鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 2010年7月20日，由中國國際經(jīng)濟交流中心(CCIEE)主辦的第十三期“經(jīng)濟每月談”在北京中華世紀(jì)壇大屏幕廳舉行，本期主題是“年中經(jīng)濟形勢分析與展望”。中國國際經(jīng)濟交流中心研究員張永軍表示，在政策扶持的重點上，要轉(zhuǎn)變經(jīng)濟政策扶持的重點，尤其是優(yōu)先發(fā)展民營經(jīng)濟。

以下為張永軍發(fā)言實錄：

大家上午好！非常榮幸有機會在這里向大家匯報一下我個人對于上半年世界經(jīng)濟形勢研究的心得和體會，我演講的題目是：世界經(jīng)濟復(fù)蘇放緩與中國的政策選擇。

我分四個方面講，第一是對世界經(jīng)濟前期復(fù)蘇的情況做一個簡要回顧，總的情況是世界經(jīng)濟復(fù)蘇態(tài)勢是比較好的，尤其是從2009年四季度到2010年一季度，這半年的時間世界經(jīng)濟整個復(fù)蘇勢頭比較強，應(yīng)該說這樣的復(fù)蘇勢頭比早期預(yù)想的好，而且好得比較多。一個主要的情況是主要經(jīng)濟體都出現(xiàn)了經(jīng)濟復(fù)蘇的態(tài)勢，但是在這個過程中，也有一些問題，一個問題是這種復(fù)蘇呈現(xiàn)出不全面、不平衡的特征。所謂不全面，如果從地域上講、從國別上講，有一些主要的經(jīng)濟體，盡管都出現(xiàn)了不同程度的復(fù)蘇，但仍然有比較少數(shù)的國家和地區(qū)至今沒有擺脫經(jīng)濟下滑的局面。如果大家印象比較深的話，實際上在這次歐洲主權(quán)債務(wù)危機之前，曾經(jīng)一度有機構(gòu)想炒這樣的話題，波羅的海三國，像愛沙尼亞這樣的國家，由于他們當(dāng)時的影響小，而且和歐元區(qū)的核心國家掛不起鉤，當(dāng)時在市場上引起的波瀾比較小，后來轉(zhuǎn)向了希臘等國家。

其他國家，尤其是新興經(jīng)濟體出現(xiàn)了比較快速的增長，像中國就不用說了，但像巴西、印度的經(jīng)濟增長也比較快。從不平衡另外一個情況來看，即便是這些經(jīng)濟復(fù)蘇比較快的國家和地區(qū)，他們的不同經(jīng)濟指標(biāo)恢復(fù)的情況也存在明顯差異。比如說美國二三季度的GDP增長比較高，工業(yè)恢復(fù)也不錯，但它的就業(yè)有一定程度恢復(fù)，但失業(yè)率還保持在高位。它的工業(yè)產(chǎn)能利用率目前是74%左右，比長期平均值78%，還相差4個百分點。由于不同的經(jīng)濟指標(biāo)恢復(fù)的情況存在明顯差異，不同地區(qū)之間也存在明顯差異，這樣對于形勢的判斷和制定的政策和參考的信息，實際上相互之間有一些對沖的情況，這使得制定政策的難度有所加大。

目前的經(jīng)濟復(fù)蘇對刺激政策的依賴程度比較高，復(fù)蘇的穩(wěn)定性比較差，無論是從我國近期經(jīng)濟下滑的情況還是和其他一些國家經(jīng)濟復(fù)蘇開始放緩的情況來看，這種經(jīng)濟復(fù)蘇的刺激政策的依賴程度確實比較高，而且如果現(xiàn)在把刺激政策停止的話，那么經(jīng)濟出現(xiàn)反復(fù)的可能性會比較大。

我們中國國際經(jīng)濟交流中心編了一個經(jīng)濟景氣指數(shù)，從去年四季度到今年一季度有比較快的復(fù)蘇，也許這是一個短期的波動，關(guān)鍵是看后期的走勢如何判斷。

不同的國家的情況也是有一定差異的，這是美國的情況(幻燈片)，這是意大利的情況(幻燈片)，之所以把意大利的情況給大家看，前段時間歐洲主權(quán)債務(wù)危機的時候，大家認(rèn)為意大利的情況比較差，因為意大利是歐洲經(jīng)濟體里債務(wù)問題比較嚴(yán)重、比較大的一個經(jīng)濟體，擔(dān)心它會出現(xiàn)問題。但我們看到同比的指標(biāo)，從目前的情況來看，意大利整個經(jīng)濟的情況還是不錯的，沒有像前期報道那么嚴(yán)重的情況。

