通脹刺激來(lái)的復(fù)蘇是虛假?gòu)?fù)蘇

周小川說(shuō)，要拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，不能只看到通脹，還要看到通脹在前期讓經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇了。這是很對(duì)的，但還應(yīng)把時(shí)間拉得更長(zhǎng)點(diǎn)來(lái)看，不能只往前拉長(zhǎng)，還要往后拉長(zhǎng)，要看到未來(lái)不可避免的經(jīng)濟(jì)崩潰也是通脹的“功勞”

財(cái)知道：周小川近日在回應(yīng)M2爭(zhēng)議時(shí)表示，“總體來(lái)講，我國(guó)應(yīng)對(duì)危機(jī)的成效相當(dāng)不錯(cuò)，不能既要好效果，又要零代價(jià)?！彼€說(shuō)，“評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的作用，應(yīng)該將其放在一個(gè)歷史階段綜合來(lái)看，不能只想在危機(jī)時(shí)盡快復(fù)蘇，復(fù)蘇成功了以后又不愿意承擔(dān)由其產(chǎn)生的成本，這是不現(xiàn)實(shí)的?！蹦阍趺纯?？

胡釋之：這話就是說(shuō)，用大通脹刺激了經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇、避免了當(dāng)時(shí)的大失業(yè)是值得的。聽(tīng)起來(lái)不錯(cuò)，但其實(shí)是誤判了危機(jī)的性質(zhì)，高估了復(fù)蘇的意義，低估了通脹的代價(jià)。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2008年末掉頭下滑，可不是說(shuō)企業(yè)家都真被突如其來(lái)的美國(guó)金融危機(jī)嚇傻了，“動(dòng)物精神”發(fā)作了，突然從很樂(lè)觀變得很悲觀了，突然非理性地對(duì)未來(lái)沒(méi)有信心了，而是企業(yè)家猛然意識(shí)到自己被長(zhǎng)年低估的匯率和利率深深誤導(dǎo)了，猛然意識(shí)到自己以前的樂(lè)觀其實(shí)是建立在幻覺(jué)上，猛然意識(shí)到自己的投資方向錯(cuò)了。必須立即停止錯(cuò)誤，立即停止正在進(jìn)行的項(xiàng)目，立即止損，調(diào)整轉(zhuǎn)型到新的項(xiàng)目上去。不是企業(yè)家沒(méi)了信心導(dǎo)致衰退，而是真相的暴露讓企業(yè)家沒(méi)了信心。不是市場(chǎng)突然失靈了，而是市場(chǎng)開(kāi)始顯靈了，市場(chǎng)要開(kāi)始糾錯(cuò)了。

不要誤會(huì)衰退。衰退不是在制造錯(cuò)誤，而是在糾正前期的錯(cuò)誤，不是在阻撓繁榮，而是在停止前期的虛假繁榮，在孕育新的真實(shí)繁榮。

可怕的不是衰退，可怕的是前期的虛假繁榮，錯(cuò)誤在那時(shí)積聚。炸掉爛尾樓，不是在犯錯(cuò)，打地基時(shí)才是。虛假繁榮在先，錯(cuò)誤在先，早一天結(jié)束這繁榮，早一天衰退，就是早一天糾錯(cuò)，就是早一天進(jìn)入真實(shí)的繁榮。所以要理性看待衰退，不要害怕衰退。要是真害怕衰退就要在前期減少犯錯(cuò)，除其因才能避其果。避免衰退的時(shí)間是在虛假繁榮期，經(jīng)濟(jì)是在那時(shí)被破壞。錯(cuò)已鑄成呢，就要讓衰退早點(diǎn)到來(lái)，早點(diǎn)結(jié)束這錯(cuò)誤。

糾錯(cuò)當(dāng)然是痛苦的，但唯一的減少這痛苦的辦法就是趕緊承受這痛苦。經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的調(diào)整，經(jīng)濟(jì)會(huì)重新恢復(fù)正常。什么叫復(fù)蘇？就是把錯(cuò)誤清理干凈，重新走到正確的方向上來(lái)。前期如果誤導(dǎo)得不重、積累的錯(cuò)誤不多的話，這個(gè)過(guò)程也會(huì)很快，復(fù)蘇會(huì)很快。

