電價(jià)改革利好中西部發(fā)電企業(yè)

英大證券 盧小兵

近日，多家媒體相繼對(duì)電價(jià)改革進(jìn)行了報(bào)道，并稱國(guó)家發(fā)改委、電監(jiān)會(huì)已于日前提出了一份關(guān)于加快推進(jìn)電價(jià)改革的文件，該文件剛剛結(jié)束內(nèi)部征求意見(jiàn)的程序，有望于近期出臺(tái)。

在電力體制改革的實(shí)踐中，有關(guān)電價(jià)改革的動(dòng)議和嘗試由來(lái)已久。早在2003年7月，國(guó)務(wù)院就出臺(tái)了《電價(jià)改革方案》，確定了電價(jià)改革的目標(biāo)、原則及主要改革措施。2004年，又相繼出臺(tái)了標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)政策和煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制措施，并在2005和2006年實(shí)施了兩次煤電聯(lián)動(dòng)。2008年，由于煤炭?jī)r(jià)格大幅飆升，對(duì)發(fā)電企業(yè)造成了不小的經(jīng)營(yíng)壓力，同年7月和8月，國(guó)家兩次上調(diào)電價(jià)，上網(wǎng)電價(jià)平均上漲4.14分，部分緩解了煤價(jià)大幅上漲導(dǎo)致的電企虧損。但在這兩次調(diào)整中，考慮到當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和資產(chǎn)價(jià)格的因素，為了避免加劇通脹沖擊，終端銷售電價(jià)平均只上漲2.61分，相當(dāng)在電網(wǎng)企業(yè)和發(fā)電企業(yè)之間進(jìn)行了利益轉(zhuǎn)移。不過(guò)，這些電價(jià)調(diào)整措施并沒(méi)有從根本上解決“市場(chǎng)煤和計(jì)劃電”的問(wèn)題，發(fā)電企業(yè)的燃料成本上升仍然無(wú)法通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制進(jìn)行有效傳導(dǎo)。

市場(chǎng)人士分析，此次電價(jià)改革新政將致力于改變上網(wǎng)電價(jià)行政主導(dǎo)的現(xiàn)狀，提出競(jìng)價(jià)上網(wǎng)、加快核定輸配電價(jià)、銷售電價(jià)與上網(wǎng)電價(jià)聯(lián)動(dòng)的新的上網(wǎng)電價(jià)機(jī)制，重點(diǎn)將主要集中在放開(kāi)電價(jià)試點(diǎn)、輸配電價(jià)試點(diǎn)、加快推進(jìn)直購(gòu)電、扶持新建機(jī)組和調(diào)整標(biāo)桿電價(jià)等幾個(gè)主要方面。

總體而言，通過(guò)電價(jià)改革，實(shí)現(xiàn)競(jìng)價(jià)上網(wǎng)、上網(wǎng)電價(jià)與銷售電價(jià)定期聯(lián)動(dòng)這一政策，可以有效改變?cè)瓉?lái)僵化固定的產(chǎn)業(yè)鏈定價(jià)體系，煤電產(chǎn)業(yè)鏈條的價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制將逐步放開(kāi)，可以使發(fā)電企業(yè)穩(wěn)定利潤(rùn)預(yù)期，鼓勵(lì)節(jié)能降耗和效率提高，對(duì)行業(yè)的發(fā)展具有長(zhǎng)遠(yuǎn)意義。具體到政策出臺(tái)的即期影響效應(yīng)，可以預(yù)期中西部地區(qū)火電企業(yè)、區(qū)域電網(wǎng)公司以及在建項(xiàng)目較多的公司有望在電價(jià)調(diào)整中直接受益。

首先，按照標(biāo)桿電價(jià)的確定原則，點(diǎn)火差價(jià)將對(duì)電價(jià)的調(diào)整方向產(chǎn)生重要影響。根據(jù)目前的行業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)，東部沿海地區(qū)毛利率普遍好于中西部地區(qū)公司，因此，市場(chǎng)普遍預(yù)期的電價(jià)調(diào)整會(huì)采用“西升東降”平衡方案。據(jù)此分析，那些發(fā)電資源多分布在西部和中部地區(qū)的發(fā)電企業(yè)可能相應(yīng)受益。五大發(fā)電集團(tuán)中，雖然資產(chǎn)分布和結(jié)構(gòu)基本平衡，但也各有側(cè)重，比較而言，國(guó)電電力和大唐發(fā)電的發(fā)電資產(chǎn)多分布在中西部地區(qū)，受益于電價(jià)上調(diào)的可能性較大，而華能國(guó)際和華電國(guó)際裝機(jī)多分布在東中部地區(qū)，受益的可能性相對(duì)較小。此外，像國(guó)投電力、漳澤電力和通寶能源等裝機(jī)多分布在點(diǎn)火價(jià)差較低地區(qū)的上市公司，可能較大幅度受益于未來(lái)的電價(jià)調(diào)整。

