可能那個(gè)投資成七敗三。所以不管什么階段，我們都會(huì)遇到失敗。

我們大概每年，像我們深創(chuàng)投每年大概2000個(gè)億以上，其中進(jìn)料項(xiàng)目200、300個(gè)，看著比較多。創(chuàng)業(yè)者經(jīng)歷的失敗就更多了，因?yàn)閯?chuàng)投畢竟是一個(gè)職業(yè)投資人，如果對(duì)每個(gè)人來(lái)講創(chuàng)業(yè)，那這個(gè)失敗率非常高。所以研究失敗非常重要，從另外一個(gè)角度來(lái)講，沒(méi)有失敗就沒(méi)有創(chuàng)新。

所以不能夠?qū)捜菔?，你也不能出現(xiàn)偉大的成果。但是我們一定要通過(guò)研究失敗的問(wèn)題，來(lái)提高成功率，我們也看到一個(gè)比例，這也是世界各國(guó)對(duì)失敗案例分析得出的比例。

初次創(chuàng)業(yè)和失敗以后，再進(jìn)行二次創(chuàng)業(yè)，那么失敗以后的二次創(chuàng)業(yè)，是初次創(chuàng)業(yè)的成功率提高五倍。所以應(yīng)了中國(guó)一句古話，失敗是成功之母。我想我今天的發(fā)言，我會(huì)從四個(gè)層面，用一些案例，來(lái)做一些說(shuō)明，是什么因素導(dǎo)致失敗的？這五個(gè)層面，包括創(chuàng)業(yè)者的精神和道德的層面。

第二個(gè)是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的層面；第三個(gè)公司治理結(jié)構(gòu)的層面；第四個(gè)產(chǎn)品技術(shù)的層面；最后一個(gè)，商業(yè)策略與經(jīng)營(yíng)模式層面。我一共給它分成35條，有人說(shuō)是不能能通過(guò)數(shù)據(jù)的分析，來(lái)得出這樣一個(gè)結(jié)論？我想現(xiàn)在我們積累的案例還不夠，所以用數(shù)據(jù)得出來(lái)的結(jié)論，可能是偏頗了，所以我這里側(cè)重從定型的角度做一個(gè)分析。

我們先看第一個(gè)層面，創(chuàng)業(yè)者的精神和道德的層面。創(chuàng)業(yè)者精神和道德層面，第一個(gè)失敗的原因，缺乏理想。把錢放到一個(gè)至高無(wú)上的地位。成功的原因，每一個(gè)成功的企業(yè)家，我在聽(tīng)他們的體會(huì)感受的時(shí)候，或者我自己感覺(jué)的時(shí)候。第一感覺(jué)就是有理想，你有一個(gè)遠(yuǎn)大的目標(biāo)，而且為了這樣一個(gè)遠(yuǎn)大目標(biāo)你在奮斗。反過(guò)來(lái)說(shuō)失敗首要原因就是缺乏理想和情操。

我們看到我們投的企業(yè)的失敗案例，比如我們?cè)瓉?lái)投上海一個(gè)企業(yè)，他是做醫(yī)藥研究，艾滋病藥研究，給國(guó)外很多大的公司，效益非常好，應(yīng)該是一個(gè)明星企業(yè)，而且發(fā)展速度非?？?。如果這個(gè)企業(yè)還存在的話，它應(yīng)該是創(chuàng)業(yè)板的第一批上市公司，應(yīng)該在這個(gè)陣容里面有，但是現(xiàn)在這個(gè)企業(yè)倒閉了，老板也鋃鐺入獄了。為什么呢？就是他在過(guò)程中，利用這樣一個(gè)平臺(tái)，想自己掙更多的錢，鉆到錢兒里了。

所以從這個(gè)失敗案例里我們可以看出來(lái)，如果一個(gè)創(chuàng)業(yè)者，你把錢看得最重要，看到第一的時(shí)候，你早晚要失敗。我們還有一個(gè)投資的一個(gè)企業(yè)，產(chǎn)業(yè)也非常好，產(chǎn)品也非常好，模式也非常好，錢也有。一切成功的因素全具備了，這公司也完了，老板也跑到國(guó)外去了。同樣的原因，把錢看得太重要了，為了錢可能做了一些不該做的事情，結(jié)果導(dǎo)致了企業(yè)的失敗。

所以我們這里邊做了一些總結(jié)，如果你是做小生意的話，你的勤快就夠。如果你做中生意的話，你拼你的智慧你比別人聰明。但是如果你做大生意，必須靠德，這也就是說(shuō)你要有理想。

第二點(diǎn)，只適應(yīng)順風(fēng)順?biāo)?，缺乏?jiān)持的決心和毅力。因?yàn)榇蠹抑溃挛锏陌l(fā)展規(guī)律都是波浪式前進(jìn)，螺旋式上升。在創(chuàng)業(yè)過(guò)程當(dāng)中會(huì)遇到很多困難和問(wèn)題，遇到困難和問(wèn)題的時(shí)候，你是堅(jiān)持下來(lái)，還是一碰到困難就退下來(lái)？這也是你成功和失敗的一個(gè)非常重要的原因。

我們投了一個(gè)企業(yè)，今年是第十個(gè)年頭，接近成功。應(yīng)該說(shuō)已經(jīng)成功了。做生物新藥，但是十年沒(méi)有一分錢收入，這就是對(duì)人非常大的一個(gè)考驗(yàn)，投入了很多，而且沒(méi)有收入。但是他堅(jiān)持下來(lái)成功了，這個(gè)藥我可以告訴大家，同類在美國(guó)賣的藥，去年賣了78億美元，而我們做的這個(gè)藥，是美國(guó)同類藥的一倍，也就是可以便宜一半，可以更多把它這個(gè)特效藥，給那些收入低的人使用。當(dāng)然我想這個(gè)成功是個(gè)大成功，但是如果說(shuō)十年沒(méi)有收入，沒(méi)有這樣一個(gè)永不言棄的話，可能早就這個(gè)公司干不下去，也不可能出現(xiàn)這樣一個(gè)結(jié)果。

同樣的，我們投資的另外一個(gè)企業(yè)，開(kāi)始是做路由器的。那個(gè)時(shí)候他在做路由器的時(shí)候，路由器這個(gè)行業(yè)，連續(xù)三年十倍增長(zhǎng)。這個(gè)行業(yè)是連續(xù)三年十倍增長(zhǎng)，結(jié)果呢，他做的不是太成功，他覺(jué)得有個(gè)問(wèn)題，他就放棄了，轉(zhuǎn)向了網(wǎng)絡(luò)安全。網(wǎng)絡(luò)安全當(dāng)然也沒(méi)錯(cuò)，但是在那個(gè)時(shí)期點(diǎn)，它的行業(yè)成長(zhǎng)點(diǎn)不如路由器的。干了干了又不行，現(xiàn)在轉(zhuǎn)向了系統(tǒng)集成，一個(gè)在中國(guó)可能做不大的行業(yè)，他做到這兒了。如果他開(kāi)始堅(jiān)持路由器干下去，我想這個(gè)公司可能已經(jīng)成功了，至少不是現(xiàn)在今天這種境地。所以我們認(rèn)為堅(jiān)持是非常重要的。