巴西經(jīng)濟走勢圖(幻燈片)，我們看到巴西的情況，尤其是在今年之后經(jīng)濟恢復(fù)比較快。我們用歷史上綜合指標(biāo)來判斷，它的經(jīng)濟在某種程度上出現(xiàn)了一點點偏熱的情況。

總體來說，我們反映經(jīng)濟復(fù)蘇的情況，還有不平衡、不穩(wěn)定的情況。

第二是下一階段我們認(rèn)為世界經(jīng)濟出現(xiàn)復(fù)蘇放緩的跡象和信號。一個是從主要經(jīng)濟體來看，開始的時候王春正主任已經(jīng)提到，歐、美、日三大經(jīng)濟體都出現(xiàn)了程度不同的放緩信號，從經(jīng)濟信號來看，更為明顯的是國際金融市場出現(xiàn)了振蕩，無論是美國市場還是其他西方國家市場，王軍剛才也講到我國的證券市場出現(xiàn)了振蕩。還有就是商品價格下降，這除了和未來經(jīng)濟形勢預(yù)期不好之外，它還跟歐洲主權(quán)債務(wù)危機過程中，由于美元對歐元出現(xiàn)了明顯的升值，整個美元匯率指數(shù)出現(xiàn)了大幅度的上升，這也導(dǎo)致了國際商品價格出現(xiàn)明顯下降的原因。

跟經(jīng)濟復(fù)蘇相關(guān)的，它是相互影響的過程，在這種情況下，各國的政策的協(xié)調(diào)難度加大了，因為有的經(jīng)濟體，目前復(fù)蘇的情況很好，有的經(jīng)濟體復(fù)蘇的情況不太好。另外剛才也講到，不同的經(jīng)濟指標(biāo)之間的差異是比較明顯的。如果調(diào)整政策本身難度大，而且政策的影響我們不好把握，因此會造成相互影響的循環(huán)。

今年以來國際商品幾個變動情況(幻燈片)，我們可以看到，實際上在一季度的時候還是一個上升的情況，但進(jìn)入四月份，尤其是五月份之后，出現(xiàn)了比較明顯的一波下滑，近期有一個小幅反彈，但反彈非常弱。

主要經(jīng)濟體的指標(biāo)(幻燈片)，美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)原來是逐月減少的情況，這樣失業(yè)率出現(xiàn)了小幅度的下降，但在危機期間，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)是下降的，后來出現(xiàn)了上升，引起6月份出現(xiàn)了下降。美國制造業(yè)采購經(jīng)理人(PMI)指數(shù)，我們經(jīng)過一年左右的快速上升的過程，最近幾個月出現(xiàn)了下降的情況。這是美國消費者信心指數(shù)，近兩個月出現(xiàn)了下降的情況。美國工業(yè)部門的產(chǎn)能利用率，近兩個月沒有繼續(xù)上升。

最明顯的信號，在4月末的時候，美國購房抵稅優(yōu)惠政策到期后，新房的銷售大降30%，這是比較差的信號。

歐元區(qū)的經(jīng)濟情況(幻燈片)，我們知道歐元區(qū)，如果從總體上來看，不是分國別來看，實際上歐元區(qū)處于復(fù)蘇和衰退的臨界情況，GDP的環(huán)比增速是0.2%或零點幾的情況，歐元區(qū)和歐盟27國實際上有點差異，但總的來講復(fù)蘇勢頭比較弱。這是失業(yè)率的情況，我們看到歐洲的失業(yè)率到今年它還是小幅逐漸上升的過程，但近期有趨于穩(wěn)定的情況，畢竟到了10%左右的高失業(yè)率。歐洲制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)也出現(xiàn)了下降。

歐盟27國消費者信心指數(shù)有所下降。歐盟27國出口的情況，在近期由于歐元出現(xiàn)了貶值情況，在五月份開始，歐洲無論是訂單還是實現(xiàn)的出口額，都有了一定幅度的上升，這對抑制歐洲歐元區(qū)經(jīng)濟下滑能夠起到推動的作用。

在這里我想強調(diào)，對日本的情況要給予更多的關(guān)注。如果前段時間因為歐洲主權(quán)債務(wù)危機的原因，大家把很多注意力投向歐洲，我個人覺得近期要把注意力投向日本，至少要把一部分注意力從歐洲分到對日本的關(guān)注。日本最近指標(biāo)給出的信號更為強烈，最主要的情況是日本原有的問題本身就沒有解決。一個是日本長期出現(xiàn)通縮的情況，到目前為止還沒有擺脫通貨緊縮的情況。另外，日本的失業(yè)率在緩緩走高，在5月份創(chuàng)造出了5.2%失業(yè)率的新高。

