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孟斯碩

隨著4月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布，我國通貨膨脹形勢似乎變得撲朔迷離。昨日國家統(tǒng)計(jì)局公布，4月份CPI同比上漲2.8%，創(chuàng)下2008年11月以來18個月新高，逼近“保3”調(diào)控目標(biāo)。

4月PPI的漲幅達(dá)到6.8%，創(chuàng)19個月以來新高。通脹似乎正在由預(yù)期變成現(xiàn)實(shí)。

在昨日的新聞發(fā)布會上，國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人盛來運(yùn)表示，盡管近期CPI上漲壓力較大，但從全年來看，物價依舊溫和可控，實(shí)現(xiàn)3%的目標(biāo)是可能的。

“主要是食品和居住這兩大類的價格上漲帶動CPI價格上漲。這兩項(xiàng)合在一起拉動2.6個百分點(diǎn)，占2.8%同比漲幅的93%，從這個方面看，4月份CPI價格漲幅擴(kuò)大仍然是結(jié)構(gòu)因素造成的，是一種結(jié)構(gòu)性的價格上漲，不是全面的上漲?！笔磉\(yùn)說。

通脹壓力逐步顯現(xiàn)

數(shù)據(jù)顯示，4月CPI同比上漲2.8%，環(huán)比上漲0.2%，同比漲幅較上月擴(kuò)大0.4個百分點(diǎn)。4月份PPI同比上漲6.8%，漲幅比上月擴(kuò)大0.9個百分點(diǎn)。

盛來運(yùn)強(qiáng)調(diào)，4月氣候因素尤其是部分地區(qū)的干旱、低溫等不利天氣情況對蔬菜、鮮果的供銷影響較大，進(jìn)而引發(fā)部分食品價格上漲。

據(jù)發(fā)改委監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，4月份，全國25個糧食主產(chǎn)省國有糧食企業(yè)稻谷、小麥、玉米三種糧食平均收購價格為每50公斤98.91元，比上月上漲1.32%，比上年同期上漲9.54%。而由于南方暴雨以及低溫天氣，蔬菜也一度出現(xiàn)了“白菜豬肉價”現(xiàn)象。

“4月份CPI的漲幅超出了市場預(yù)期?！?a href="http://www.laredo.cc/app/hq/stock/sh600030/" target="_blank" title="中信證券 600030">中信證券宏觀經(jīng)濟(jì)首席分析師諸建芳告訴《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者，“這使得市場對于貨幣政策變動的預(yù)期加重，CPI逐步上升的趨勢已經(jīng)比較確定。”

4月份PPI的上漲也令市場感到通脹壓力的增強(qiáng)。“今年上半年，由于重工業(yè)生產(chǎn)維持較高增速但需求增速快速回落，工業(yè)將面臨補(bǔ)庫存，受此影響，二季度PPI還會高增長，下半年將顯著回落?！?a href="/jigou/detail/stockcom/yinghezhengquan.shtml" target="_blank">銀河證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師郝大明告訴記者，“根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，去庫存階段，CPI大幅回落，補(bǔ)庫存階段，CPI緩慢上升，庫存與物價變化基本一致?！?/p>

蔬菜之后，肉價是關(guān)鍵

如果簡單從推升4月CPI上漲的核心動力來看，隨著蔬菜供應(yīng)旺季的來臨，以及氣候好轉(zhuǎn)，那么未來通脹形勢理應(yīng)樂觀。但事實(shí)上卻遠(yuǎn)非如此簡單。

“隨著供應(yīng)旺季到來，到了5、6月份蔬菜價格不會成為主要因素。應(yīng)該關(guān)注的是豬肉價格，因?yàn)楝F(xiàn)在豬肉價格處在底部，隨著價格的上漲，對CPI的影響還是有的。”國泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為。

對于全年CPI的走勢，中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長劉元春認(rèn)為，受翹尾因素的影響，CPI在未來幾個月會繼續(xù)攀升，7月份將會達(dá)到5%的高點(diǎn)。隨后，CPI將會逐漸回落。

諸建芳認(rèn)為，CPI漲幅全年的高點(diǎn)可能會出現(xiàn)在第三季度,達(dá)到3.9%的漲幅。

盛來運(yùn)表示，盡管近期CPI上漲壓力較大，但從全年來看，全年“保3”目標(biāo)還是有可能實(shí)現(xiàn)的?！耙环矫媸侵醒?、地方政府高度重視物價問題，積極出臺各種措施，管理通脹預(yù)期；另一方面，翹尾因素影響將逐步消失，今年CPI走勢或?qū)⑶案吆蟮汀！?/p>

如果認(rèn)為通脹是一種貨幣現(xiàn)象，那么信貸投放是影響CPI的另一重要考量。央行昨日公布的數(shù)據(jù)顯示，2010年4月末，4月新增人民幣貸款7740億元，同比多增1822億元，4月信貸投放量明顯高于預(yù)期。此外，4月M2、M1之間“倒剪刀差” 由上月的7.4%擴(kuò)大為9.8%，通脹風(fēng)險仍待釋放。

中銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征告訴記者，由于去年大量投資項(xiàng)目是二季度開工，所以依據(jù)建設(shè)周期，今年二季度貸款也將同步增加。雖然4月份信貸投放量增速很快，但是他不認(rèn)為會對物價帶來直接的壓力。

“目前流動性還沒有傳導(dǎo)到物價上來，所以接下來央行應(yīng)對通脹的貨幣政策非常關(guān)鍵。”曹遠(yuǎn)征表示。

另一方面，隨著國際大宗商品價格有上揚(yáng)趨勢，市場擔(dān)心PPI的快速上漲會傳導(dǎo)到CPI上來。對此，郝大明認(rèn)為，PPI大幅上漲只是采掘工業(yè)PPI和原料工業(yè)PPI上漲，加工工業(yè)PPI漲幅很小，傳導(dǎo)到CPI的幅度很小。

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