第三個(gè)，過(guò)于以來(lái)以往的驚訝，因循守舊拒絕改變。

有一句話，叫做與時(shí)俱進(jìn)。所有對(duì)一個(gè)企業(yè)來(lái)講，勇于創(chuàng)新是非常重要。創(chuàng)業(yè)企業(yè)，需要面對(duì)動(dòng)態(tài)變化的環(huán)節(jié)，不斷的去調(diào)整。創(chuàng)新和守舊，我這里說(shuō)，是得道多助，失道寡助。所以說(shuō)你創(chuàng)新就是得到，反過(guò)來(lái)你如果守舊，你就會(huì)沒(méi)有人支持你，最后導(dǎo)致失敗。

所以創(chuàng)新是一個(gè)企業(yè)的靈魂，怎么創(chuàng)新？當(dāng)然產(chǎn)品要升級(jí)，這個(gè)是一個(gè)事實(shí)，更新?lián)Q代的問(wèn)題。還有就是模式要?jiǎng)?chuàng)新。過(guò)去的經(jīng)營(yíng)模式，你可以根據(jù)與時(shí)俱進(jìn)的環(huán)境的變化，進(jìn)行創(chuàng)新。管理上也要?jiǎng)?chuàng)新，也要不斷的創(chuàng)新。如果你是依賴以往的經(jīng)驗(yàn)，因循守舊，也可能會(huì)導(dǎo)致你的失敗。

我們有一個(gè)投資的一個(gè)企業(yè)，是一個(gè)資源類行業(yè)，其實(shí)條件非常好。但是它是死守它原來(lái)傳統(tǒng)做的方式，不去開(kāi)發(fā)創(chuàng)新的產(chǎn)品，也沒(méi)有去開(kāi)拓創(chuàng)新的模式，所以這個(gè)企業(yè)，現(xiàn)在變成一個(gè)茍延殘喘的。很好條件的企業(yè)，變成茍延殘喘的企業(yè)了。那么我們另外投了一個(gè)企業(yè)，東莞的一個(gè)光電企業(yè)，以前是做光結(jié)構(gòu)，現(xiàn)在是做LED照明的亞洲老大，它的路燈已經(jīng)超過(guò)3000公里。

如果它因循守舊，結(jié)果會(huì)是什么樣呢？現(xiàn)在傳統(tǒng)產(chǎn)品，以前在金融危機(jī)之前，每年貢獻(xiàn)五六千萬(wàn)，金融危機(jī)以后，只能給他提供不到五百萬(wàn)。也就是說(shuō)，一個(gè)過(guò)得日子很好的企業(yè)，如果你不追求創(chuàng)新，也會(huì)變成茍延殘喘的企業(yè)。但是你創(chuàng)新了，你變了一個(gè)新的東西，你就不用擔(dān)心過(guò)去的產(chǎn)品，過(guò)去的這些環(huán)境的變化，所帶給你企業(yè)的變化。

第四個(gè)善于長(zhǎng)袖善舞，缺乏務(wù)實(shí)精神。這里我講了很多，有些創(chuàng)業(yè)者不是扎扎實(shí)實(shí)的干，而是投機(jī)取巧。比如說(shuō)有的是靠忽悠，靠忽悠你能夠成一時(shí)，但是無(wú)法成一世。比如說(shuō)講門子，一切都是通過(guò)關(guān)系，還有整天沉溺于花天酒地之間，還有就是盼速成。希望一件事情很快能成功，我想天上掉餡餅的事是沒(méi)有的，也許有一次不會(huì)有第二次，所以如果企業(yè)缺乏這種務(wù)實(shí)的精神，你也是不可能成功的，你今天不失敗，明天也會(huì)失敗。

第五個(gè)為上市而上市，既害人又害己。其實(shí)這個(gè)不光是你害了投資人的問(wèn)題，重要的是連你自己也害了。所以一個(gè)企業(yè)，你的上市，應(yīng)該是一個(gè)水到渠成，而不是一個(gè)去靠單純的包裝。我們發(fā)現(xiàn)，各種各樣的情況，比如說(shuō)為上市巧做假賬，你的這個(gè)毛利，或者凈利，突然提升。但是又找不到一個(gè)合適的理由，或者說(shuō)你跟同行業(yè)的毛利水平，不是處在一個(gè)水平線上，你出奇的高，那顯然這可能是做假賬造成的，我想現(xiàn)在上市審批也非常嚴(yán)格，不一定能過(guò)這關(guān)。

還有為上市拆東墻補(bǔ)西墻，拆一次可以，但是如果一遇到環(huán)境變化，你可能拆西強(qiáng)補(bǔ)東墻也不夠。還有就是為上市營(yíng)造排場(chǎng)，本來(lái)你不需要建這么大排場(chǎng)，但是你為了給自己身上增加光環(huán)，就建排場(chǎng)，這個(gè)也是長(zhǎng)久不了。

還有為上市盲目擴(kuò)張，我們有很多這樣的企業(yè)，都是由于盲目的擴(kuò)張，為了提高他的成長(zhǎng)性，為了將來(lái)可能有更多的利潤(rùn)，他在不恰當(dāng)?shù)臅r(shí)間，做了擴(kuò)張的事情，擴(kuò)張速度很快，結(jié)果導(dǎo)致，擴(kuò)張的這些規(guī)模，不能夠適應(yīng)市場(chǎng)的需要，或者你自己沒(méi)有團(tuán)隊(duì)去經(jīng)營(yíng)擴(kuò)張以后的資產(chǎn)，而導(dǎo)致失敗。當(dāng)然還有寅支牟糧。這是企業(yè)精神上。

第二個(gè)是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略層面看。

第一個(gè)企業(yè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略問(wèn)題，如果你只知道今天干什么，不知道明天干什么的話，你一定要知道。長(zhǎng)期的發(fā)展戰(zhàn)略處在一個(gè)混沌狀態(tài)，你沒(méi)法給員工指明方向，所以我們認(rèn)為優(yōu)秀的企業(yè)家，應(yīng)該永遠(yuǎn)問(wèn)自己未來(lái)干什么？我們看到很多成功的企業(yè)，他們都是把這樣一個(gè)長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)定的非常好，我們看到很多失敗的企業(yè)，他們就是原因不知道第二年、第三年干什么，只知道眼前干的這點(diǎn)事，最終導(dǎo)致失敗。

我舉一個(gè)正面例子，比如說(shuō)我們投資一個(gè)企業(yè)金科做太陽(yáng)能的，當(dāng)然我們做太陽(yáng)能的時(shí)候，他是處在太陽(yáng)能二期轉(zhuǎn)型，投資以后碰到了金融危機(jī)，在金融危機(jī)這樣一個(gè)面前，他認(rèn)真分析了這個(gè)行業(yè)的狀況，他做了他整個(gè)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化，由原來(lái)的拉丁擴(kuò)展到電池片，然后擴(kuò)展到電池阻電，然后今年在紐交所發(fā)行股票上市。前一段又增發(fā)了一次很高價(jià)格增發(fā)了一次成功。

