金融危機(jī)的靴子似乎已經(jīng)落地，但是通貨膨脹這只靴子何時(shí)落地，卻依然沒(méi)有答案。

北京時(shí)間昨日凌晨，美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)宣布，維持0-0.25%的基準(zhǔn)利率區(qū)間不變。此舉符合市場(chǎng)的普遍預(yù)期。受此消息提振，國(guó)際市場(chǎng)上黃金期貨價(jià)格大幅攀升，紐約COMEX12月期金尾盤(pán)觸及1097.64美元/盎司的紀(jì)錄新高，距離1100美元的整數(shù)關(guān)口僅僅一步之遙。石油價(jià)格也重新站上80美元/桶大關(guān)。而美元指數(shù)則大幅跌到76以下。

美元貶值、黃金再創(chuàng)新高、油價(jià)站上高位，引發(fā)全球范圍內(nèi)的通貨膨脹預(yù)期。從國(guó)內(nèi)來(lái)看，天然氣、自來(lái)水、汽柴油、電、食用油等基礎(chǔ)性消費(fèi)品要么已經(jīng)拉開(kāi)了漲價(jià)潮，要么正醞釀漲價(jià)，民眾對(duì)通脹的預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)烈。三季度中國(guó)CPI降幅趨緩，央行預(yù)計(jì)CPI將在今年年底觸底后開(kāi)始回升。

金價(jià)飆升發(fā)出通脹信號(hào)

在近兩個(gè)月前，國(guó)際市場(chǎng)金價(jià)剛剛突破1000美元/盎司的心理大關(guān)之時(shí)，全球會(huì)否迎來(lái)通脹就成為經(jīng)濟(jì)學(xué)家們熱議的話(huà)題。近期以來(lái)，澳大利亞、印度、挪威分別宣布加息，特別是澳大利亞一月之內(nèi)兩次加息，引發(fā)全球高度關(guān)注。很多人擔(dān)心美國(guó)、歐盟諸國(guó)在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)逐步好轉(zhuǎn)的當(dāng)下(美國(guó)三季度GDP增速達(dá)到3.5%，大大超出市場(chǎng)預(yù)期)，會(huì)提前采取措施，收緊流動(dòng)性，退出經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，以防止出現(xiàn)通貨膨脹。

昨日凌晨，美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)宣布，維持0-0.25%的基準(zhǔn)利率區(qū)間不變，消除了美國(guó)會(huì)近期加息的擔(dān)憂(yōu)。對(duì)于不加息的原因，JP摩根-大通的經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯—格拉斯曼(JamesGlassman)指出:“美國(guó)經(jīng)濟(jì)已跌至上世紀(jì)30年代以來(lái)的最低谷，迄今聯(lián)儲(chǔ)還沒(méi)有完成自己的干預(yù)工作?！?/p>

然而，一憂(yōu)剛除，一憂(yōu)又起。由于美國(guó)此前大肆開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，導(dǎo)致流動(dòng)性泛濫。不加息的決定，意味著美元將進(jìn)一步貶值，加上經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好轉(zhuǎn)，對(duì)通脹的擔(dān)憂(yōu)日重。受美元不加息的刺激，國(guó)際金價(jià)昨日大幅走高，紐約COMEX12月期金一度觸及1097.64美元/盎司的紀(jì)錄新高，至記者截稿(昨日20時(shí))，COMEX12月期金報(bào)1089.90高位。

粵寶黃金首席分析師朱志剛指出，一直以來(lái)，黃金是對(duì)抗通脹最好的投資品種。黃金價(jià)格的飆升，預(yù)示著全球通脹風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大，使得國(guó)際黃金市場(chǎng)多頭買(mǎi)盤(pán)不斷涌出。多家分析機(jī)構(gòu)也發(fā)布報(bào)告指出，國(guó)際黃金期貨價(jià)格之所以能在時(shí)隔一年半之后再創(chuàng)新高，主要緣于美元貶值、通脹威脅和對(duì)黃金作為儲(chǔ)備資產(chǎn)的需求上漲的預(yù)期。

國(guó)內(nèi)油、氣、煤、農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)趨勢(shì)明顯

從國(guó)內(nèi)來(lái)說(shuō)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁復(fù)蘇，通脹的預(yù)期也愈來(lái)愈強(qiáng)烈。

上月底，就有消息稱(chēng)，我國(guó)天然氣定價(jià)機(jī)制改革有最新進(jìn)展。從2010年起，中國(guó)可能對(duì)進(jìn)口、國(guó)產(chǎn)天然氣進(jìn)行加權(quán)平均，從而推進(jìn)“混合定價(jià)”機(jī)制。如果此方案最終確定，則意味著中國(guó)天然氣價(jià)格將呈現(xiàn)總體上漲格局。