這時(shí)候最怕的是什么？最怕就是有人阻撓糾錯(cuò)，把衰退當(dāng)作市場(chǎng)失靈的表現(xiàn)加以阻止，把虛假的繁榮當(dāng)作正常的狀態(tài)加以保護(hù)。

阻止糾錯(cuò)會(huì)使我們?cè)诒砻嫔涎杆贁[脫衰退，但這只會(huì)拖延罪惡之日，并使結(jié)局更糟。用通脹來(lái)阻止衰退就是最糟糕的了。這是用加大誤導(dǎo)來(lái)阻止企業(yè)家走出誤導(dǎo)，用加重扭曲來(lái)繼續(xù)虛假繁榮，穩(wěn)住的是離開(kāi)通脹就不穩(wěn)的就業(yè)。

什么叫通脹刺激了經(jīng)濟(jì)盡快復(fù)蘇？就是不糾錯(cuò)了，不變向了，繼續(xù)在從前的錯(cuò)誤道路上加速前行，這當(dāng)然快了。但這是虛假的復(fù)蘇，是在錯(cuò)誤的方向上積聚更大的能量?！皬?fù)蘇”得越快就為未來(lái)的崩潰埋下了越大的地雷。

周小川說(shuō)，要拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，不能只看到通脹，還要看到通脹在前期讓經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇了。這是很對(duì)的，但還應(yīng)把時(shí)間拉得更長(zhǎng)點(diǎn)來(lái)看，不能只往前拉長(zhǎng)，還要往后拉長(zhǎng)，要看到未來(lái)不可避免的經(jīng)濟(jì)崩潰也是通脹的“功勞”。

呼吁央行救市是把問(wèn)題制造者當(dāng)作救世主

大家只覺(jué)得通脹能迅速提振經(jīng)濟(jì)，卻不知道這種提振其實(shí)是在加重扭曲經(jīng)濟(jì)，大家只覺(jué)得經(jīng)濟(jì)衰退很難受，卻不知道這是前期通脹扭曲了生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的必然后果。大家誤以為經(jīng)濟(jì)衰退是別的原因所致，跟前期的虛假繁榮和通脹無(wú)關(guān)，所以一出現(xiàn)衰退就呼吁再通脹。只有很少的人知道今天的蕭條是因?yàn)樽蛱斓奶摷俜睒s

財(cái)知道：但每次經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)危機(jī)的時(shí)候，公眾要求政府和央行出手救市的呼聲都很高，這是為什么？

胡釋之：這就是大家開(kāi)始把問(wèn)題制造者當(dāng)作救世主了。毒吸久了，你就離不開(kāi)那個(gè)給你毒吸的人了。吸一小口，很來(lái)勁，再吸一小口，沒(méi)上次那么來(lái)勁了，得吸一大口才行，久而久之，你就對(duì)毒品形成了強(qiáng)依賴，必須加速度地加大劑量?？粗送瘢@是靠著加速度地吸毒在維持，不能減速，更不能停，一減速一停就萎靡不振就難受。忍受不了，怎么辦？當(dāng)然是強(qiáng)烈要求再吸一口。一吸就立馬又精神了。

毒品吸上了要想戒是很麻煩的，騎虎難下，欲罷不能。繼續(xù)吸吧，身體早晚崩潰，不吸吧，現(xiàn)在就很難受。所以戒毒非得有很強(qiáng)的意志力才行，為了避免身體未來(lái)的大崩潰，現(xiàn)在忍受點(diǎn)小的崩潰。

用通脹來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)也是同樣的道理，會(huì)讓人上癮。但戒通脹要比戒毒更難。公眾好歹還多少知道點(diǎn)毒品對(duì)身體的長(zhǎng)期危害，在要求再吸一口、讓自己變精神點(diǎn)的時(shí)候，他知道付出的代價(jià)將是身體在未來(lái)的更嚴(yán)重的崩潰。所以有時(shí)候還能抵擋住誘惑。但只有很少的人知道通脹的長(zhǎng)期危害。