這個(gè)企業(yè)它的整個(gè)對(duì)行業(yè)的一個(gè)分析，然后采取的發(fā)展的一種方式，包括自己的建設(shè)，和收購(gòu)的兼并，都做的非常好。所以今年的利潤(rùn)，我看了他最近公布的數(shù)據(jù)，他三季度的實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)，同比增長(zhǎng)18.9%，因此他也成為全美資本市場(chǎng)，股票漲得最多的，從最低到罪過(guò)中間是5倍，這個(gè)企業(yè)也進(jìn)入了第一流的太陽(yáng)能的行列。

我這里邊還在說(shuō)，我說(shuō)如果是步入金牛業(yè)態(tài)的時(shí)候就要考慮轉(zhuǎn)型升級(jí)。金牛業(yè)態(tài)是你現(xiàn)金流非常好的時(shí)候，這個(gè)時(shí)候一定要考慮轉(zhuǎn)型升級(jí)，否則的話，你進(jìn)是金牛，明天可能就是動(dòng)物。剛才我舉的例子就是這樣，以前他是一個(gè)金牛的時(shí)候他不轉(zhuǎn)型，現(xiàn)在把一個(gè)幼童培養(yǎng)起來(lái)了，現(xiàn)在還沒(méi)屬于明星，但是他原來(lái)那塊業(yè)務(wù)已經(jīng)變成瘦猴，所以我說(shuō)對(duì)于一個(gè)創(chuàng)業(yè)企業(yè)來(lái)講，步入金牛業(yè)態(tài)的時(shí)候一定要考慮轉(zhuǎn)型升級(jí)，否則你可能要面臨變成瘦弱的可能性。

第二個(gè)企業(yè)深層發(fā)展戰(zhàn)略問(wèn)題，只在淺層打轉(zhuǎn)，缺乏探求深層規(guī)律的魄力和本領(lǐng)。我是看到一些企業(yè)，只是在過(guò)往經(jīng)驗(yàn)上找出，只在表面上資源上做文章，結(jié)果導(dǎo)致這些企業(yè)都沒(méi)長(zhǎng)大。

所以你一定要跳吃來(lái)，通過(guò)創(chuàng)新方式使企業(yè)獲得發(fā)展。

第三企業(yè)擴(kuò)張戰(zhàn)略問(wèn)題。

企業(yè)擴(kuò)張戰(zhàn)略問(wèn)題我們會(huì)面臨兩個(gè)問(wèn)題，一個(gè)是不去擴(kuò)張，一個(gè)是無(wú)序擴(kuò)張。擴(kuò)張是一把雙刃劍，一個(gè)企業(yè)發(fā)展都是擴(kuò)張?jiān)斐傻?，至于你是新建還是購(gòu)并都是擴(kuò)建的形式。所以我認(rèn)為對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來(lái)講有兩點(diǎn)要說(shuō)的。第一不能做小腳女人，就是你不去擴(kuò)張。第二不能偏聽(tīng)偏信搞資本運(yùn)作人的話，搞資本運(yùn)作的人老讓你擴(kuò)張，實(shí)際上你不該擴(kuò)張你去擴(kuò)張你就犯了錯(cuò)誤了，你還是按照自己的發(fā)展這樣的規(guī)律去做。所以這里頭就有不及則憂和過(guò)猶不及的過(guò)程。如果你擴(kuò)張過(guò)渡了，你不及則憂，甚至比不及還差。

比如說(shuō)我碰到一個(gè)蘭州企業(yè)，他認(rèn)為他不需要擴(kuò)張，他可以滿足市場(chǎng)需要，結(jié)果他沒(méi)有擴(kuò)張。隔幾年他一看，他滿足不了市場(chǎng)需求，他想擴(kuò)張了，他突然發(fā)現(xiàn)有什么問(wèn)題？第一他錢不夠，第二后邊的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手已經(jīng)一大幫了，這個(gè)時(shí)候他去擴(kuò)張，能不能成功未必，所以他沒(méi)有在他該擴(kuò)張的時(shí)候，通過(guò)燒錢和自我積累相結(jié)合，這樣新的企業(yè)的成長(zhǎng)模式來(lái)擴(kuò)張。所以現(xiàn)在他變成追兵一幫，那么你擴(kuò)大了生產(chǎn)能力，市場(chǎng)是不是能接受還未必。我們也看到不該擴(kuò)張的擴(kuò)張了，我們投資了一家企業(yè)，本來(lái)那個(gè)點(diǎn)上他就應(yīng)該上市，他聽(tīng)了資本運(yùn)作的話，你應(yīng)該再擴(kuò)大規(guī)模，于是他就買了美國(guó)的一個(gè)整個(gè)的生產(chǎn)線，結(jié)果這次擴(kuò)張，導(dǎo)致他的失敗。

他這一條生產(chǎn)線，從建立那天起到現(xiàn)在沒(méi)盈過(guò)一分利，這個(gè)企業(yè)現(xiàn)在已經(jīng)倒閉了。本來(lái)在那個(gè)點(diǎn)上，如果他上市了，他不不屈擴(kuò)張這個(gè)，他成功了，他有了更多錢以后，他再看究竟應(yīng)該采取什么方式擴(kuò)張。他為了把規(guī)模搞大了，聽(tīng)人家說(shuō)規(guī)模大了以后可以賣個(gè)好價(jià)錢。你比如說(shuō)搞一個(gè)點(diǎn)可能行，有的時(shí)候搞兩個(gè)點(diǎn)不一定行，有兩個(gè)點(diǎn)成不一定意味著你三個(gè)點(diǎn)一定成，這個(gè)情況有很多很多情況，都是制約你成功的一個(gè)因素。

所以我認(rèn)為，在擴(kuò)張過(guò)程中，對(duì)待擴(kuò)張的戰(zhàn)略過(guò)程中，應(yīng)該堅(jiān)持先是循序漸進(jìn)的原則。我們投過(guò)一家企業(yè)，他是做工業(yè)化廚房的，他第一個(gè)廚房還沒(méi)有運(yùn)行的，他就在去擴(kuò)張做第二個(gè)廚房，而這個(gè)廚房是中國(guó)最大的工業(yè)化。第一個(gè)廚房運(yùn)營(yíng)是非常必要的，運(yùn)營(yíng)這里邊到底有什么問(wèn)題，到底有什么好的地方？然后再根據(jù)你運(yùn)行的實(shí)際情況進(jìn)行第二個(gè)廚房擴(kuò)張，結(jié)果他沒(méi)有把第二個(gè)廚房擴(kuò)張起來(lái)，最終導(dǎo)致他資金鏈斷裂，企業(yè)倒閉。

同樣我們現(xiàn)在也投了，原來(lái)有一個(gè)項(xiàng)目是做連鎖餐飲，那個(gè)時(shí)候他有一個(gè)擴(kuò)張計(jì)劃都做起來(lái)了，他一把要來(lái)深圳通過(guò)兼并收購(gòu)，收購(gòu)15個(gè)網(wǎng)點(diǎn)，我就跟他講，你千萬(wàn)不要一下子15個(gè)，你最多先建5個(gè)，或者3個(gè)，極限不能超過(guò)3個(gè)你試一下。你不要收購(gòu)兼并你新建，收購(gòu)兼并你一把收購(gòu)15個(gè)，不能說(shuō)先弄三個(gè)試試，人家也不干。

