徐以升

由于吳敬璉在中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)界的崇高地位，在1月26、27日召開(kāi)的“發(fā)展與轉(zhuǎn)型中的制度暨吳敬璉教授80歲生日國(guó)際研討會(huì)”，有眾多知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家和企業(yè)家到會(huì)，儼然中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)界乃至經(jīng)濟(jì)界的一次“峰會(huì)”。在此次會(huì)議上，一些重要嘉賓對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和宏觀政策也發(fā)表了他們的見(jiàn)解?！?a href="http://www.laredo.cc/company/data/detail/1619.shtml" target="_blank">第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》特采擷秦曉、劉鶴、李揚(yáng)、樊綱四位嘉賓有關(guān)宏觀政策的言論，以饗讀者。

招商局集團(tuán)董事長(zhǎng)秦曉：

預(yù)期一季度末、二季度初加息

秦曉認(rèn)為，在2009年中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了V形復(fù)蘇，是政府主導(dǎo)的、龐大信貸支持的、固定資產(chǎn)投資驅(qū)動(dòng)的結(jié)果，但這一V形復(fù)蘇是有代價(jià)的。經(jīng)濟(jì)的基本面，包括居民消費(fèi)、非政府部門資本性開(kāi)支、外部需求、企業(yè)盈利、新增就業(yè)等并未發(fā)生重大變化，仍處于低迷不振的狀態(tài)中。

對(duì)于已經(jīng)進(jìn)入的“后危機(jī)”時(shí)期，秦曉認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在短期面臨最終需求不足和產(chǎn)能過(guò)剩造成的通縮壓力，和流動(dòng)性過(guò)剩引起的資產(chǎn)泡沫和通脹預(yù)期并存的挑戰(zhàn)。

秦曉認(rèn)為，巨額貨幣投放所形成的總體流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題在短期內(nèi)很難解決，以股市和房地產(chǎn)為代表的資產(chǎn)價(jià)格與實(shí)體經(jīng)濟(jì)脫軌，一路攀升的趨勢(shì)很可能繼續(xù)，而隨著中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格的快速攀升，人民幣升值的壓力再現(xiàn)，國(guó)際熱錢彩票賾咳?。哉燉彼嚥咄顺龇矫妫貢员磉_(dá)了2010年第一季度末、第二季度初央行即會(huì)加息的個(gè)人觀點(diǎn)。秦曉還預(yù)期，2010年第一季度，政府固定資產(chǎn)投資為導(dǎo)向的財(cái)政刺激政策退出；2010年第四季度，人民幣將恢復(fù)緩慢升值。

在財(cái)政政策退出方面，由于政府融資平臺(tái)沒(méi)有資本金，秦曉認(rèn)為財(cái)政政策退出會(huì)有問(wèn)題。

中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組、辦公室副主任劉鶴：

后危機(jī)時(shí)代國(guó)際市場(chǎng)最稀缺

劉鶴在演講中指出，在當(dāng)下的后金融危機(jī)時(shí)代，全球最稀缺的資源是國(guó)際市場(chǎng)，因?yàn)榭傂枨笤谑湛s。在這個(gè)判斷之下，最稀缺的不再是要素，而是市場(chǎng)空間。

劉鶴給出了三個(gè)理由。

其一，資產(chǎn)負(fù)債表平衡的修復(fù)需要比較長(zhǎng)的時(shí)間。和日本的情況略微相似，根源都在于政府、企業(yè)部門資產(chǎn)負(fù)債表都出了問(wèn)題。而從目前情況來(lái)看，部分國(guó)家財(cái)政赤字率、美國(guó)居民消費(fèi)率、家庭負(fù)債比率、美國(guó)居民資產(chǎn)負(fù)債表幾個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)都不樂(lè)觀。

其二，人口老齡化加速趨勢(shì)使得市場(chǎng)活力和內(nèi)生動(dòng)力下降。1929年大蕭條催生了凱恩斯主義，但當(dāng)時(shí)世界人口整體很年輕，當(dāng)下這一次世界人口整體則已經(jīng)步入了中老年，這意味著很多凱恩斯主義的激勵(lì)政策將難以啟動(dòng)市場(chǎng)需求。對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，還沒(méi)到這個(gè)程度，但也面臨老齡化的問(wèn)題。

