此次黃金價(jià)格大跌并不意外

黃金價(jià)格的下跌，其實(shí)也說明天下沒有免費(fèi)的午餐，不能把財(cái)富的創(chuàng)造寄托于紙幣的濫發(fā)上。黃金價(jià)格的下跌和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，是這種導(dǎo)致信用擴(kuò)張的貨幣銀行體系失靈的一個(gè)表現(xiàn)而已。當(dāng)然，商品價(jià)格的下跌或危機(jī)，也可以視為是對(duì)當(dāng)前這種金融體系的一個(gè)懲罰或糾錯(cuò)

財(cái)知道：當(dāng)前，國(guó)際黃金價(jià)格與近兩年以前的高點(diǎn)相比已經(jīng)下滑了30%左右。你怎么看待這次暴跌？

朱海就：一直來人們都把黃金視為保值和避險(xiǎn)的品種，這次黃金價(jià)格大跌，超出了很多人的意料。但是如對(duì)金融體系有所了解，那么對(duì)這次黃金的大跌就不會(huì)感到太意外。紙幣和部分準(zhǔn)備金的銀行體系，加上中央銀行是當(dāng)前金融體系最本質(zhì)的特征。這個(gè)特征決定了商品價(jià)格的大幅波動(dòng)，在宏觀上商品價(jià)格的波動(dòng)就表現(xiàn)為商業(yè)周期。黃金價(jià)格的波動(dòng)和前幾年油價(jià)的大幅波動(dòng)，甚至日本上世紀(jì)樓市、股市的大跌，都是一個(gè)道理。只不過前幾年石油和其他大宗商品價(jià)格跌的時(shí)候，黃金沒有跌，現(xiàn)在終于輪到它跌了。

黃金的價(jià)格，如從居民的角度去看，那么總是做多的，因?yàn)樗麄兛吹郊垘趴偸窃絹碓蕉?，黃金才是保值的，但是如換個(gè)角度，從銀行體系的角度去看，那就不一樣了。信用擴(kuò)張是不可持續(xù)的，到一定程度總要兌付信用擴(kuò)張?jiān)斐傻膫鶆?wù)，怎么辦？出售黃金是一個(gè)辦法。特別是對(duì)歐洲那些國(guó)家，自己沒有發(fā)行貨幣的權(quán)力，不能通過發(fā)行新貨幣來緩解債務(wù)，只能通過出售黃金，如果有這樣的預(yù)期，那么黃金價(jià)格就會(huì)下跌，如這次塞浦路斯出售黃金的預(yù)期，就被普遍認(rèn)為是黃金價(jià)格的重要因素。

依靠紙幣發(fā)行來推動(dòng)的經(jīng)濟(jì)總有轉(zhuǎn)不動(dòng)的時(shí)候，轉(zhuǎn)不動(dòng)時(shí)，先前紙幣濫發(fā)所制造的“充沛”的流動(dòng)性就會(huì)突然下降甚至消失，隨之而來的是商品價(jià)格的下跌和危機(jī)。

黃金價(jià)格的下跌，其實(shí)也說明天下沒有免費(fèi)的午餐，不能把財(cái)富的創(chuàng)造寄托于紙幣的濫發(fā)上。黃金價(jià)格的下跌和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，是這種導(dǎo)致信用擴(kuò)張的貨幣銀行體系失靈的一個(gè)表現(xiàn)而已。當(dāng)然，商品價(jià)格的下跌或危機(jī)，也可以視為是對(duì)當(dāng)前這種金融體系的一個(gè)懲罰或糾錯(cuò)。

所以黃金價(jià)格下跌，不是什么“陰謀論”導(dǎo)致的，而根本上說，反映了當(dāng)前貨幣金融體系的問題。這種金融體系已經(jīng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成了比較大的損害，對(duì)以“金磚國(guó)家”為代表的發(fā)展中國(guó)家的損害可能更大，近年來，這些國(guó)家一直難以擺脫通脹的陰影，遭受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的折磨，人們對(duì)這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前景也較為悲觀，一季度中國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)使這種悲觀的情緒加強(qiáng)，這也是黃金價(jià)格下跌的重要原因。

有一種流行的觀點(diǎn)是從“相對(duì)價(jià)格”的變化來解釋黃金價(jià)格的波動(dòng)，即認(rèn)為黃金價(jià)格的下跌時(shí)因?yàn)槊涝邚?qiáng)。這種解釋顯然是不充分的，用一種商品的價(jià)格去解釋另外一種商品的價(jià)格是套套邏輯，并沒有解釋價(jià)格變動(dòng)本身。

人為制造通脹不改變 黃金還會(huì)上漲

過去的十多年，可以說是近半個(gè)世紀(jì)來全世界通貨膨脹最嚴(yán)重的時(shí)期，不僅美國(guó)為代表的西方國(guó)家實(shí)施了低利率政策，并且制造了一些金融衍生工具，使信用放大，而在這段時(shí)期，中國(guó)等一些發(fā)展國(guó)家的貨幣發(fā)行量也是狂飆。如果這種人為制造通脹的貨幣銀行體系不改變，黃金的長(zhǎng)期走勢(shì)還是會(huì)上漲

財(cái)知道：黃金延續(xù)了近12年的牛市，這是什么原因?qū)е碌模奎S金的長(zhǎng)期走勢(shì)會(huì)怎樣？

朱海就：黃金牛市當(dāng)然是通貨膨脹的結(jié)果。在通貨膨脹的情況下，人們當(dāng)然會(huì)尋求一種保值的商品。在當(dāng)前的貨幣體系下，黃金雖然已經(jīng)不是貨幣，但仍然是被普遍接受的、具有稀缺性的商品，人們自然會(huì)買入黃金作為應(yīng)對(duì)通貨膨脹的手段。