后來(lái)他離決定收購(gòu)這15個(gè)網(wǎng)點(diǎn)的前一夜，還是聽(tīng)了我的建議，他沒(méi)有。結(jié)果他試了三個(gè)點(diǎn)，深圳試了兩個(gè)，東莞試了一個(gè)，這三個(gè)點(diǎn)都失敗了。為什么失敗呢？是因?yàn)槟氵@個(gè)產(chǎn)品，不適合這個(gè)地方經(jīng)銷，你可能在別的地方可以，在這個(gè)地方不行。所以你要行不行不知道，有可能不行，所以要先試，所以通過(guò)先試的辦法，然后再循序漸進(jìn)的推進(jìn)，是企業(yè)擴(kuò)張當(dāng)中，應(yīng)當(dāng)遵循的原則。

第四個(gè)，企業(yè)資本運(yùn)作戰(zhàn)略問(wèn)題。企業(yè)的資本運(yùn)作，我覺(jué)得對(duì)于企業(yè)家來(lái)講，失敗主要原因是缺乏資本運(yùn)作的判斷能力，偏聽(tīng)偏信財(cái)務(wù)顧問(wèn)。資本運(yùn)作是一個(gè)很復(fù)雜的問(wèn)題，比如說(shuō)你用什么方式來(lái)進(jìn)行資本運(yùn)作。比如說(shuō)你選擇了上市這樣一個(gè)，這個(gè)資本運(yùn)作方式，你是中國(guó)上，你是在國(guó)外上？如果你在中國(guó)上，你是上主板，中小板還是創(chuàng)業(yè)板，如果你在國(guó)外上你是選擇美國(guó)、香港還是其他的地方？你上市的路徑是選擇IPO呢？還是買殼還是借殼，這是一系列很復(fù)雜的問(wèn)題。有時(shí)候企業(yè)老板你讓他搞清楚不大容易，但是我個(gè)人認(rèn)為，如果這個(gè)企業(yè)制訂了資本運(yùn)作的規(guī)劃的話，你一定要自己首先搞明白，要學(xué)習(xí)。你要基本明白，你不能說(shuō)你全明白這些專家不大可能，你要積累這是非常重要的。

如果你今天基本明白了，或者還是說(shuō)我大體上了解了，你還要做到兼聽(tīng)則明，為什么兼聽(tīng)則明呢？你不能只聽(tīng)一家財(cái)務(wù)顧問(wèn)的意見(jiàn)，一家財(cái)務(wù)顧問(wèn)可能給你的意見(jiàn)不是你利益最大化的。為什么呢？這個(gè)財(cái)務(wù)顧問(wèn)有特長(zhǎng)的，比如說(shuō)我特長(zhǎng)是專做美國(guó)上市，比如說(shuō)我是專門做斯巴達(dá)方式上市，我就給你介紹這種方式，我如果給你推薦別的方式，我的飯碗就沒(méi)有了，我給你顧問(wèn)什么意思？沒(méi)有用，所以要兼聽(tīng)則明。同時(shí)我建議你一句話，因?yàn)槿绻粋€(gè)有能力創(chuàng)投，他會(huì)給你提供一個(gè)最正確利益最大化的資本運(yùn)作方案，因?yàn)閯?chuàng)投和企業(yè)老板利益是一致的，你好我也好，你不好我也不好，他的利益是高度一致，而財(cái)務(wù)顧問(wèn)，由于他在企業(yè)里沒(méi)有股份，他可能跟你產(chǎn)生不一致，我想這方面我們也有很多的失敗的一些體會(huì)，時(shí)間關(guān)系就不多講了。

第五企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿的戰(zhàn)略，企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿戰(zhàn)略問(wèn)題，你要用財(cái)務(wù)杠桿，如果一個(gè)企業(yè)不利用財(cái)務(wù)杠桿，沒(méi)有合理的負(fù)債，你也不是一個(gè)很好的企業(yè)家。但是如果負(fù)債過(guò)高你可能就流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)增高，這是我們看到負(fù)債企業(yè)，正常情況下高負(fù)債還能撐得住，但是一遇到經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，特別金融危機(jī)這種情況，你可能就撐不住了，所以我看到金融危機(jī)很多企業(yè)，一個(gè)很大問(wèn)題就是企業(yè)負(fù)債過(guò)高。

還有相互擔(dān)保，相互擔(dān)保是害己，而且喪失了你被營(yíng)救的能力。我們投資一個(gè)企業(yè)他原來(lái)是細(xì)分企業(yè)的老大，他上市之后搞擴(kuò)張，擴(kuò)張以后錢不夠就借款，借款你得找人擔(dān)保，擔(dān)保他又找不到好的機(jī)構(gòu)或者為了省擔(dān)保費(fèi)，于是跟另外一個(gè)企業(yè)搞互保，結(jié)果他擴(kuò)張本身就失敗了，失敗了還有挽救的機(jī)會(huì)，于是跟他互保的對(duì)象也失敗了，所以就造成了沒(méi)有辦法救。所以相互擔(dān)保是害己的辦法，千萬(wàn)不要為降低財(cái)務(wù)成本而搞互保。本來(lái)你可以請(qǐng)擔(dān)保公司，你交點(diǎn)擔(dān)保費(fèi)不愿意交搞互保，那個(gè)企業(yè)你不一定了解的很清楚，而且企業(yè)都處在變化當(dāng)中。這是第二個(gè)層面。

第三個(gè)我從公司治理結(jié)構(gòu)的層，對(duì)失敗的原因做了一些分析。第一個(gè)實(shí)施家族式管理，缺乏輔助決策體系的監(jiān)督。我們現(xiàn)在很多創(chuàng)業(yè)企業(yè)，是家族企業(yè)，其中有不少是夫妻店。我的觀點(diǎn)是，如果一個(gè)企業(yè)想成功，必須關(guān)掉夫妻店。作為一個(gè)家族企業(yè)來(lái)講，如果你想成功，你必須適度的進(jìn)行陽(yáng)光角色。請(qǐng)記住適度，我不是要求你完全的對(duì)所有的公開(kāi)。家族企業(yè)或者說(shuō)夫妻店，會(huì)產(chǎn)生什么問(wèn)題呢？第一個(gè)，員工的責(zé)任感的問(wèn)題。會(huì)導(dǎo)致很多員工，他缺乏對(duì)你的這種認(rèn)同。

第二碰到困難的時(shí)候，很難同舟共濟(jì)。員工跟你同舟共濟(jì)。第三個(gè)也就是說(shuō)，你無(wú)法做到集思廣益。因?yàn)槟愕闹橇κ怯邢蓿阈枰ㄟ^(guò)集思廣益，幫助你解決困難，幫助你找到一個(gè)好的辦法。當(dāng)然，缺乏有效的監(jiān)督，有可能犯錯(cuò)誤。有了一種制度監(jiān)督你的時(shí)候，你這個(gè)錯(cuò)誤不會(huì)犯了，有的錯(cuò)誤不能犯，不會(huì)犯。所以我認(rèn)為實(shí)施家族式的管理，可能對(duì)企業(yè)來(lái)講，是一個(gè)很大的問(wèn)題。

