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硬著陸不一定是壞事，軟著陸也不一定是好事。短期來(lái)看，軟著陸是好消息。但是，如果由于壓力減緩而使當(dāng)局推遲或者不愿改革，那么軟著陸就會(huì)變成壞消息。硬著陸通常是推動(dòng)結(jié)構(gòu)改革從而提高發(fā)展水平的最佳催化劑。

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下期預(yù)告：硬著陸很可怕嗎 | 網(wǎng)友有話

中國(guó)加入WTO以來(lái)，華爾街對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)幾乎是集體看多的，其間中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了高速的繁榮發(fā)展。而進(jìn)入2010年之后，有多家對(duì)沖基金以及其意見(jiàn)領(lǐng)袖發(fā)布了對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的悲觀看法，一致看空中國(guó)經(jīng)濟(jì)。以看空者的邏輯，他們認(rèn)為既有結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，也有2009年政策擴(kuò)張導(dǎo)致的短期問(wèn)題。這些問(wèn)題集中在房地產(chǎn)泡沫、信貸泡沫、投資泡沫以及地方政府債務(wù)問(wèn)題等方面，還牽涉到銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量上。中國(guó)到底有沒(méi)有錯(cuò)失抑制通貨膨脹的良機(jī)，一系列貨幣政策的調(diào)整的軟著陸方式能否幫助中國(guó)走出困境？硬著陸是否才是推動(dòng)結(jié)構(gòu)改革從而提高發(fā)展水平的最佳催化劑？【參與評(píng)論】

索羅斯：中國(guó)經(jīng)濟(jì)存在些許泡沫有跡象顯示正在走向失控

中國(guó)公布5月CPI同比上漲5.5%，創(chuàng)34個(gè)月來(lái)新高。當(dāng)日，索羅斯接受采訪時(shí)稱，中國(guó)已經(jīng)錯(cuò)失了抑制通貨膨脹的機(jī)會(huì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前可能存在硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，有關(guān)中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，不僅是投資者間彌漫的情緒，亦正影響到當(dāng)局的決策和判斷——有關(guān)貨幣政策超調(diào)論甚囂塵上，而面對(duì)高企的通脹率，中國(guó)央行遲遲未能落下加息靴子。【詳細(xì)】

中國(guó)經(jīng)濟(jì)有硬著陸之憂

中國(guó)經(jīng)濟(jì)若硬著陸多國(guó)將受傷

第一、中國(guó)投資占經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的比重高投資效率低

投資導(dǎo)致了長(zhǎng)期的產(chǎn)能過(guò)剩，較低的盈利能力和疲軟的股市。投資驅(qū)動(dòng)型發(fā)展的負(fù)面影響是導(dǎo)致盈利能力低下。出口最終會(huì)增加對(duì)供應(yīng)的需求，于是更多的供應(yīng)就應(yīng)運(yùn)而生，最終導(dǎo)致資本低回報(bào)和GDP高增長(zhǎng)。【詳細(xì)】

第二、固定資產(chǎn)投資投向房地產(chǎn) 而房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫巨大

有關(guān)媒體引述數(shù)據(jù)報(bào)道，中國(guó)660多個(gè)城市現(xiàn)有連續(xù)6個(gè)月以上電表讀數(shù)為零的空置房6540萬(wàn)套，足夠2億人居住。有專家警告，大量住宅空置導(dǎo)致社會(huì)資源錯(cuò)配、價(jià)格扭曲、財(cái)富浪費(fèi)。【詳細(xì)】

第三、地方政府過(guò)度投資銀行貸款質(zhì)量在惡化

中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川曾指出，地方融資平臺(tái)主要以政府所擁有的土地作質(zhì)押進(jìn)行融資，靠綜合收費(fèi)能力而非項(xiàng)目自身的收費(fèi)能力償還債務(wù)。因此，可能造成地方融資平臺(tái)還款能力欠缺、銀行產(chǎn)生不良資產(chǎn)等問(wèn)題。【詳細(xì)】

鳳凰調(diào)查

獨(dú)家視頻

	朱文暉：如何看待西方爭(zhēng)議中國(guó)硬著陸
	石齊平：中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)可觀
	馬駿：中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍過(guò)熱談"硬著陸"太早

謝國(guó)忠：通脹處理不當(dāng)很危險(xiǎn) 會(huì)引發(fā)中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸

謝國(guó)忠認(rèn)為，尤其是大宗商品價(jià)格上漲帶來(lái)的輸入型通脹壓力支撐，今明兩年中國(guó)通脹還是會(huì)保持比較高的位置。而事實(shí)上，未來(lái)4～5年，中國(guó)CPI指數(shù)都會(huì)處在較高水平。而且，如果明年美國(guó)換屆選舉出現(xiàn)波動(dòng)，貨幣政策開(kāi)始收緊，中國(guó)資產(chǎn)就會(huì)大量外流，"硬著陸"風(fēng)險(xiǎn)便很大。【詳細(xì)】