有一點可能給大家容易形成錯覺，從去年二季度以來，日本經(jīng)濟從環(huán)比來看，復(fù)蘇的勢頭都比較好，但由于時間長了以后，有一些事實可能會被淡忘。在去年的時候，日本經(jīng)濟，2008年三季度、四季度，一直到2009年一季度，在這一階段日本的下滑是非常大的。盡管最近兩三個季度日本復(fù)蘇的態(tài)勢不錯，但由于前期下滑幅度很大，實際上它的經(jīng)濟復(fù)蘇情況還不是太好。這是日本的產(chǎn)能利用率(幻燈片)，整體情況比美國的平均值高，因為從90年代以來，日本長期對外大規(guī)模投資，國內(nèi)的投資長期持續(xù)低迷，這樣它的產(chǎn)能增長比較慢，所以在出口比較好的情況下，有時候產(chǎn)能的利用率會比較高，但危機一來，產(chǎn)能利用率從90%多下降到60%多，現(xiàn)在恢復(fù)到80%左右也是不太好，近期出現(xiàn)了下滑的情況。

野村編制的采購經(jīng)理人指數(shù)也出現(xiàn)了下降的情況，這是失業(yè)率情況。消費指數(shù)也是出現(xiàn)了這種下降的情況。最關(guān)鍵的指標(biāo)是在4月份的時候，日本的出口連續(xù)兩個月出現(xiàn)了環(huán)比下降，5月份下降幅度比較大，日本無論是從名義來講也好，還是實際作為也好，他們編的日本出口的指數(shù)，連續(xù)兩個月下降幅度都比較大，如果我們?nèi)タ慈毡疽患径然謴?fù)得比較好，我們看支出法GDP分項指標(biāo)，無非是來自兩方面的拉動作用，一個方面日本受國內(nèi)消費開始出現(xiàn)了增長的拉動作用。另外，日本的出口對經(jīng)濟拉動比較強。剛才看到四五月份連續(xù)出口下降，這個兆頭是不太好的。

最近我們還看到，日本內(nèi)閣府編了日本的景氣指數(shù)，在四五月份也出現(xiàn)了連續(xù)下降情況，這預(yù)示著日本在二三季度有可能出現(xiàn)經(jīng)濟下滑的情況。在7月12日的時候，日本劍南大學(xué)的經(jīng)濟學(xué)家，他參與聯(lián)合國關(guān)于經(jīng)濟預(yù)測的項目，在這個項目里面的短期預(yù)測里面，他預(yù)測日本二季度GDP有可能下滑0.3%，環(huán)比下降0.3%，四季度還是一個比較低迷的情況。這些情況可能他們給出的分析判斷和我們在這里擺出的指標(biāo)變化，相互之間是可以印證的。就像我剛才講到的那樣，我們近期需要把更多的注意力從歐洲轉(zhuǎn)向日本，因為一方面日本會有可能下滑，另一方面日本畢竟是我們的近鄰，日本是我們非常重要的貿(mào)易伙伴，和我們中國的經(jīng)濟關(guān)聯(lián)程度比與歐洲還要高，這需要引起大家的注意。

整個經(jīng)濟出現(xiàn)放緩的態(tài)勢就會加大，剛才之所以判斷日本下一步出口的形勢不太好，我們看到日元在今年以來，尤其是在很長時間內(nèi)，日元保持強勁的態(tài)勢，近期由于日元走軟的情況，在商品競爭上，日本和歐洲的產(chǎn)業(yè)相近程度比較高。這樣的話形成競爭程度是比較大的，比如說近期，中國從歐洲進(jìn)口的汽車增長比較快，我們再往前看，實際上中國從日本進(jìn)口的汽車以及零部件進(jìn)口是比較多的，增長比較快，當(dāng)時對日本的經(jīng)濟拉動作用是比較強的。這樣的話由于日元的強勢和歐元的弱勢，使得雙方的競爭力對比發(fā)生了一定的變化，有可能造成日本后續(xù)的出口還是面臨比較大的壓力，這也是我們判斷未來日本經(jīng)濟不太樂觀的因素。

第三是要判斷世界經(jīng)濟放緩之后對中國的影響。我在這兒簡要講兩點，一個是對未來中國出口的影響；第二是對中國價格走勢的影響。

對中國出口的影響，我們在以往的分析中，我們講到一個最大的因素是外部需求的變化，如果說世界經(jīng)濟主要的經(jīng)濟體，我們的主要貿(mào)易伙伴需求放緩，肯定對我們的商品需求有一定的影響。另外，匯率的變化，我們近期人民幣會有小幅升值，這是我們主動的選擇。在某種程度上可能我們是被動的，歐元在貶值，我們對歐元有比較大幅度的升值，到目前為止，我們對我國的出口還沒有產(chǎn)生大的影響。如果到四季度，基數(shù)的效應(yīng)再加上匯率變化的影響、外部需求變化的影響，有可能造成我國年底和明年初，出口有可能的增速，從現(xiàn)在非常高的40%左右的高速增長，可能轉(zhuǎn)回低速的增長，在這個過程中，我個人對于中國近期的出口的環(huán)比變化做一點兒分析。出口的環(huán)比增速是放緩，相對來說是保持比較不錯的增長率，但進(jìn)口的增長率下滑比較快。除了需求匯率之外，各國政策的變化可能對中國的出口也會有一些影響，比較明顯的是美國出臺了出口翻番的計劃，在這個過程中，美國為了實現(xiàn)這樣的計劃，它一方面是前期對中國出臺了貿(mào)易保護(hù)主義措施。另外在匯率問題上也對我們有一些要求，這樣下一步對我們中國的出口也會有一定的影響。