其次，銷售電價(jià)有著較強(qiáng)的上調(diào)預(yù)期，那些具有較強(qiáng)電價(jià)成本控制能力的區(qū)域電網(wǎng)公司也存在較強(qiáng)的受益預(yù)期。對(duì)于區(qū)域電網(wǎng)企業(yè)而言，電力的來(lái)源和議價(jià)能力將直接決定成本控制的高低。通過(guò)網(wǎng)間采購(gòu)實(shí)現(xiàn)對(duì)外供電的企業(yè)，顯然不存在從銷售電價(jià)上調(diào)中受益的機(jī)會(huì)；而那些自發(fā)電比例較高或者外購(gòu)電來(lái)自于當(dāng)?shù)匦∷姷钠髽I(yè)，由于購(gòu)電成本基本穩(wěn)定，將較大幅度受益于銷售電價(jià)的上調(diào)。在滬深兩市上市公司中，明星電力是自發(fā)電量比例較大的區(qū)域電網(wǎng)企業(yè)，西昌電力同樣具有這樣的潛質(zhì)，而文山電力的電力外購(gòu)主要來(lái)自當(dāng)?shù)匦∷?，也具有較強(qiáng)的議價(jià)能力。

再次，新政中還給出了扶持新建機(jī)組的政策，根據(jù)預(yù)計(jì)，改革方案對(duì)2010年及其以后新核準(zhǔn)的發(fā)電機(jī)組所發(fā)電量和電價(jià)，可由發(fā)電企業(yè)與電力用戶協(xié)商確定，電網(wǎng)企業(yè)輸配電價(jià)按照比大用戶直購(gòu)電輸配電價(jià)標(biāo)準(zhǔn)降低20%執(zhí)行，并逐步過(guò)渡到按輸配電成本定價(jià)。新建機(jī)組本身就具有能耗較低的優(yōu)勢(shì)，通過(guò)政策的進(jìn)一步扶持，將有利于提高新機(jī)組上網(wǎng)電價(jià)，因此對(duì)那些具有較多新建機(jī)組和在建機(jī)組的電力上市公司，其盈利水平的提高就值得期待。

有一點(diǎn)需要提醒，對(duì)于電價(jià)改革帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，一定程度上還要看投資預(yù)期與后續(xù)政策的比照，如果政策偏離預(yù)期，二級(jí)市場(chǎng)上的反應(yīng)也有可能出現(xiàn)背離政策真實(shí)影響效應(yīng)的情況。另外，在電價(jià)改革的具體實(shí)踐中，還可能存在著因電價(jià)傳導(dǎo)機(jī)制的不健全，用于約束電價(jià)的相關(guān)規(guī)定存在著轉(zhuǎn)化為對(duì)電企不利影響的可能。以電價(jià)放開(kāi)試點(diǎn)的最高限價(jià)為例，在發(fā)電企業(yè)燃料價(jià)格快速上漲的情況下，可能出于綜合因素的考慮，發(fā)電企業(yè)難以及時(shí)將成本壓力轉(zhuǎn)移至下游，而當(dāng)燃料價(jià)格不斷下跌時(shí)，電價(jià)下調(diào)可能會(huì)相對(duì)較為順暢，這種現(xiàn)實(shí)操作中的“棘輪效應(yīng)”也有可能會(huì)影響電力企業(yè)的盈利水平。