索羅斯稱中國(guó)經(jīng)濟(jì)將硬著陸

末日博士稱中國(guó)將硬著陸

索羅斯表示經(jīng)濟(jì)泡沫已顯現(xiàn) 經(jīng)濟(jì)有硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)

全球經(jīng)濟(jì)依然沒(méi)有脫離危險(xiǎn)。美國(guó)和歐洲為恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面付出的努力并沒(méi)有解決根本性失衡問(wèn)題。銀行業(yè)未有適當(dāng)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，主管機(jī)關(guān)又未有提供解決方案，令復(fù)蘇前景受阻。【詳細(xì)】

末日博士稱中國(guó)將硬著陸：看看政府新樓和鬼城

努里爾·魯比尼(也就是著名的“末日博士”)稱中國(guó)投入在有形資產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)的資本泛濫成災(zāi)。在一位訪客看來(lái)，這一切是顯而易見(jiàn)的：瞧瞧那些豪華但卻空蕩蕩的機(jī)場(chǎng)和子彈頭火車、毫無(wú)用處的公路、數(shù)以千計(jì)超大規(guī)模的中央及省政府新辦公大樓、一座座被廢棄的鬼城以及為防止全球鋁價(jià)暴跌而一直關(guān)閉的嶄新的鋁冶煉廠。【詳細(xì)】

摩根大通：中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)攀升

摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）首席亞洲和新興市場(chǎng)策略師莫瓦特（Adrian Mowat）表示即使房地產(chǎn)銷售需求相當(dāng)疲軟，今年前4個(gè)月房地產(chǎn)的固定資產(chǎn)投資攀升35%。莫瓦特接受訪問(wèn)時(shí)表示，這意味著住宅庫(kù)存量將攀升，造成今年的營(yíng)建活動(dòng)萎縮。【詳細(xì)】

中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)最被低估

通脹滯脹兩難并存

2011年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將達(dá)到9%，略高于去年11月世界銀行做出的8.7%的預(yù)測(cè)。該報(bào)告同時(shí)指出，當(dāng)前食品價(jià)格的上漲周期尚未結(jié)束，中國(guó)所面臨的通脹壓力仍然較大。但在以后的12個(gè)月中，中國(guó)面臨的通脹壓力會(huì)逐漸減輕。【詳細(xì)】

硬著陸風(fēng)險(xiǎn)最被低估

巴克萊資本公布的對(duì)逾1000家機(jī)構(gòu)投資者所做的一項(xiàng)調(diào)查顯示，在金融市場(chǎng)上，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)硬著陸是威脅性最被低估的一種風(fēng)險(xiǎn)，約27%的投資者表示中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)急劇減速的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)市場(chǎng)威脅最大，其威脅性超過(guò)中東和北非政局動(dòng)蕩引發(fā)的恐懼、以及主權(quán)債務(wù)和通脹飆升風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)的擔(dān)憂。巴克萊資本全球經(jīng)濟(jì)、新興市場(chǎng)及外匯研究主管皮耶羅·蓋齊表示："媒體上到處都是關(guān)于中東局勢(shì)的報(bào)告，中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸受到的關(guān)注比較少，其威脅性也被低估了。" 【詳細(xì)】

統(tǒng)計(jì)局官員：中國(guó)經(jīng)濟(jì)體溫正常不存在硬著陸

中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測(cè)中心副主任潘建成13日在此間舉辦的“2011中國(guó)紡織峰會(huì)”上表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處在景氣區(qū)間，整體經(jīng)濟(jì)“體溫”正常，且不存在“硬著陸”的可能。他從投資、消費(fèi)和出口三個(gè)方面對(duì)中國(guó)今年的經(jīng)濟(jì)情況作出了分析。【詳細(xì)】

中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)"硬著陸"

中國(guó)經(jīng)濟(jì)不存在硬著陸風(fēng)險(xiǎn)

花旗集團(tuán)：中國(guó)經(jīng)濟(jì)暫不會(huì)硬著陸

花旗集團(tuán)全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Willem Buiter表示"在我可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)，很難會(huì)看到美國(guó)貨幣政策大幅度收緊，因此未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，美元很難走強(qiáng)，而2013年美國(guó)財(cái)政政策可能出現(xiàn)收緊，將會(huì)導(dǎo)致美元進(jìn)一步貶值。"【詳細(xì)】

里昂證券：不存在中國(guó)危機(jī)論中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)硬著陸

里昂證券中國(guó)宏觀策略分析師羅福萬(wàn)(Andy Rothman)認(rèn)為，中國(guó)并不存在資產(chǎn)泡沫，未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩是一定的，但這并不意味著出現(xiàn)危機(jī)。【詳細(xì)】