來(lái)自中國(guó)煤炭運(yùn)銷(xiāo)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，動(dòng)力煤市場(chǎng)自10月下旬以來(lái)持續(xù)偏緊，價(jià)格上漲顯著。10月23日，發(fā)熱量為5500大卡/千克的山西優(yōu)混動(dòng)力煤秦皇島價(jià)格為630元/噸，周漲幅高達(dá)3.15%，創(chuàng)下今年以來(lái)最高價(jià)格。隨著進(jìn)入冬季用煤高峰，加上經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大背景下，能源的總體需求也在不斷回升，煤價(jià)年內(nèi)有望繼續(xù)上漲。

隨著近期國(guó)際原油價(jià)格再度站上80美元/桶，國(guó)內(nèi)油價(jià)上調(diào)預(yù)期也越來(lái)越強(qiáng)烈。現(xiàn)在又到成品油調(diào)價(jià)窗口，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)國(guó)家發(fā)改委調(diào)價(jià)時(shí)間會(huì)在11月6日凌晨，有預(yù)測(cè)稱(chēng)，汽油零售價(jià)有可能每升上調(diào)0.26元。中國(guó)能源網(wǎng)首席信息官韓曉平也表示，國(guó)內(nèi)油價(jià)的上調(diào)是必然的，而且上漲調(diào)整幅度會(huì)在10%左右。

此外，最近的農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)也在大宗商品的漲勢(shì)推動(dòng)下持續(xù)升溫，自來(lái)水在全國(guó)范圍內(nèi)掀起漲價(jià)潮，糧食、豬肉、食用油價(jià)格紛紛見(jiàn)漲。上述主要日常消費(fèi)品價(jià)格的普遍上漲，已經(jīng)讓消費(fèi)者感到通脹已經(jīng)越來(lái)越近了。

上月末央行就表示，我國(guó)的通脹預(yù)期持續(xù)加強(qiáng)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人李曉超日前也表示，當(dāng)前中國(guó)不存在通貨膨脹問(wèn)題，但對(duì)通脹預(yù)期要給予高度關(guān)注。記者獲悉，即將于12月份召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，也會(huì)將防通脹作為主要議題之一。

中國(guó)明年加息可能性大

今年前三季度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速逐步加快，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展情況好于年初的預(yù)期，回升向好趨勢(shì)得到鞏固。如果通脹壓力不斷增大，那么，中國(guó)何時(shí)加息自然也就會(huì)成為市場(chǎng)高度關(guān)注的話(huà)題。

盡管央行對(duì)此問(wèn)題一直沒(méi)有表態(tài)，但日前召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，今年后幾個(gè)月，要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性。據(jù)此，多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家近期紛紛指出，年內(nèi)央行加息的可能性不大，加息要到明年。不過(guò)，這些經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)于加息具體時(shí)間點(diǎn)的預(yù)測(cè)不一。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所研究員袁鋼明指出，在金融危機(jī)尚未完全解除、影響仍在繼續(xù)的大背景下，應(yīng)珍惜得來(lái)不易的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的大環(huán)境，加息應(yīng)以不傷害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為前提，在企業(yè)的內(nèi)在活力增強(qiáng)、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率增加的前提下，明年下半年，如果居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)上升至3%，就應(yīng)該考慮加息。

高盛中國(guó)策略分析師鄧體順預(yù)測(cè)，明年中國(guó)央行將累計(jì)上調(diào)名義基準(zhǔn)利率81個(gè)基點(diǎn)，每次27個(gè)基點(diǎn)，其中首次加息很可能在明年二季度出現(xiàn)。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松指出，要不要加息，關(guān)鍵在于根據(jù)國(guó)際和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融狀況靈活微調(diào)貨幣政策的松緊度，即貨幣政策由事實(shí)上的過(guò)度寬松真正回歸到中性的適度寬松方向上來(lái)。貨幣政策當(dāng)然應(yīng)當(dāng)對(duì)通貨膨脹保持高度警惕，不過(guò)，如果把結(jié)構(gòu)調(diào)整作為宏觀政策的主要任務(wù)，那么較為溫和的物價(jià)上漲對(duì)于推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整可能是相對(duì)有利的。

中金公司的研究報(bào)告稱(chēng)，要達(dá)到“管理通脹預(yù)期”的效果，央行會(huì)傾向于先動(dòng)用利率工具，預(yù)計(jì)11月1年期央票發(fā)行收益率上行的可能性較大，而明年上半年還存在一次加息27個(gè)基點(diǎn)的可能。(記者田志明)

(來(lái)源：南方日?qǐng)?bào)　)

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