第二，核心創(chuàng)業(yè)人員持股比例過(guò)低，風(fēng)險(xiǎn)比較大。

根據(jù)我們投資的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，我認(rèn)為核心創(chuàng)業(yè)人員的持股比例如果低于30%的話，成功率低。這里有一個(gè)特殊，國(guó)有企業(yè)除外，國(guó)有企業(yè)如果給員工10%、15%很好，因?yàn)樗^(guò)去基礎(chǔ)不一樣。但是如果是民營(yíng)企業(yè)，如果核心骨干持股比例低于30%風(fēng)險(xiǎn)很大。我們也投過(guò)這樣的企業(yè)，水平很高行業(yè)也很好，現(xiàn)在還存在，但是這個(gè)企業(yè)我認(rèn)為是完了，但是從他那兒出來(lái)的人，已經(jīng)締造了一批偉大的公司，真是深圳的公司，這里面涉及到商業(yè)機(jī)密我就不能點(diǎn)名字。

其實(shí)這個(gè)企業(yè)被成為這個(gè)行業(yè)里的黃埔軍校，原因沒(méi)有股份。我們也看到我們?cè)谕顿Y過(guò)程中，國(guó)外有這樣的企業(yè)很多，有一些靠風(fēng)投支持下來(lái)的公司，團(tuán)隊(duì)成員很少，大股東是風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，這種企業(yè)成功率低，原因也在于創(chuàng)業(yè)者骨干人股份少，他的心態(tài)和辦法都不一樣。另外我們看到失敗的教訓(xùn)，老板不變，團(tuán)隊(duì)常變不可取。

本來(lái)他碰到困難的變法是什么呢？他應(yīng)該是讓團(tuán)隊(duì)去持股，而不是說(shuō)我換團(tuán)隊(duì)，我認(rèn)為你團(tuán)隊(duì)不行，我換一個(gè)團(tuán)隊(duì)改個(gè)產(chǎn)品，做網(wǎng)絡(luò)安全，這個(gè)不是。所以老板不變，團(tuán)隊(duì)常變這是不可取的。我也看到很多企業(yè)不斷換團(tuán)隊(duì)，看到干的不行，我又旁邊聽(tīng)聽(tīng)，有人說(shuō)行。這種企業(yè)成功率不高。

第三激勵(lì)與約束不匹配，無(wú)法凝聚團(tuán)隊(duì)，不能人盡其才。

激勵(lì)和約束非常重要，按照心理學(xué)的觀點(diǎn)，一個(gè)人只要花30個(gè)精力用于本質(zhì)工作，他就會(huì)保住飯碗。如果花70的精力用于本質(zhì)工作，他就能夠非常成功，如果100%的精力用于本質(zhì)成功，一定創(chuàng)造人間奇跡。所以我們應(yīng)該作為一個(gè)企業(yè)來(lái)講，應(yīng)該把激勵(lì)這個(gè)手段做好，讓你大部分有70%用于本質(zhì)工作，那有可能把你公司做的非常好，所以我想激勵(lì)非常重要。

那激勵(lì)不到位，等于不激勵(lì)，什么意思呢？你該花一百的，你只花了60，等于白花。所以我一貫的主張，我是說(shuō)，團(tuán)隊(duì)你給他一個(gè)高薪水，高待遇，是不行的。你應(yīng)該給他股份，高薪水、高待遇，好比過(guò)去我們說(shuō)的國(guó)有企業(yè)，同樣你激勵(lì)不了，我們也看到這樣一個(gè)很多的案例。日本的事業(yè)部，日本現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)停滯不前，我個(gè)人認(rèn)為跟他事業(yè)部有很大關(guān)系，跟日本現(xiàn)在人性化管理有很大關(guān)系，我看到日本大公司基本上待遇非常之好，你說(shuō)有沒(méi)有精神，我們認(rèn)為日本人非常有精神，就是你激勵(lì)沒(méi)有到位，人也過(guò)的很舒服，這些人他沒(méi)有把他的大部分的精力用到工作上，所以公司就變成了一個(gè)，遇到風(fēng)吹草動(dòng)就會(huì)下來(lái)，好的機(jī)會(huì)也抓不住。

我想約束也非常重要，沒(méi)有約束就會(huì)出問(wèn)題。我個(gè)人約束的目的是什么呢？事實(shí)上所有的人，有賊心沒(méi)有賊膽。賊心的事是管不了，但是賊膽的事可以靠制度來(lái)管。所以我們覺(jué)得，如果一個(gè)企業(yè)，你不能把激勵(lì)和約束這個(gè)問(wèn)題搞明白，不把它作為企業(yè)管理的非常重要的環(huán)節(jié)，我個(gè)人理解企業(yè)管理三個(gè)方面，戰(zhàn)略管理，激勵(lì)和約束和成本，這三個(gè)方面，這三方面搞好了企業(yè)沒(méi)問(wèn)題。如果不把它作為重要環(huán)節(jié)，那么你有可能，結(jié)果就是企業(yè)沒(méi)有生機(jī)和活力，不能抗風(fēng)險(xiǎn)，最終導(dǎo)致勢(shì)必。

第四個(gè)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的智力結(jié)構(gòu)過(guò)于單一，風(fēng)格過(guò)于重合，難有大作為。

我這里說(shuō)知識(shí)，你應(yīng)該相關(guān)專業(yè)和領(lǐng)域齊全的，如果你是不齊全的，都是一類專長(zhǎng)的人，那很容易出問(wèn)題。智力結(jié)構(gòu)，有的人適合搞技術(shù)，有善于搞管理的，善于搞經(jīng)營(yíng)的，風(fēng)格上有內(nèi)向有外相的。內(nèi)向人適合搞科研，外相人適合搞經(jīng)營(yíng)。應(yīng)該做這樣的分析，最后做到一個(gè)人員合理搭配。

我們看到一些企業(yè)，人才的結(jié)構(gòu)好的企業(yè)，他成功率非常高，人才結(jié)構(gòu)不好的企業(yè)，成功低，或者成功了也是小成功。

第五實(shí)際控制人精力，不宜過(guò)于分散。為什么提這一點(diǎn)，我們看到很多創(chuàng)業(yè)家做很多事情，我認(rèn)為做很多事情不如做一件事情，如果做一件事情你就很專注，專注就有利于我這里講的四有，有理想目標(biāo)轉(zhuǎn)移，有精力，精力就在這兒，剛才說(shuō)你花多大精力結(jié)果不一樣。有意志，敢于堅(jiān)持，你可能會(huì)背水一戰(zhàn)。你干的多了東方不亮西方亮就不專注。有子彈，您的財(cái)力在這里。

我們投過(guò)一個(gè)企業(yè)，一個(gè)老板干好多事，既干辦公文具，又干汽車配件，還做地產(chǎn)。結(jié)果他哪件事沒(méi)干成。還有一個(gè)老板，同樣的，也是干了很多汽車零配件，摩托車，又搞4S店，還搞投資，結(jié)果沒(méi)一個(gè)成功，曾經(jīng)輝煌過(guò)。