有關(guān)電價(jià)改革內(nèi)容相關(guān)報(bào)道一覽表

要點(diǎn)主要內(nèi)容

放開(kāi)電價(jià)試點(diǎn) 放開(kāi)發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電價(jià)，實(shí)行競(jìng)價(jià)上網(wǎng)，銷售電價(jià)與競(jìng)爭(zhēng)形成的上網(wǎng)電價(jià)實(shí)行聯(lián)動(dòng)，工商業(yè)電價(jià)每6個(gè)月變動(dòng)一次，而農(nóng)業(yè)和居民生活用電每年最多變動(dòng)一次；為避免電價(jià)過(guò)度上漲，對(duì)發(fā)電企業(yè)報(bào)價(jià)規(guī)定最高限價(jià)。

輸配電價(jià)試點(diǎn) 推出輸配電定價(jià)成本監(jiān)審辦法，合理確定電網(wǎng)成本，在國(guó)網(wǎng)、南網(wǎng)兩大公司各選一個(gè)省級(jí)電網(wǎng)進(jìn)行按成本加收益辦法核定輸配電價(jià)的試點(diǎn)，將按照分電壓等級(jí)歸集資產(chǎn)和成本，核定電網(wǎng)準(zhǔn)許收入，來(lái)確定分電壓等級(jí)的輸配電價(jià)。

加快推進(jìn)直購(gòu)電抓緊核定各地區(qū)的電網(wǎng)輸配電價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，推進(jìn)電力用戶與發(fā)電企業(yè)直接交易試點(diǎn)工作，并適時(shí)逐步放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入條件。

扶持新建機(jī)組 在具備條件地區(qū)，對(duì)2010年及其以后新核準(zhǔn)的發(fā)電機(jī)組所發(fā)電量和電價(jià)，可由發(fā)電企業(yè)與電力用戶協(xié)商確定，電網(wǎng)企業(yè)輸配電價(jià)按照比大用戶直購(gòu)電輸配電價(jià)標(biāo)準(zhǔn)降低20%執(zhí)行，并逐步過(guò)渡到按輸配電成本定價(jià)。

調(diào)整標(biāo)桿電價(jià) 根據(jù)當(dāng)前燃煤機(jī)組造價(jià)、煤價(jià)、設(shè)計(jì)利用小時(shí)對(duì)各地區(qū)標(biāo)桿電價(jià)進(jìn)行校核，適當(dāng)調(diào)整，點(diǎn)火價(jià)差較低的區(qū)域未來(lái)上調(diào)電價(jià)的幅度相對(duì)較大，而點(diǎn)火價(jià)差較高地區(qū)將難以再次上調(diào)，甚至存在下調(diào)的可能性；逐步提高老水電上網(wǎng)電價(jià)，提價(jià)收入主要用于解決移民扶持及庫(kù)區(qū)生態(tài)問(wèn)題。

調(diào)價(jià)利好新能源

本報(bào)記者 李陽(yáng)丹

根據(jù)有關(guān)報(bào)道，新一輪電價(jià)上調(diào)在即，包括銷售電價(jià)整體上調(diào)和上網(wǎng)電價(jià)區(qū)域性升降。就目前來(lái)看，電網(wǎng)高價(jià)收購(gòu)新能源的動(dòng)力不足，而銷售電價(jià)上調(diào)有助于增加電網(wǎng)收益，解決其建設(shè)智能電網(wǎng)的資金需求，為新能源的大規(guī)模發(fā)展鋪路。從長(zhǎng)期來(lái)看，傳統(tǒng)能源價(jià)格上漲的趨勢(shì)將逐漸凸顯出新能源的優(yōu)勢(shì)。

新能源產(chǎn)業(yè)在起步階段，由于發(fā)電成本較高，上網(wǎng)電價(jià)也高于傳統(tǒng)能源發(fā)電，因而不具有競(jìng)爭(zhēng)力。而我國(guó)能源價(jià)格總體仍低于國(guó)際水平，尤其是電價(jià)，與國(guó)際價(jià)格水平差距較大，這就使得我國(guó)新能源的成本劣勢(shì)更加顯著。

近期確定的我國(guó)風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)為每千瓦時(shí)0.51元到0.61元，盡管隨著風(fēng)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展成本下降，這一價(jià)格已經(jīng)比風(fēng)電發(fā)展初期降低了很多，但仍在全國(guó)平均火電上網(wǎng)電價(jià)0.37元/千瓦時(shí)之上。而剛剛起步的光伏發(fā)電成本則更高，即便是此前招標(biāo)中出現(xiàn)的0.69元/千瓦時(shí)的驚人低價(jià)，也很難與傳統(tǒng)能源發(fā)電成本相提并論。