在信用擴(kuò)張的情況下，黃金就不僅是保值的手段，而且成了炒作的對(duì)象。過去的十多年，可以說是近半個(gè)世紀(jì)來全世界通貨膨脹最嚴(yán)重的時(shí)期，不僅美國(guó)為代表的西方國(guó)家實(shí)施了低利率政策，并且制造了一些金融衍生工具，使信用放大，而在這段時(shí)期，中國(guó)等一些發(fā)展國(guó)家的貨幣發(fā)行量也是狂飆，這些因素就導(dǎo)致了信用急劇擴(kuò)張。這時(shí)，過度的貨幣就會(huì)追逐一些商品，使這些商品被投機(jī)炒作，導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格的泡沫，黃金就是這些商品之一。

如果這種人為制造通脹的貨幣銀行體系不改變，黃金的長(zhǎng)期走勢(shì)還是會(huì)上漲，這個(gè)趨勢(shì)應(yīng)該不會(huì)改變。

重回金本位也許是唯一出路

信用擴(kuò)張并沒有解決經(jīng)濟(jì)深層次的問題，相反，會(huì)使經(jīng)濟(jì)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)加大，并且變得更加嚴(yán)重。當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)的危機(jī)恰說明目前建立在紙幣、部分準(zhǔn)備金的銀行體系和央行之上的貨幣銀行體系已經(jīng)面臨危機(jī)，需要大的改革。重回金本位也許是唯一的出路

財(cái)知道：我們知道，美國(guó)已進(jìn)行了3輪的量化寬松，近期，日本也宣布實(shí)行貨幣寬松政策。更不用說中國(guó)，近十年貨幣增5倍破百萬億。有人就建議重新回到金本位。你怎么看？

朱海就：確實(shí)，在目前的貨幣銀行體系下，各國(guó)都有濫發(fā)貨幣的沖動(dòng)，最近比較典型的是日本。濫發(fā)貨幣可以緩解流動(dòng)性不足的問題，可暫時(shí)地刺激經(jīng)濟(jì)，避免經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革所要付出的代價(jià)，是政治家樂意采取的手段。但是，信用擴(kuò)張并沒有解決經(jīng)濟(jì)深層次的問題，相反，會(huì)使經(jīng)濟(jì)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)加大，并且變得更加嚴(yán)重。

當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)的危機(jī)恰說明目前建立在紙幣、部分準(zhǔn)備金的銀行體系和央行之上的貨幣銀行體系已經(jīng)面臨危機(jī)，需要大的改革。重回金本位也許是唯一的出路。貨幣是商品，也是制度，這種制度必須具有合法性。而當(dāng)前的貨幣銀行體系本質(zhì)上是不合法的，它是不斷地侵犯私有財(cái)產(chǎn)的制度，因?yàn)楹茱@然，私有財(cái)產(chǎn)會(huì)不斷地被轉(zhuǎn)移、貶值。

應(yīng)該建立以私有制為基礎(chǔ)的貨幣銀行體系，貨幣應(yīng)該私有化，也即私人生產(chǎn)，銀行也應(yīng)該私有，同時(shí)取消中央銀行，這才是符合私法的，也才能避免經(jīng)濟(jì)的大幅波動(dòng)，即危機(jī)的發(fā)生。

貨幣本來就是黃金，貨幣必須像其他商品一樣被生產(chǎn)出來，而不是“發(fā)”出來，重回金本位是接續(xù)這樣的傳統(tǒng)。一個(gè)反對(duì)金本位的主要理由是“貨幣供應(yīng)趕不上經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，就會(huì)造成通縮”，但這個(gè)理由并不成立，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并不意味著需要更多的貨幣，物價(jià)下跌并沒有什么危害，相反卻意味著真實(shí)收入的增加。

比特幣不能視為美元替代方案

對(duì)于比特幣未來的命運(yùn)究竟如何，還是有疑慮，畢竟它不是商品，本身沒有價(jià)值，而貨幣的商品屬性是不能否定的。比特幣的上漲，體現(xiàn)了人們對(duì)紙幣的不信任和尋求更可靠的貨幣的嘗試，但是由于它本身不具有商品屬性，比特幣不能視為美元的替代方案

財(cái)知道：黃金下跌，比特幣瘋漲。你怎么看待比特幣？是不是美元的另外一種替代方案？或者僅僅是因?yàn)槌醋鳎?

朱海就：比特幣經(jīng)過一輪瘋漲之后，和黃金的價(jià)格一樣，近期也有回落。比特幣是私人貨幣，不受政府干預(yù)，而且數(shù)量有嚴(yán)格的限制，不太可能通脹，這些都是相對(duì)紙幣的好處。市場(chǎng)上也可以有其他類似的電子貨幣與之競(jìng)爭(zhēng)，人們可以自由選擇，比特幣的出現(xiàn)某種程度上實(shí)現(xiàn)了哈耶克說的“貨幣的非國(guó)家化”。但對(duì)于比特幣未來的命運(yùn)究竟如何，還是有疑慮，畢竟它不是商品，本身沒有價(jià)值，而貨幣的商品屬性是不能否定的。比特幣的上漲，體現(xiàn)了人們對(duì)紙幣的不信任和尋求更可靠的貨幣的嘗試，但是由于它本身不具有商品屬性，比特幣不能視為美元的替代方案。

朱海就系浙江工商大學(xué)教授