1636年荷蘭的郁金香泡沫，是有據(jù)可查的人類歷史上最早的泡沫經(jīng)濟(jì)案例?，F(xiàn)在，任何人想要講述投機(jī)泡沫帶來(lái)經(jīng)濟(jì)崩潰的歷史，都不能不提到郁金香泡沫。

每年春季，人們都可以在花園中見(jiàn)到美麗嬌艷的郁金香?？墒菂s很少有人想到在三百多年前，郁金香花居然給歐洲經(jīng)濟(jì)帶來(lái)一場(chǎng)軒然大波。郁金香是一種百合科多年生草本植物。郁金香原產(chǎn)于土耳其，一般僅長(zhǎng)出三四枚粉白色的廣披針形葉子，根部長(zhǎng)有鱗狀球莖。每逢初春乍曖還寒時(shí)，郁金香就含苞待放，花開(kāi)呈杯狀，非常漂亮。雖然當(dāng)?shù)厝艘埠芟矚g郁金香，但由于它在當(dāng)?shù)剡^(guò)于普遍，也就并未把它當(dāng)成什么珍奇的品種。

郁金香在16世紀(jì)傳到荷蘭的。1554年，奧地利駐君士坦丁堡的大使在奧斯曼帝國(guó)的宮廷花園里第一次看到郁金香，覺(jué)得驚艷無(wú)比，他把一些郁金香的種子帶回維也納，送給他的好友、著名的植物學(xué)家克盧修斯。經(jīng)過(guò)他的悉心栽培，登陸歐洲的郁金香種子終于發(fā)芽、生長(zhǎng)、開(kāi)花了。1593年，克盧修斯受聘擔(dān)任荷蘭萊頓大學(xué)植物園的主管，就隨身攜帶了一些郁金香鱗莖來(lái)到荷蘭。第二年春天，荷蘭的第一朵郁金香已經(jīng)含苞待放了。當(dāng)時(shí)，荷蘭獨(dú)特的氣候和土壤條件非常適合郁金香生長(zhǎng)，很快就成了郁金香的主要栽培國(guó)之一。

由于郁金香被引種到歐洲的時(shí)間很短，數(shù)量非常有限，加上它的形象十分符合歐洲人的審美品位，價(jià)格自然極其昂貴。只有少數(shù)富有的達(dá)官顯貴家里才能買得起，擺在家里作為觀賞品和奢侈品向外人炫耀。一塊豪華的郁金香貼片、一次用郁金香加以裝點(diǎn)的聚會(huì)、甚至奢侈地裝飾著郁金香的窗框，都成為了一種昭示社會(huì)地位的手段。在當(dāng)時(shí)，巴黎的時(shí)尚女子上街，如果能戴上一朵郁金香作為裝飾，便會(huì)覺(jué)得身價(jià)倍增。

這個(gè)時(shí)候，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的無(wú)形之手開(kāi)始發(fā)揮它的力量。由于供給稀少和需求巨大帶來(lái)的價(jià)格高漲，買賣和生產(chǎn)郁金香變成一件很賺錢的生意，于是越來(lái)越多的人開(kāi)始從事郁金香交易，更多農(nóng)民開(kāi)始種植郁金香。這種情況原本應(yīng)該使郁金香的產(chǎn)量增加，供求趨于均衡，從而使郁金香價(jià)格逐步下降，達(dá)到一個(gè)合理的水平――許多商品在一段時(shí)間內(nèi)都出現(xiàn)過(guò)供不應(yīng)求的現(xiàn)象，但大多數(shù)都沒(méi)有因此而出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)。郁金香泡沫的形成，跟郁金香生產(chǎn)過(guò)程的特殊性和荷蘭當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)狀況有著密切的聯(lián)系。