正因?yàn)槿绱耍M管有《可再生能源法》關(guān)于電網(wǎng)企業(yè)應(yīng)當(dāng)優(yōu)先收購(gòu)可再生能源電力的規(guī)定，但電網(wǎng)接受新能源電力入網(wǎng)的積極性并不高，往往以電網(wǎng)運(yùn)行“安全高于一切”為由，拒絕或限制新能源電力入網(wǎng)。

以風(fēng)電為例，截至2008年底，我國(guó)已有超過(guò)1215萬(wàn)千瓦的風(fēng)電機(jī)組完成吊裝，但實(shí)際并網(wǎng)發(fā)電的風(fēng)機(jī)僅占吊裝完成的風(fēng)電裝機(jī)總量的73%。2008年全國(guó)風(fēng)力發(fā)電平均利用小時(shí)數(shù)為1432小時(shí)，遠(yuǎn)低于規(guī)劃的2200小時(shí)以及項(xiàng)目的可研報(bào)告數(shù)值。而近期國(guó)家電網(wǎng)公司又拋出風(fēng)電場(chǎng)接入電網(wǎng)技術(shù)規(guī)定，給風(fēng)電入網(wǎng)定下了不少“硬指標(biāo)”，進(jìn)一步增加了風(fēng)電上網(wǎng)的難度。

歸根結(jié)底，在缺乏適當(dāng)?shù)募?lì)機(jī)制的情況下，電網(wǎng)很難對(duì)新能源產(chǎn)生興趣。對(duì)于追求盈利的電網(wǎng)來(lái)說(shuō)，多收一度新能源電力，就意味著少一些利潤(rùn)。更不用說(shuō)，從去年8月份以來(lái)電網(wǎng)企業(yè)還在背負(fù)著為解決火電企業(yè)虧損而單邊上調(diào)的2分上網(wǎng)電價(jià)。

數(shù)據(jù)顯示，2008年，國(guó)家電網(wǎng)公司營(yíng)業(yè)收入為1.1556萬(wàn)億元，但受自然災(zāi)害、電價(jià)調(diào)整等因素影響，完成利潤(rùn)96.6億元，同比下降近八成。而進(jìn)入2009年以來(lái)，國(guó)家電網(wǎng)一直處于虧損狀態(tài)，上半年累計(jì)虧損約170億元，而業(yè)界預(yù)計(jì)全年虧損額將達(dá)到350億到450億元。

一邊是巨額的虧損，一邊是為了接納新能源發(fā)電興建智能電網(wǎng)所需要的龐大支出，電網(wǎng)企業(yè)不堪重負(fù)可想而知。提高銷售電價(jià)，合理調(diào)整上網(wǎng)電價(jià)，可以在一定程度上緩解電網(wǎng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力，促進(jìn)其智能電網(wǎng)等工程的建設(shè)，從技術(shù)上也從資金實(shí)力上提高其接收新能源電力的能力。

從另一個(gè)角度來(lái)看，盡管一次兩次的電價(jià)上調(diào)并不足以抹殺傳統(tǒng)能源的成本優(yōu)勢(shì)，但至少這一長(zhǎng)期趨勢(shì)可以令新能源企業(yè)“少安毋躁”。

此前，光伏企業(yè)為了迅速打開(kāi)市場(chǎng)，獲得政策支持，頻頻爆出諸如“一元工程”、超低招標(biāo)電價(jià)等新聞，反而讓政府對(duì)真實(shí)的光伏發(fā)電成本難以確認(rèn)，甚至有傳言稱最終的光伏發(fā)電上網(wǎng)標(biāo)桿電價(jià)也因此而偏低。正如一位業(yè)內(nèi)專家所言，有關(guān)部門(mén)之所以會(huì)制定相對(duì)較低的價(jià)格，應(yīng)該說(shuō)是光伏企業(yè)一手造成的。

事實(shí)上，即使不考慮對(duì)環(huán)境的影響，傳統(tǒng)能源受儲(chǔ)量和不可再生性的限制，其開(kāi)發(fā)和使用成本將越來(lái)越高，未來(lái)價(jià)格不斷上漲是必然趨勢(shì)。相反，隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步，新能源的成本和價(jià)格將不斷降低，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將不斷凸顯。

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