由上海市政府和中國一行三會(huì)共同主辦的2010陸家嘴[18.28 -1.88%]金融論壇于6月25-26日在上海舉行，本次論壇的主題為“危機(jī)之后的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與金融變革”，鳳凰網(wǎng)進(jìn)行全程直播。6月25日晚，陸家嘴論壇浦江夜話第六場(chǎng)聚焦“期貨和衍生產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展”中國證監(jiān)會(huì)期貨監(jiān)管一部副主任宋安平表示，中國需要一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理的市場(chǎng)。

以下為宋安平文字實(shí)錄：

大家晚上好，很高興來參加今天晚上的浦江夜話。

談到衍生品我首先想說的就是，中國需要一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理的市場(chǎng)，4月16日我們成功推出了股指期貨，應(yīng)該說股指市場(chǎng)深化改革的重大舉措，有利于完善我們資本市場(chǎng)的功能，改善我們市場(chǎng)運(yùn)行的機(jī)制。特別是有助于培養(yǎng)我們成熟的機(jī)構(gòu)投資者都是有很大的幫助。

所以我的想法是中國需要這么一個(gè)市場(chǎng)。就是從資本商來說，一個(gè)完整的股票市場(chǎng)，除了一個(gè)一級(jí)市場(chǎng)以外，還應(yīng)該有二級(jí)市場(chǎng)，還有一個(gè)特別重要的就是風(fēng)險(xiǎn)管理市場(chǎng)。

因?yàn)橐郧皼]有股權(quán)分置狀況，推出衍生品有很大的風(fēng)險(xiǎn)，所以這幾年證監(jiān)會(huì)大力的完善基礎(chǔ)建設(shè)，為深化改革提供了很大的空間，我們這個(gè)資本市場(chǎng)需要這樣的風(fēng)險(xiǎn)管理市場(chǎng)，這是我首先想說的。

第二個(gè)我想說發(fā)展衍生品市場(chǎng)一定要風(fēng)險(xiǎn)可控、可測(cè)、可承受的情況下發(fā)展衍生品。要守住系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的底線。這跟我們目前的國情也有關(guān)系，大家也知道我們現(xiàn)在中國正在推進(jìn)整個(gè)市場(chǎng)化的改革。

但是我們的基礎(chǔ)是一個(gè)轉(zhuǎn)軌，這是和其他國家不一樣的，抓軌的經(jīng)濟(jì)存在著很多問題大家都應(yīng)該明白了，所以我們無論從體制上機(jī)制上，風(fēng)險(xiǎn)管理上、人才的準(zhǔn)備上，包括法律制度方方面面我們還是有很大的缺陷。在這樣的缺點(diǎn)下發(fā)展衍生品市場(chǎng)如果風(fēng)險(xiǎn)不可控，這個(gè)市場(chǎng)是隱含著很大的風(fēng)險(xiǎn)。

我們90年代曾經(jīng)發(fā)展的非?？?，當(dāng)時(shí)上百個(gè)品種，所以當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)非常的混亂，基本上得不到很好的體現(xiàn)。這次金融危機(jī)又給我們敲響了警鐘，金融衍生品不能偏離實(shí)際。

所以我們說發(fā)展的速度要跟風(fēng)險(xiǎn)的控制能力相匹配。這方面我們指導(dǎo)思想上一定要防止曾經(jīng)發(fā)展衍生品一哄而上導(dǎo)致兩次治理整頓，我們這幾年市場(chǎng)發(fā)展，到了后面國九條以后，不能再重蹈覆轍。所以發(fā)展衍生品一定要符合指導(dǎo)思想。

同時(shí)在發(fā)展衍生品產(chǎn)品設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)控制、監(jiān)管安排、市場(chǎng)準(zhǔn)入、法規(guī)建設(shè)方方面面都要做好相應(yīng)的準(zhǔn)備。特別是針對(duì)我們國家轉(zhuǎn)軌的歷史階段，還要進(jìn)行一些針對(duì)性的安排。我還想說發(fā)展衍生品市場(chǎng)還要鑒于我們?cè)瓉硌苌肥袌?chǎng)還是空白，還是要優(yōu)先發(fā)展基礎(chǔ)衍生品為主的市場(chǎng)。在各種條件具備的情況下我們?cè)僦鸩降牡絼e的場(chǎng)外市場(chǎng)發(fā)展。

第三個(gè)，發(fā)展衍生品市場(chǎng)要始終加強(qiáng)監(jiān)管，如何在成熟的市場(chǎng)環(huán)境下和市場(chǎng)自律監(jiān)管掌握平衡的話這個(gè)市場(chǎng)會(huì)有序的發(fā)展。但是市場(chǎng)現(xiàn)在自我約束方面比較差，大家也知道前段時(shí)間出現(xiàn)了需要風(fēng)險(xiǎn)案件，就是我們的監(jiān)制、內(nèi)控出現(xiàn)了問題。在出現(xiàn)這種情況下，市場(chǎng)的自我約束能力比較差的時(shí)候，監(jiān)管一定要跟上，監(jiān)管要加強(qiáng)。這次金融危機(jī)國外市場(chǎng)都在加強(qiáng)監(jiān)管，所以我們這方面從監(jiān)管上也一定要下工夫，把監(jiān)管做到位。

同時(shí)我還想說，發(fā)展衍生品市場(chǎng)還要防止監(jiān)管套利。因?yàn)楝F(xiàn)在發(fā)展衍生品市場(chǎng)，我感覺又有像九十年代一哄而上的感覺，這次出的風(fēng)險(xiǎn)事件，我們感覺大家產(chǎn)品設(shè)計(jì)、制度理念、監(jiān)管安排方方面面標(biāo)準(zhǔn)不一樣。不同的質(zhì)量監(jiān)管也是不一樣的。這樣的話，會(huì)有很多漏洞，會(huì)給市場(chǎng)帶來很多風(fēng)險(xiǎn)。所以說我們?cè)谶@方面怎么加強(qiáng)不同監(jiān)管部門的合作，防止監(jiān)管套利，這方面還有很多工作要做。這就是我今天想說的三個(gè)方面的內(nèi)容。謝謝大家。

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2010陸家嘴金融論壇

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