石波：不必?fù)?dān)心中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸

上海尚雅投資管理有限公司董事長(zhǎng)石波在證券時(shí)報(bào)舉辦的第二屆中國(guó)陽(yáng)光私募高峰論壇上表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力非常旺盛，現(xiàn)在只是受到了通貨膨脹的影響，一旦通貨膨脹水平回落到一定水平，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力非常強(qiáng)勁，不必?fù)?dān)心經(jīng)濟(jì)硬著陸。【詳細(xì)】

未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸的可能性有多大

中國(guó)就有足夠的能力避免經(jīng)濟(jì)的硬著陸

盡管目前仍有不少預(yù)測(cè)認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)很可能遭遇"硬著陸"風(fēng)險(xiǎn)，但筆者認(rèn)為，只要深化改革——轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，中國(guó)就有足夠的能力避免經(jīng)濟(jì)的"硬著陸"。【詳細(xì)】

軟著陸可能大大高于硬著陸

中國(guó)經(jīng)濟(jì)2010年確實(shí)出現(xiàn)了減速，而且這一趨勢(shì)下半年持續(xù)下去的可能性很大。但是，近幾個(gè)月的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)應(yīng)當(dāng)可以提供一個(gè)共識(shí)：中國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸的可能大大高于硬著陸。【詳細(xì)】

中國(guó)經(jīng)濟(jì)不太可能硬著陸

根據(jù)研究中國(guó)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的觀點(diǎn)，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)以及緊縮房地產(chǎn)政策對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響被夸大，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不太可能硬著陸。【詳細(xì)】

正方觀點(diǎn)：

末日博士稱中國(guó)將硬著陸：看看政府新樓和鬼城

瞧瞧那些豪華但卻空蕩蕩的機(jī)場(chǎng)和子彈頭火車、毫無(wú)用處的公路、數(shù)以千計(jì)超大規(guī)模的中央及省政府新辦公大樓、一座座被廢棄的鬼城以及為防止全球鋁價(jià)暴跌而一直關(guān)閉的嶄新的鋁冶煉廠。最終，很可能會(huì)在2013年后，中國(guó)將會(huì)遭遇—場(chǎng)硬著陸。【網(wǎng)友有話】

反方觀點(diǎn)：

摩根士丹利首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家：中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)硬著陸只有上海存在房地產(chǎn)泡沫

中國(guó)將竭盡全力避免硬著陸帶來(lái)的不穩(wěn)定局面，他們?cè)谶^(guò)去十幾年的所有作為表明，他們很擅長(zhǎng)在宏觀逆境期間實(shí)現(xiàn)軟著陸，我斷定這一次也會(huì)出現(xiàn)這樣的結(jié)果，如果明年工業(yè)產(chǎn)出的增幅降低到8%至10%的區(qū)間，中國(guó)就可以實(shí)現(xiàn)軟著陸。【網(wǎng)友有話】

經(jīng)濟(jì)“硬著陸”風(fēng)險(xiǎn)夸大？

雖然中外資機(jī)構(gòu)對(duì)未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的預(yù)期幾乎是一致的，但多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)"硬著陸"的可能性并不大。與此同時(shí)，對(duì)未來(lái)宏觀政策是否"超調(diào)"則出現(xiàn)爭(zhēng)論。【詳細(xì)】

連平：中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸的可能性很小

目前投資依然增長(zhǎng)較快，保障房項(xiàng)目投資將對(duì)四季度消費(fèi)有所拉動(dòng)，且中國(guó)的出口也依然平穩(wěn)增長(zhǎng)。如果國(guó)外經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)很大波動(dòng)，且國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控不斷加碼，那么不排除經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“硬著陸”風(fēng)險(xiǎn)，但這種可能性是比較小的。【詳細(xì)】

在保增長(zhǎng)和防通脹雙重目標(biāo)之下，中國(guó)的貨幣當(dāng)局采取了宏觀審慎的政策， 2010年10月以來(lái)，已連續(xù)近10次上調(diào)準(zhǔn)備金率。不過(guò)，隨著影子銀行體系的膨脹，央行上述政策的有效性正受到挑戰(zhàn)，軟著陸可能會(huì)推遲新的增長(zhǎng)循環(huán)所需要的結(jié)構(gòu)調(diào)整。由于企業(yè)效率低下，下一個(gè)增長(zhǎng)循環(huán)必然也缺乏活力。硬著陸必然推動(dòng)著改革，只有大力改革才能避免這種命運(yùn)。當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)不景氣，資源匱乏，中國(guó)已成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體和最大的出口國(guó)，是一個(gè)在全球經(jīng)濟(jì)疲軟的大背景下充分就業(yè)的經(jīng)濟(jì)體。硬著陸的確不一定是壞事。