泡沫是如何吹大的

迪拜是阿聯(lián)酋第二大酋長國，擁有世界上第一家七星級酒店、全球最大的購物中心、世界最大的室內(nèi)滑雪場，是不折不扣的奢華的代名詞。

但美國《新聞周刊》曾在2008年8月以名為《迪拜最后的狂歡》的封面文章，預(yù)言了迪拜房地產(chǎn)泡沫的破滅。但是因?yàn)榈习莸姆康禺a(chǎn)業(yè)多由迪拜世界這樣的主權(quán)投資機(jī)構(gòu)壟斷經(jīng)營，外界普遍認(rèn)為其背后有阿聯(lián)酋這樣的產(chǎn)油巨頭財(cái)力支持，房地產(chǎn)泡沫不會(huì)很快出現(xiàn)。

維持迪拜神話繼續(xù)下去的前提是：房價(jià)上漲?？上У氖牵鹑谖C(jī)后，根據(jù)德意志銀行的統(tǒng)計(jì)，迪拜樓價(jià)自2008年高位急跌一半，而瑞銀報(bào)告預(yù)測還會(huì)再跌30%，返回2008年的水平將需時(shí)數(shù)年。房價(jià)下跌，直接把迪拜打回了原形。

在華中科技大學(xué)教授向松祚看來，迪拜危機(jī)與其他金融危機(jī)異曲同工：皆是大規(guī)模舉借外債、擴(kuò)張貨幣和信用、貨幣和信用大規(guī)模流入房地產(chǎn)市場和股市。泡沫破滅。價(jià)格急瀉，投資收益付之東流，還債資金來源枯竭，之后要么賴債不還，要么延期償債或債務(wù)重組。

“毫無疑問，迪拜屬于后者。其實(shí)，稍有常識的人都知道，迪拜的鋪張浮華的商業(yè)模式注定會(huì)毀滅，但由于人們假定政府會(huì)支持它，就使投機(jī)者們蜂擁而上?！敝袊M(jìn)出口銀行首席國家風(fēng)險(xiǎn)分析師趙昌會(huì)在接受時(shí)代周報(bào)采訪時(shí)表示，“投資者認(rèn)為，國有公司債務(wù)擁有不言而喻的主權(quán)擔(dān)保?！?/p>

但事實(shí)是，阿聯(lián)酋迪拜酋長國政府11月30日公開明確表示，政府對“迪拜世界”的債務(wù)不負(fù)有責(zé)任，因此不對其提供擔(dān)保。盡管阿聯(lián)酋擁有大筆的主權(quán)財(cái)富基金(僅阿布扎比就有6000多億美元)。

這不是一場虛驚

海灣主權(quán)財(cái)富基金瀕臨債務(wù)破產(chǎn)，引發(fā)了全球資金對新興市場風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，并波及到受流動(dòng)性和美元套利熱錢推動(dòng)的歐亞股市、匯市和商品市場。

在趙昌會(huì)看來，迪拜債務(wù)危機(jī)預(yù)示著，世界可能要面臨一個(gè)債務(wù)壓力和社會(huì)動(dòng)蕩相互交織的高風(fēng)險(xiǎn)周期。目前的相對平靜可能只是發(fā)生劇變的前奏。

《貨幣戰(zhàn)爭》的作者宋鴻兵則向時(shí)代周報(bào)表示，下一個(gè)危機(jī)和泡沫將是美國國債市場，美國國債泡沫遲早是要破滅的。全球央行利用法幣的信用，大量印鈔來挽救金融危機(jī)，填補(bǔ)房地產(chǎn)泡沫破滅的窟窿，貨幣泡沫將成為下一個(gè)泡沫和危機(jī)的根源。

“其實(shí)，迪拜世界的債務(wù)危機(jī)對金融系統(tǒng)的破壞力遠(yuǎn)不能和雷曼兄弟破產(chǎn)相比?！遍L江商學(xué)院教授周春生向時(shí)代周報(bào)表示自己的信心，“打個(gè)比方，如果說雷曼兄弟的破產(chǎn)是非典時(shí)候的第一個(gè)病例，那么現(xiàn)在非典已經(jīng)得到控制，迪拜的債務(wù)危機(jī)只是還沒治好的一個(gè)表現(xiàn)，對市場的影響只是暫時(shí)性的?！?/p>

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