郁金香有兩種繁殖方法。一種是通過(guò)種子繁殖，另一種是通過(guò)郁金香的根莖繁殖。郁金香的根莖就像大蒜一樣，栽到地里，每年四五月間 就會(huì)開(kāi)花，花期不過(guò)十天左右，到了9月，根部又會(huì)長(zhǎng)出新的球莖。新的球莖的重量比原來(lái)種下去的球莖只能增加一倍左右。如果通過(guò)種子繁殖，要經(jīng)過(guò)7～12年 才能得到比較理想的球莖。郁金香市場(chǎng)上交易的不是花，而是球莖。園藝家們?cè)谟艚鹣愕脑耘噙^(guò)程中發(fā)現(xiàn)，利用一些自然開(kāi)裂的球莖往往可以培育出特殊的新品種， 開(kāi)出非常鮮艷的花朵。這實(shí)際上是那些開(kāi)裂的球莖受到某種花葉病毒的感染之后產(chǎn)生的異變。這種異變只能通過(guò)球莖繁殖來(lái)傳承，而不能通過(guò)種子來(lái)傳承。如果郁金 香的球莖不能自然開(kāi)裂，也就不一定能夠保證受到這種病毒的感染。因?yàn)楫?dāng)時(shí)的科學(xué)技術(shù)很難控制球莖開(kāi)裂的概率，再加上這種花葉病毒會(huì)把球莖的產(chǎn)量降低10% ～15%，使得郁金香球莖難以在短期內(nèi)增加供給，名貴品種的郁金香球莖更是十分難得?！拔镆韵橘F”郁金香的稀缺使之身價(jià)百倍。出現(xiàn)郁金香泡沫的第一個(gè)重要原因是在短時(shí)期內(nèi)，即使郁金香的價(jià)格上升，生產(chǎn)者也沒(méi)有辦法迅速增加供給。

――供應(yīng)數(shù)量不能及時(shí)增加來(lái)滿足需求，這就為投機(jī)活動(dòng)提供了空間――有實(shí)力的投機(jī)者可以通過(guò)大量囤積商品或者壟斷供應(yīng)渠道的方式來(lái)減少供應(yīng)，哄抬價(jià)格，賺取暴利。這是投機(jī)泡沫形成的第一個(gè)條件。

17世紀(jì)的荷蘭堪稱當(dāng)時(shí)最為發(fā)達(dá)的資本主義國(guó)家，掌握著世界海上霸權(quán)，有“海上馬車夫”之稱。荷蘭人擁有當(dāng)時(shí)世界上最強(qiáng)大的船隊(duì)，商船數(shù)量多達(dá)1.5萬(wàn)艘，海外冒險(xiǎn)使得荷蘭以及整個(gè)歐洲都聚集了大量的財(cái)富。這些財(cái)富有的是通過(guò)工業(yè)生產(chǎn)和貿(mào)易得來(lái)的，但更多的是通過(guò)海外殖民掠奪得來(lái)。通過(guò)掠奪得來(lái)的金銀數(shù)量，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了社會(huì)生產(chǎn)的商品總量，造成了嚴(yán)重的通貨膨脹――在金本位的時(shí)代，通貨膨脹就是指金銀數(shù)量增加帶來(lái)的金銀貶值，同等數(shù)量的金銀只能購(gòu)買到比以前更少的商品。

――貨幣的增加速度大大快于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度。人們除了進(jìn)行消費(fèi)和投資實(shí)業(yè)之外，還有大量的“閑錢”來(lái)從事投機(jī)活動(dòng)――用現(xiàn)在流行的詞來(lái)說(shuō)就是“流動(dòng)性過(guò)剩”。這是投機(jī)泡沫形成的第二個(gè)條件。

同時(shí)，荷蘭首都阿姆斯特丹還是現(xiàn)代金融體系的發(fā)源地和當(dāng)時(shí)的世界金融中心。商業(yè)銀行、股份制公司、信托投資、商業(yè)保險(xiǎn)等新鮮事物開(kāi)始出現(xiàn)，并且有機(jī)的結(jié)合成為一個(gè)相互貫通的商業(yè)和金融系統(tǒng)。1608年，阿姆斯特丹誕生了世界上第一個(gè)具有現(xiàn)代意義的證券交易所。在傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)、工業(yè)和商業(yè)之外，一個(gè)純粹進(jìn)行貨幣與資產(chǎn)交易的產(chǎn)業(yè)發(fā)展起來(lái)，這就是現(xiàn)代金融業(yè)。

――金融市場(chǎng)的形成，為投機(jī)活動(dòng)提供了資金支持和低成本的交易平臺(tái)。這是投機(jī)泡沫形成的第三個(gè)原因。

萬(wàn)事俱備，只欠東風(fēng)。這個(gè)東風(fēng)，就是美麗迷人而又稀有的郁金香了。

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