國有股轉(zhuǎn)持社?；饘嵤┺k法頒布之時即有爭議，各方利益平衡難題和懸而未決的一系列后遺癥，使轉(zhuǎn)持工作推進并不順利

文/《財經(jīng)國家周刊》記者 王小波

“轉(zhuǎn)持細則方面，財政部正與其他相關(guān)部委統(tǒng)籌研究，但何時能夠出臺還不知道，我們也很期待。”1月29日，科技部相關(guān)人士告訴《財經(jīng)國家周刊》記者。

為充實社會保障基金，經(jīng)國務院批準，財政部、國資委、證監(jiān)會以及社保基金會于2009年6月19日聯(lián)合印發(fā)了《境內(nèi)證券市場轉(zhuǎn)持部分國有股充實全國社會保障基金實施辦法》(以下簡稱《實施辦法》)，將上市公司部分國有股份劃轉(zhuǎn)社?；?。

按照當時的統(tǒng)計，共有131家公司符合轉(zhuǎn)持條件，但據(jù)公開材料統(tǒng)計，迄今僅有23家上市公司履行了轉(zhuǎn)持義務。

分析人士認為，外界所期待的轉(zhuǎn)持高峰并未出現(xiàn)，主要原因之一是轉(zhuǎn)持細則的缺位。由于上述辦法在國有股權(quán)界定、國有股控制權(quán)旁落、股東補償方案、轉(zhuǎn)持豁免主體范圍等方面，還需進一步明確，部分上市公司的國有股轉(zhuǎn)持進程陷入停頓狀態(tài)。

而一些國有創(chuàng)投機構(gòu)，因擔心上市后將轉(zhuǎn)持股權(quán)，已開始尋求在上市前退出所投資企業(yè)，或“將自身民營化”，這令政策制定者始料未及。包括發(fā)改委、科技部在內(nèi)的創(chuàng)投主管部門，均在上述政策出臺后，呼吁盡快出臺對國有創(chuàng)投的豁免政策。

盡管早在2009年7月，財政部企業(yè)司司長賈諶在接受媒體采訪時即表示，將很快將出臺相關(guān)細則，以解決存在的各種操作細節(jié)問題，但時至今日，進一步的規(guī)定仍未見出爐。

“關(guān)鍵是平衡各方利益比較困難。”一位接近財政部的消息人士稱。

被誤傷的國有創(chuàng)投

1月16日~17日，“中國私募股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資首腦年會”在上海舉行。會上，國家發(fā)改委財金司金融處處長劉健鈞透露，國有創(chuàng)投豁免轉(zhuǎn)持社保的方案，仍在等待國務院批準。

此前，由于上述實施辦法的規(guī)定過于原則化，大量具有國有成分的創(chuàng)投機構(gòu)也被納入轉(zhuǎn)持行列，并有多家機構(gòu)進行了轉(zhuǎn)持。鑒于此舉傷害到國有創(chuàng)投的投資熱情和后續(xù)發(fā)展，發(fā)改委協(xié)同財政部就國有股轉(zhuǎn)持政策對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的影響進行廣泛調(diào)查研究，并且形成相應的建議。

“我們也提交了相關(guān)建議。事實是，相關(guān)政策出臺前，根本就沒考慮到國有創(chuàng)投的情形，完全屬于誤傷?！鄙鲜隹萍疾咳耸糠Q，他們早在幾個月前，向財政部反饋了這種意見，并提交了相關(guān)方案。

作為中國創(chuàng)投機構(gòu)的兩個主管部門，發(fā)改委和科技部均希望對國有創(chuàng)投轉(zhuǎn)持進行豁免。來自科技部的數(shù)據(jù)顯示，自1998年迄今，全國1400億元的創(chuàng)投資本中，國有創(chuàng)投占30%以上，扶持了大量早期創(chuàng)業(yè)企業(yè)。

該科技部人士稱，如果沒有豁免政策，回報率的降低，將使國有創(chuàng)投的投資熱情被澆滅，他們或?qū)で竺駹I化，或者尋求股權(quán)拋售，離開早期創(chuàng)業(yè)企業(yè)。這對創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)發(fā)展不利。

“事實上，國有創(chuàng)投目前對推動已投資的企業(yè)上市已經(jīng)很謹慎，投資步伐也已放慢?！?他介紹說。

公開資料顯示，僅以首期需要轉(zhuǎn)持的131家上市公司為例，即涉及到13家國有創(chuàng)投企業(yè)，其總計持有的股份為10103.43萬股，劃轉(zhuǎn)股數(shù)占2008年持有量的31%。

劉健鈞在上述會議上強調(diào)，上述政策一是導致已有的國有投資機構(gòu)的運營難以為繼；二是轉(zhuǎn)持以后對國有資本后續(xù)增量的投入也變得不可行。在多個場合，他建議最好的辦法就是對國有創(chuàng)投減持進行完全豁免。

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