其三，是保護(hù)主義的政策影響。這已經(jīng)嚴(yán)重影響到全球分工，保護(hù)主義政策很可能是一個(gè)中期，而不是短期現(xiàn)象。

劉鶴指出，中長(zhǎng)期來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)水平在下降，最稀缺的資源是國(guó)際市場(chǎng)空間。

社科院副院長(zhǎng)李揚(yáng)：

五個(gè)方面的政策轉(zhuǎn)換

李揚(yáng)在演講中指出，自1994年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本結(jié)構(gòu)是儲(chǔ)蓄大于投資，高儲(chǔ)蓄解釋了中國(guó)的高投資和高出口，解釋了以高儲(chǔ)蓄、高投資、高出口、高外匯儲(chǔ)備為基本特征的中國(guó)經(jīng)濟(jì)之謎。

李揚(yáng)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)的基本結(jié)構(gòu)在未來(lái)十年左右還會(huì)持續(xù)。也基于此，李揚(yáng)并不主張壓投資、壓出口的政策措施，而認(rèn)為應(yīng)該采取疏導(dǎo)措施，即通過(guò)優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)來(lái)促成經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和可持續(xù)發(fā)展。

李揚(yáng)認(rèn)為，當(dāng)前需要比較全面的政策方向轉(zhuǎn)換，來(lái)實(shí)現(xiàn)優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)的目標(biāo)。這五個(gè)方面是：

第一，從增長(zhǎng)優(yōu)先到就業(yè)優(yōu)先。高投資僅僅是為了高增長(zhǎng)，投資目標(biāo)應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)向?yàn)榫蜆I(yè)。

第二，從工業(yè)化主導(dǎo)全面轉(zhuǎn)向城鎮(zhèn)化主導(dǎo)。城鎮(zhèn)化主導(dǎo)，會(huì)同時(shí)解決供應(yīng)和需求問(wèn)題。這種轉(zhuǎn)換的區(qū)別在于，工業(yè)化是生產(chǎn)型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而城鎮(zhèn)化則會(huì)同時(shí)強(qiáng)調(diào)消費(fèi)性。

第三，金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)從更多籌集負(fù)債，轉(zhuǎn)向更多籌集資本。目前以信貸為代表的融資結(jié)構(gòu)，大多數(shù)形成負(fù)債，而負(fù)債率過(guò)高是此次危機(jī)的金融因素之一。

第四，投資應(yīng)當(dāng)集中于高新科技產(chǎn)業(yè)化。

第五，投資主體要從政府和大企業(yè)主導(dǎo)，轉(zhuǎn)向民間主導(dǎo)。

中國(guó)體制改革研究會(huì)、國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)樊綱：

資本回報(bào)率畸高是主因

樊綱再次提及了中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的根源性問(wèn)題，是儲(chǔ)蓄率太高、消費(fèi)率太低。目前國(guó)民儲(chǔ)蓄到了52%，這是不可持續(xù)的。高投資的根源也是高儲(chǔ)蓄問(wèn)題。

但在樊綱看來(lái)，資本回報(bào)率高，持續(xù)很高，是目前格局的主因。他指出了資本回報(bào)率畸高的兩個(gè)原因，一是勞動(dòng)回報(bào)低，這已經(jīng)得到了很多人的認(rèn)可。

二是資源稅、資源租過(guò)低，放大了企業(yè)利潤(rùn)率。本來(lái)收歸國(guó)有的，而現(xiàn)在成為企業(yè)的利潤(rùn)。而且，國(guó)有企業(yè)不分紅，又變成了利潤(rùn)和儲(chǔ)蓄。

樊綱指出，應(yīng)當(dāng)通過(guò)提高資源租、資源稅，以及稅收轉(zhuǎn)移等方式，降低儲(chǔ)蓄率。

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