當(dāng)然有人問(wèn)了，我們已經(jīng)不專注了怎么辦？不專注我認(rèn)為有兩條，第一條你的CEO必須持有公司股份，太少了不行。第二老板應(yīng)該有人格魅力，你覺(jué)得你人格魅力怎么樣？你在你的員工面前，你覺(jué)得你人格魅力夠你可以繼續(xù)，如果你人格魅力不夠，那完了失敗的可能性更大。

剛才說(shuō)的是第三個(gè)方面，產(chǎn)品和公司治理結(jié)構(gòu)方面。第四個(gè)方面產(chǎn)品技術(shù)層面。

第一有沒(méi)有知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)？非常重要。專利或者是著作權(quán)、等級(jí)，你的期限、數(shù)量。知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)，對(duì)企業(yè)盈利能力影響是非常大的。我們看到中國(guó)也有靠知識(shí)產(chǎn)權(quán)作為主要應(yīng)收的企業(yè)，更多的我們看到由于知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的比較好，企業(yè)獲得一個(gè)比較好的發(fā)展環(huán)境。也看到由于知識(shí)產(chǎn)權(quán)的意識(shí)比較差，被別人侵權(quán)了，或者是你侵了別人的權(quán)了，這都不行，所以知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)問(wèn)題越來(lái)越重要了，擺在我們所有創(chuàng)業(yè)者面前。

如果你要選擇的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，在知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)方面，有重大的瑕疵的話，我建議你不要做。

第二門檻高低，門檻低的失敗率高，門檻高的失敗率就低，這是顯而易見(jiàn)的。我想這個(gè)門檻，應(yīng)該是兩個(gè)門檻，一個(gè)是技術(shù)門檻，一個(gè)是市場(chǎng)門檻。有的就是技術(shù)門檻很高，有的是市場(chǎng)門檻很高，你不能單一理解為技術(shù)。比如說(shuō)現(xiàn)在深圳很有名的公司，你能進(jìn)的別人進(jìn)不了，這也是一個(gè)優(yōu)勢(shì)。

另外我認(rèn)為門檻高低，不能用簡(jiǎn)單和復(fù)雜來(lái)區(qū)分的。有的人干了很簡(jiǎn)單的事，他的門檻也很高，所以市場(chǎng)地位也是門檻。新浪、攜程都其實(shí)挺簡(jiǎn)單，但是市場(chǎng)地位高，規(guī)模。有的比如做鞋的像我們投的匹克，像分眾，他們是靠規(guī)模來(lái)造就的。你小規(guī)模人就沒(méi)法跟他競(jìng)爭(zhēng)。還有品牌，麥當(dāng)勞就是一個(gè)很簡(jiǎn)單的一快餐，其實(shí)它門檻很高。門檻高不在于快餐本身這樣一種形式，所以我認(rèn)為我們?cè)趧?chuàng)業(yè)過(guò)程中，應(yīng)該選門檻高的，而避免選擇門檻低的。但是門檻和高和低，跟間和復(fù)雜并不是直接對(duì)接，門檻高和低，也不是一個(gè)光由技術(shù)解釋的，還包括其他方面。

第三替代別人，或被別人替代的可能性，這個(gè)是非常重要的問(wèn)題。因?yàn)槟闾娲鷦e人你就是革命，被別人替代就是被革命了，顯然大家都不希望被革命了。

所以作為一個(gè)創(chuàng)業(yè)者來(lái)講，或者作為投資來(lái)講。替代趨勢(shì)的分析非常重要，你選擇了一個(gè)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，或者選擇一個(gè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品的時(shí)候，你一定要做替代趨勢(shì)分析。我這里也列舉了三種，第一種革命性，比如說(shuō)LCD液晶，替代CRT。這種革命性替代，無(wú)可奈何花落去。

第二是多樣性，比如我們看到電影和電視劇，原來(lái)電視劇把電影打的一塌糊涂，后來(lái)電影起來(lái)了。電影為什么起來(lái)了？它有鮮明的個(gè)性，它是似曾相識(shí)燕歸來(lái)，不是一個(gè)簡(jiǎn)單的，一種過(guò)去的形式的照搬。所以過(guò)去在前兩年電影票房，可能最大三四千萬(wàn)，現(xiàn)在搞個(gè)五六個(gè)億，像唐山大地震搞個(gè)五六個(gè)億，不是現(xiàn)在看電影的多了，以前怎么少了？肯定是電影水平不一樣了。所以考慮你這樣一個(gè)可能被替代的東西，是不是能夠通過(guò)創(chuàng)新的模式，被消費(fèi)者接受？

還有這種差異性，比如說(shuō)我這里說(shuō)的，網(wǎng)下網(wǎng)上購(gòu)物，這種是長(zhǎng)期共榮的。所以我們說(shuō)，替代分析，也是創(chuàng)業(yè)過(guò)程中，投資過(guò)程中需要特別關(guān)注的。

第四個(gè)有無(wú)天花板，廣闊天地大有作為。如果你就在我們今天房間里轉(zhuǎn)，你可能面臨很大一個(gè)困難，所以這里我也講到，我規(guī)劃的空間不能太小，你看到我們看到一些專業(yè)的軟件公司，我們投的，以前也挺好，但是這個(gè)專業(yè)的軟件，市場(chǎng)占的差不多了，你就下來(lái)了，所以你要規(guī)劃。另外一個(gè)專業(yè)軟件?；蛘吣汩_(kāi)始規(guī)劃的時(shí)候，你就要多規(guī)劃幾個(gè)產(chǎn)品，你不能只規(guī)劃一個(gè)產(chǎn)品，規(guī)劃空間在這兒，奮斗空間不能太窄。我們看到剛才我也講到，我說(shuō)系統(tǒng)集成公司為什么搞不大，因?yàn)樵谥袊?guó)系統(tǒng)集成門檻低，而且在中國(guó)做系統(tǒng)集成需要很多資源，你不可能各個(gè)方面都能搞定。

第三個(gè)評(píng)價(jià)空間不能太低，如果人家認(rèn)為你天花板的話，投資者對(duì)你沒(méi)有興趣，沒(méi)有興趣引起不了投資人的注意。你想私募前很困難，或者你上市股票走不上去，這都是天花板。

第五個(gè)敢不敢在兩個(gè)市場(chǎng)賣？以前中國(guó)企業(yè)說(shuō)我產(chǎn)品出國(guó)就是好樣的，這個(gè)就本事。現(xiàn)在情況不一樣，現(xiàn)在說(shuō)的是你既能出口又能內(nèi)銷，因?yàn)閮蓚€(gè)市場(chǎng)不同的需要，有不同的手法。你兩個(gè)市場(chǎng)都敢賣，就說(shuō)明你對(duì)國(guó)內(nèi)的銷售和國(guó)外的銷售，都掌握了規(guī)律。所以我們現(xiàn)在看也是，是不是兩個(gè)市場(chǎng)，你單一市場(chǎng)有一個(gè)很大疑問(wèn)，因?yàn)橐坏┙?jīng)濟(jì)周期變化，和宏觀環(huán)境變化就可能導(dǎo)致你生存變得很困難。

