在中美的帶頭示范作用和努力下，哥本哈根取得成果的概率大大增加，申銀萬國認為，取得具有法律效應條款的可能性為20%，取得建設性框架的可能行為80%，沒有結果的可能性為零。

流動性充裕情況下主題投資仍將繼續(xù)。2010 年1~2 季度，主題投資將在充裕的流動性下繼續(xù)創(chuàng)造超額收益。

哥本哈根氣候大會，只可能超預期，不可能低預期。主要原因是：

(1)由于醫(yī)改案尚未參院過會，而參院不太可能同時討論和表決醫(yī)改案和氣候案，美國參院版氣候法案拖延討論已成定局。同時，巴塞羅那大會受到非洲國家聯合抵制，哥本哈根取得成果的預期已經降到了最低。

(2)奧巴馬訪華簽訂《中美聯合聲明》，表示雙方致力于在哥本哈根會議達成最終的法律協(xié)議，并分別量化碳減排指標。

低碳政策暖風仍頻吹

申銀萬國認為，在哥本哈根大會前后將要出臺的低碳政策將成為重要催化劑。這些待出的政策包括：新能源發(fā)展規(guī)劃，節(jié)能減排規(guī)劃，新興產業(yè)振興規(guī)劃，十二五規(guī)劃，光伏上網電價政策，新能源汽車發(fā)展規(guī)劃，智能電網規(guī)劃及試點以及內陸核電站項目啟動等?？梢匝刂忻篮献髦骶€和電價上調主線進行投資。

中美合作主線，重點選擇中美合作基礎廣泛的電動車、核電、清潔煤及碳捕捉技術、智能電網和智能建筑五個主要領域。其中：

(1)電動車產業(yè)鏈，看好直流永磁電機、鎳氫電池和鋰電池上游材料，推薦大洋電機、科力遠、杉杉股份、江蘇國泰、西藏礦業(yè)和臥龍電氣。

(2)核電產業(yè)鏈，選擇壁壘高、空間大的主設備和耗材，推薦嘉寶集團、海陸重工和東方電氣。

(3)IGCC 清潔煤發(fā)電能夠將CCS 成本縮減一半，將成為碳捕捉和碳封存的主要載體。推薦華光股份、海陸重工和東方電氣。

(4)智能建筑產業(yè)鏈，看好節(jié)能材料和建筑系統(tǒng)，推薦紅寶麗、雙良股份和泰豪科技。

電價上調電網受益

電價上調主線，重點選擇受益電網投資改善的智能電網板塊，以及受益可再生能源補貼的光伏和風電板塊。其中(1)智能電網產業(yè)鏈，推薦思源電氣、國電南瑞、榮信股份，關注深圳惠程、長圓集團。(2)光伏產業(yè)鏈，看好2010 年行業(yè)復蘇，推薦海通集團(億晶光電)、天威保變、特變電工。(3)風電行業(yè)具有防御性特征，推薦東方電氣、湘電股份和金風科技。

(申銀萬國)

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