大家只覺(jué)得通脹能迅速提振經(jīng)濟(jì)，卻不知道這種提振其實(shí)是在加重扭曲經(jīng)濟(jì)，大家只覺(jué)得經(jīng)濟(jì)衰退很難受，卻不知道這是前期通脹扭曲了生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的必然后果。大家誤以為經(jīng)濟(jì)衰退是別的原因所致，跟前期的虛假繁榮和通脹無(wú)關(guān)，所以一出現(xiàn)衰退就呼吁再通脹。只有很少的人知道今天的蕭條是因?yàn)樽蛱斓奶摷俜睒s，只有很少的人知道通脹刺激來(lái)的復(fù)蘇是離開(kāi)通脹就要變蕭條的虛假?gòu)?fù)蘇，而通脹顯然是不可持續(xù)的，所以虛假?gòu)?fù)蘇和虛假繁榮終要變蕭條。

通脹真是個(gè)比毒品還要麻煩的東西，它有毒品的一時(shí)之效，而公眾對(duì)它的長(zhǎng)期危害又沒(méi)有正確了解。所以哈耶克說(shuō)，“吸食通貨膨脹藥物成癮的社會(huì)，它的處境甚至?xí)任境砂a的個(gè)人還糟?！?/p>

中國(guó)或難逃一場(chǎng)大蕭條

我們不是在失業(yè)和通脹之間做選擇，而是在今天的小失業(yè)和明天的大失業(yè)之間作選擇。失業(yè)確實(shí)比通脹更可怕，但通脹是失業(yè)的原因。所以用通脹去避免失業(yè)，不是用未來(lái)的小害去交換現(xiàn)在的大害，而是用未來(lái)的大害交換現(xiàn)在的小害

財(cái)知道：你認(rèn)為通脹的長(zhǎng)期危害是什么？

胡釋之：還是哈耶克說(shuō)的，“通貨膨脹最嚴(yán)重、同時(shí)又最未被人理解的惡果是，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，它不可避免地會(huì)造成廣泛的失業(yè)?！币欢ㄒ瞥浤芏糁剖I(yè)的神話，一定要認(rèn)識(shí)到通脹的最大危害就是制造失業(yè)！用通脹來(lái)避免眼前的失業(yè)，必會(huì)造成未來(lái)不可避免的更大失業(yè)，這絕不是危言聳聽(tīng)。

要告訴大家，我們不是在失業(yè)和通脹之間做選擇，而是在今天的小失業(yè)和明天的大失業(yè)之間作選擇。失業(yè)確實(shí)比通脹更可怕，但通脹是失業(yè)的原因。所以用通脹去避免失業(yè)，不是用未來(lái)的小害去交換現(xiàn)在的大害，而是用未來(lái)的大害交換現(xiàn)在的小害。對(duì)于有任期的官員來(lái)說(shuō)，在任上避免了今天的失業(yè)就是真成功避免過(guò)去了，但對(duì)于沒(méi)有任期的公眾來(lái)說(shuō)，未來(lái)的大失業(yè)是我們避免不過(guò)去的。

2002年12月，周小川就任人民銀行行長(zhǎng)，當(dāng)年年底的M2是18.5萬(wàn)億，到今年2月，已經(jīng)是99.86萬(wàn)億，10年任期內(nèi)增長(zhǎng)了4倍多，“百萬(wàn)億先生”的稱(chēng)號(hào)怕是逃不掉了。政府工作報(bào)告提出今年M2的增長(zhǎng)目標(biāo)是13%，比去年低了不到1個(gè)百分點(diǎn)，就有輿論發(fā)出今年目標(biāo)是不是太低了的感嘆，還是人民銀行副行長(zhǎng)易綱出來(lái)說(shuō)這已經(jīng)不算低了。我不希望中國(guó)爆發(fā)大蕭條，但現(xiàn)在從上至下彌漫的把通脹當(dāng)作經(jīng)濟(jì)發(fā)展必備良藥的觀念不破除，我們怕是終究難逃一場(chǎng)大蕭條。

胡釋之系宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)者