第六，對(duì)資源和環(huán)境的依賴大不大？

那我們就要分析這個(gè)，能源、材料、人力、資金方面的消耗?？偟膩?lái)講，是要減少資源、環(huán)境的依賴。中國(guó)現(xiàn)在整體資源結(jié)構(gòu)是很不健康的。因?yàn)橹袊?guó)的GDP水平，去年大概占了全國(guó)8%，但是中國(guó)消耗了全球?qū)⒔?0%的鋼鐵和水泥，消耗了能源的18%。碳排放最高，所以我們中國(guó)整個(gè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是貧瘠消耗。

我們現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)也好，投資也好，要往減少消耗這個(gè)方面走。那么你的成功，可能很大，你還去干那種靠消耗去做的企業(yè)，你可能導(dǎo)致你經(jīng)營(yíng)的困難，或者導(dǎo)致你投資的失敗。我覺(jué)得對(duì)于現(xiàn)有的企業(yè)來(lái)講，有兩條對(duì)策，第一條對(duì)策要逐步減少對(duì)資源和環(huán)境的依賴。第二條對(duì)策就是說(shuō)，提高應(yīng)對(duì)環(huán)境變化的本領(lǐng)。因?yàn)樵诮鹑谖C(jī)時(shí)候我們看到，有些企業(yè)，他環(huán)境受到了很大摧殘，這個(gè)企業(yè)這樣的，為什么會(huì)這樣呢？有一個(gè)現(xiàn)象，需求減少了，但是優(yōu)先的需求會(huì)特別集中。所以造成一些個(gè)別企業(yè)很優(yōu)秀，所以如果你是變成這種很優(yōu)秀的企業(yè)，你應(yīng)對(duì)環(huán)境變化本領(lǐng)很大的企業(yè)，你不怕困難。

我舉個(gè)例子，比如我們扶植上市的東方日盛，原來(lái)做太陽(yáng)能的，2007年的時(shí)候利潤(rùn)是兩千萬(wàn)，大家知道在2008年太陽(yáng)能行業(yè)進(jìn)行了巨大的洗牌，結(jié)果他2008年利潤(rùn)八千萬(wàn)，2009年利潤(rùn)達(dá)到一點(diǎn)三五億，進(jìn)您一到九月份業(yè)績(jī)一點(diǎn)五億，這個(gè)企業(yè)如果說(shuō)2010年后利潤(rùn)還好，但是2007對(duì)于，2008年很多企業(yè)是虧損的，包括我們上游巨額虧損，那么這個(gè)企業(yè)怎么還能上升呢？它有消化環(huán)境的本領(lǐng)，所以它能上身。

我們還有這樣的投資企業(yè)，像做移動(dòng)的、數(shù)碼產(chǎn)品的，還有在金融危機(jī)里頭不降反升，別的企業(yè)都降了就他升了。

第七，差異化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在哪里？我想差異化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)問(wèn)題是一個(gè)企業(yè)的核心能力問(wèn)題，所以一個(gè)企業(yè)要有核心競(jìng)爭(zhēng)。

這里我要說(shuō)的是產(chǎn)品與技術(shù)的水準(zhǔn)要與眾不同，這是說(shuō)明你的核心要有競(jìng)爭(zhēng)力。

第二你的產(chǎn)品與技術(shù)市場(chǎng)基礎(chǔ)要牢固，市場(chǎng)要有一個(gè)認(rèn)可度，所以一個(gè)企業(yè)來(lái)講我認(rèn)為，你要爭(zhēng)取做細(xì)分市場(chǎng)，哪怕很小的細(xì)分市場(chǎng)的老大，或者前的老大，或者是老二，你不能說(shuō)做后邊的，做后邊不行。

另外一個(gè)產(chǎn)品與技術(shù)的經(jīng)營(yíng)管理略勝一籌。這里面核心就是成本控制的問(wèn)題，你的成本控制好了，那么你就可能，別人不掙錢的時(shí)候你掙錢，別人掙小錢的時(shí)候你掙大錢。

最后一個(gè)層面，商業(yè)策略與經(jīng)營(yíng)模式的層面。

第一泡沫階段千萬(wàn)不要趕潮流，我們創(chuàng)業(yè)也好投資也好，不要在行業(yè)的中期，頂點(diǎn)進(jìn)入。如果在中期頂點(diǎn)進(jìn)入的話，3—5年都是最為艱難的生存期。

我們?cè)?jīng)投資一個(gè)企業(yè)，我們投的那一年就是利潤(rùn)最高點(diǎn)，因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)走到頂點(diǎn)了，對(duì)這個(gè)行業(yè)的趨勢(shì)的分析不夠，導(dǎo)致失敗。互聯(lián)網(wǎng)業(yè)是，泡沫階段很多人投了資，結(jié)果造成大損失。所以我們投資也好，裝也也好，要選擇在行業(yè)的爬坡階段。我們這里邊有一組很好的案例，2006年底時(shí)候我們投資了北京當(dāng)時(shí)做材料的，電池材料，鋰電池的材料。那個(gè)時(shí)候利潤(rùn)不足300萬(wàn)，但是我們認(rèn)為這個(gè)企業(yè)具備了一個(gè)往上發(fā)展的一個(gè)條件，這個(gè)條件包括這個(gè)行業(yè)的爬坡。中國(guó)的這個(gè)行業(yè)的企業(yè)的往上爬坡的機(jī)會(huì)，也是說(shuō)這個(gè)企業(yè)的基本夠了，別人還不敢投的時(shí)候我們投了，這個(gè)企業(yè)很快現(xiàn)在它的利潤(rùn)，去年已經(jīng)達(dá)到四千萬(wàn)，也是變成這個(gè)行業(yè)的亞洲老三中國(guó)老大。

中國(guó)投資人來(lái)講也取得很好的回報(bào)，今年我們深創(chuàng)投一共上IPO24家，今年單一上市最高就是他們家，50倍。

第二產(chǎn)業(yè)鏈條過(guò)長(zhǎng)容易掉。

干一件事的時(shí)候，要考慮你的鏈條究竟有多長(zhǎng)？太長(zhǎng)了就要有問(wèn)題。我這里也說(shuō)到，到終端不能太長(zhǎng)。我們投了很多芯片設(shè)計(jì)公司，后來(lái)發(fā)現(xiàn)到終端短的都成功了，到終端長(zhǎng)的，在這兒很，也不能說(shuō)不行，很爛。因?yàn)樵阪湕l某一個(gè)環(huán)節(jié)出了問(wèn)題就掉鏈子了。第二我指的是從經(jīng)營(yíng)模式角度來(lái)講，搞掂不能環(huán)節(jié)太多。我們投資了電視購(gòu)物節(jié)目，電視購(gòu)物公司在國(guó)外挺好，在中國(guó)沒(méi)有一個(gè)偉大公司出現(xiàn)。為什么呢？五細(xì)分起來(lái)，搞掂的環(huán)節(jié)太多，也就是鏈條太長(zhǎng)。大家想如果一個(gè)電視購(gòu)物公司，首先你要戰(zhàn)區(qū)頻道，頻道你要有資源，可能這個(gè)趁勢(shì)簽了那個(gè)城市不一定簽下來(lái)。第二你要選擇產(chǎn)品，你這個(gè)產(chǎn)品要選很多產(chǎn)品，你選的怎么樣？你占了資源選不出好產(chǎn)品也不行。第三個(gè)購(gòu)物人的觀念也非常重要，中國(guó)是一個(gè)誠(chéng)信不夠，你電視購(gòu)物不相信，我們看到按理說(shuō)，有一個(gè)人買了電視購(gòu)物的產(chǎn)品，是因?yàn)樗芰说?，?shí)在是店里沒(méi)有他才買的。