對中國價格走勢的影響，我們無論是中國的CPI、PPI，或者是統(tǒng)計局公布的生產(chǎn)資料固定價格指數(shù)，它的指數(shù)和國際關(guān)聯(lián)度比較高的。這是CCIEE編的大宗商品價格指數(shù)與國內(nèi)價格指數(shù)同比變化的走勢圖，我們可以看到之間的關(guān)聯(lián)程度比較密切。即便是拿不同國別的價格指數(shù)進(jìn)行比較，深藍(lán)線是代表美國的PPI，淺藍(lán)色是代表中國的PPI，我們可以看到兩條線的走勢非常一致的，它受共同的一個影響，都是反映國際需求的一個指數(shù)，把很多國家的先行指數(shù)合成之后出來的一個指數(shù)。

我們看到中國的PPI和美國的PPI，在整個時間經(jīng)濟指數(shù)下滑之后都會出現(xiàn)一個下滑，在這種情況下，我要講的是，一方面受國際因素影響，我們下半年的價格上漲壓力在一定程度上減輕，到今年底和明年初，我們的出口可能會受國際上影響的，有可能會出現(xiàn)幅度比較大的下滑，這樣對中國未來的經(jīng)濟增長還是會有比較明顯的影響。在這種情況下，我個人認(rèn)為對于政策的選擇，它要考慮這方面的因素。

第四是中國的政策選擇。

一，我們的增速下滑，剛才我也講到了，如果從環(huán)比來看，好象下滑的不是很明顯，但是在這種情況下，暫時不要像2008年的時候出臺大規(guī)模的刺激計劃，因為社會上有這樣的反映。

二，在政策扶持的重點上，要轉(zhuǎn)變經(jīng)濟政策扶持的重點，尤其是優(yōu)先發(fā)展民營經(jīng)濟，2008年的刺激計劃，如果從事后的效果來看，這種經(jīng)濟刺激計劃，客觀上對國有經(jīng)濟的刺激力度、刺激作用是比較強的，但對民營經(jīng)濟，因為要有一個傳導(dǎo)的過程，要反映慢一些，所以我們需要對政策作出調(diào)整，應(yīng)該更加注重刺激民間投資。剛才鄭主任講到尤其是要執(zhí)行好促進(jìn)民營企業(yè)的“新36條”。

三，從產(chǎn)業(yè)角度來講，由于2008年經(jīng)濟刺激計劃主要依賴與工業(yè)的快速反彈，尤其是重工業(yè)的急劇加速。從現(xiàn)在的情況來看，從某種程度上也加大了節(jié)能減排目標(biāo)的難度，如果今年出臺政策，應(yīng)把更多的注意力放在加快第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展，尤其是社會服務(wù)業(yè)的發(fā)展，不僅有利于短期經(jīng)濟穩(wěn)定，也有利于長期經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變目標(biāo)的實現(xiàn)。

四，關(guān)于房地產(chǎn)調(diào)控政策的看法。近期房地產(chǎn)的成交量下滑是比較大的，但是價格剛剛出現(xiàn)了一種輕微的下跌，這個時候容易出現(xiàn)一些爭議，我在這里面要強調(diào)的一點是房地產(chǎn)市場周期和普通的商品之間有一個比較明顯的差別。房地產(chǎn)市場的變化周期要比普遍商品長，這樣從出臺政策到政策效果的顯現(xiàn)，需要的時間要比對一般商品調(diào)控的時間長。如果說像OECD等一些機構(gòu)，他們追蹤和研究過歐洲國家房地產(chǎn)價格變化和宏觀經(jīng)濟景氣變化之間的聯(lián)系，能夠印證剛才所提到的情況。因此，如果我們要達(dá)到前期確定的房地產(chǎn)調(diào)控目標(biāo)，應(yīng)該堅持當(dāng)前出臺的房地產(chǎn)調(diào)控政策，使得調(diào)控效果更明顯、目標(biāo)實現(xiàn)更大一些，那樣才能具備實現(xiàn)調(diào)控政策的條件。

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CCIEE經(jīng)濟每月談第十三期

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