還有跟商家利益分配的問(wèn)題，因?yàn)榻o你打了廣告，促使了地面銷售，空中銷售和地面銷售怎么合理分成？你一想這事兒現(xiàn)在想起來(lái)很復(fù)雜，為什么成功的公司少？是因?yàn)楦愕喹h(huán)節(jié)太多，某一個(gè)點(diǎn)出了問(wèn)題就不行。

第三制約點(diǎn)不能太廣，制約點(diǎn)很多這個(gè)事兒做不成。跟我們平常講一個(gè)事兒你好多公章很難。一兩個(gè)公章搞掂就好了，產(chǎn)品上也一樣，你選的產(chǎn)品受別人配套公司很大制約。而這些配套公司可能因?yàn)槭袌?chǎng)原因，技術(shù)原因，很多難題解決不了，你可能很好，但是配套問(wèn)題不能解決同樣也不行。

第三雪中送炭與錦上添花的對(duì)比分析十分重要，我想這也是一個(gè)需求的分析的問(wèn)題。我個(gè)人判斷，就是每一個(gè)項(xiàng)目，你都可以把它分成是雪中送炭啊還是錦上添花啊？顯然雪中送炭比錦上添花好。我舉個(gè)例子手機(jī)支付，手機(jī)支付兩種，一種是說(shuō)我不帶錢包就可以完成了，我在手機(jī)里頭SIM卡上，可以把信用卡集成在上面，我只要帶手機(jī)不帶錢包就可以。還有一種模式，是現(xiàn)在電子支付是通過(guò)桌面執(zhí)行的，我現(xiàn)在搬到手機(jī)上，它方便了。

那方便就成了錦上添花，前面代替錢包就是雪中送炭。比如說(shuō)奢侈消費(fèi)品，我們也投了黃金、鉆石、翡翠，翡翠和鉆石相比，鉆石就是雪中送炭，翡翠就是錦上添花，因?yàn)榻Y(jié)婚要買鉆石他不能買翡翠。再比如說(shuō)從生物制品來(lái)看，藥品就是雪中送炭，保健品就是錦上添花。

每一個(gè)我認(rèn)為應(yīng)該做這么一個(gè)分析，這個(gè)分析結(jié)果就是找他對(duì)比分析。結(jié)論雪中送炭應(yīng)該是優(yōu)先選項(xiàng)，如果你選上錦上添花那必須高舉高打。

第四領(lǐng)先一大步的結(jié)果必然是賠錢等三年，領(lǐng)先一小步的結(jié)果，必然是發(fā)財(cái)掙大錢。

我是給創(chuàng)業(yè)者經(jīng)常講，你要干領(lǐng)先一小步的事，不要干領(lǐng)先一大步的事，領(lǐng)先一大步的事是國(guó)家在干，創(chuàng)業(yè)者干。你要做領(lǐng)先一小步的事。

第五個(gè)頻繁轉(zhuǎn)型的結(jié)果，肯定是節(jié)節(jié)敗退，不能狗熊掰棒子，這上望著那山高。學(xué)會(huì)轉(zhuǎn)型的內(nèi)在規(guī)律。

第六個(gè)不要會(huì)略新項(xiàng)目的凌亂美，這個(gè)對(duì)于投資來(lái)講，對(duì)于創(chuàng)業(yè)來(lái)講都非常重要。我們的結(jié)論說(shuō)，對(duì)項(xiàng)目亮點(diǎn)的準(zhǔn)確判斷是成功的一半。你要有這個(gè)觀點(diǎn)，我也講一下我們的項(xiàng)目，比如騰訊，十年前騰訊找我們投資，我們看不明白，或者說(shuō)對(duì)這個(gè)美，但是很凌亂，沒(méi)看明白沒(méi)投。那如果投了呢？這個(gè)什么結(jié)果呢？當(dāng)時(shí)我們投五百萬(wàn)的話，我們年平均會(huì)掙八百萬(wàn)倍，也就是五百萬(wàn)的投資現(xiàn)在的市值應(yīng)該是四百個(gè)億，年均是八百個(gè)倍。

我也看到中國(guó)天使投資的最震撼的，騰訊項(xiàng)目的天使投資人大概賺了八百萬(wàn)倍。把他美的地方看的不夠，把凌亂的地方看多了，所以不能忽略創(chuàng)新項(xiàng)目的凌亂美，我認(rèn)為做創(chuàng)業(yè)也好，做投資也好，這個(gè)項(xiàng)目亮點(diǎn)，應(yīng)該是很重要的。

第七切忌當(dāng)雜貨鋪掌柜，這就是專業(yè)化的問(wèn)題。我想每一個(gè)企業(yè)都應(yīng)該專業(yè)化，如果你已經(jīng)專業(yè)化就要把細(xì)分領(lǐng)域做精，我們也做過(guò)這樣的項(xiàng)目，他本來(lái)挺專業(yè)的，他那個(gè)本身就是專業(yè)化。但是他沒(méi)有從一個(gè)專業(yè)化中的一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的專業(yè)化做精，他是每一個(gè)都去做，那么這個(gè)企業(yè)也失敗了。

第八盡量避免單一依賴，單一依賴也是很可怕的，對(duì)單一客戶的依賴，對(duì)單一市場(chǎng)的依賴，和對(duì)單一市場(chǎng)的以來(lái)。所以一個(gè)創(chuàng)新企業(yè)應(yīng)該避免這個(gè)。

我為什么經(jīng)常跟企業(yè)講這個(gè)事呢？有的時(shí)候他覺(jué)得我對(duì)單一依賴以后，我很舒服。第二個(gè)我對(duì)這個(gè)市場(chǎng)的依賴，是因?yàn)檫@個(gè)市場(chǎng)給我提供的利潤(rùn)高，我換了一個(gè)特定市場(chǎng)可能利潤(rùn)低。有時(shí)候只是看到這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，你沒(méi)有看到一個(gè)長(zhǎng)的時(shí)間點(diǎn)。第二如果你要做資本運(yùn)作的時(shí)候，投資人的想象空間，如果你是很多面，人的想象空間大，所以你的估值高，反過(guò)來(lái)你估值低。所以不管從經(jīng)營(yíng)角度來(lái)講，還是從投資來(lái)進(jìn)，盡量選擇能夠規(guī)避單一依賴的問(wèn)題。

當(dāng)然中國(guó)的資本市場(chǎng)的監(jiān)管，也是對(duì)單一依賴提供很多的關(guān)注，你要進(jìn)入資本市場(chǎng)，同樣涉及這個(gè)問(wèn)題。

以上根據(jù)我們廖院長(zhǎng)安排，我對(duì)失敗原因，做了五個(gè)層面的，一共35小條的分析，時(shí)間關(guān)系，我們案例積累的不夠，也可能不太準(zhǔn)確，也可能是掛一漏萬(wàn)，也可能對(duì)大家有參考力，沒(méi)辜負(fù)廖院長(zhǎng)的委托，謝謝大家！

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