劉杉

劉杉，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、中華工商時(shí)報(bào)副總編輯、兼任南開大學(xué)國(guó)經(jīng)所教授，北京工商大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授、中國(guó)人民大學(xué)信托與基金研究所研究員、北京師范大學(xué)管理學(xué)院MBA導(dǎo)師，曾供職于中國(guó)人民銀行深圳分行，著有《中國(guó)再平衡》，《聚焦生活中的經(jīng)濟(jì)學(xué)》。

導(dǎo)語(yǔ)：值得宏觀當(dāng)局暗喜的是，盡管經(jīng)濟(jì)增速下降，通貨緊縮壓力增大，但就業(yè)情況還算滿意，這得益于服務(wù)業(yè)的發(fā)展，也與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)廣泛應(yīng)用有關(guān)。

戰(zhàn)斗的2014年過(guò)去了，充滿希望的2015年也來(lái)了，春節(jié)前，各行各業(yè)都在忙著做總結(jié)，要問(wèn)總結(jié)哪家強(qiáng)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局像藍(lán)翔。

備受關(guān)注的2014年度數(shù)據(jù)發(fā)布，GDP增長(zhǎng)7.4%，這是在1990年GDP增長(zhǎng)3.8%后，24年來(lái)的最低增速。該數(shù)據(jù)符合市場(chǎng)預(yù)期，也完成了政府年初確定的7.5%左右的增長(zhǎng)目標(biāo)。不過(guò)結(jié)果看下來(lái)，與政府的美好愿望還是有些差距，學(xué)界普遍認(rèn)為7.5%的目標(biāo)增長(zhǎng)率過(guò)高，而政府對(duì)經(jīng)濟(jì)增速仍抱有幻想。一年戰(zhàn)斗下來(lái)，宏觀經(jīng)濟(jì)維持了7.4%增速，面子上過(guò)得去，宏觀部門的總結(jié)也不會(huì)太難看。不過(guò)可以預(yù)計(jì)的是，政府在制定2015年增長(zhǎng)率時(shí)，會(huì)更加務(wù)實(shí)。

研究者常常通過(guò)工業(yè)增加值數(shù)據(jù)匡算GDP，由于2014年規(guī)模以上企業(yè)工業(yè)增加值增速8.3%，與前值持平，這意味著工業(yè)企業(yè)情況并未明顯好轉(zhuǎn)。從GDP季度環(huán)比指標(biāo)看，四季度環(huán)比增長(zhǎng)1.5%，低于三季度環(huán)比增速。這兩個(gè)指標(biāo)暗示，2015年一季度增速還會(huì)下降，宏觀經(jīng)濟(jì)還在尋底過(guò)程中，政府或?qū)?015年的目標(biāo)增速設(shè)定在7%至7.3%之間。

GDP的構(gòu)成包括消費(fèi)、凈出口和固定資本形成。

消費(fèi)增長(zhǎng)穩(wěn)定，但實(shí)際增長(zhǎng)10.9%，低于2013年實(shí)際增速，原因是收入增速下降，以及居民消費(fèi)更多通過(guò)電子商務(wù)進(jìn)行。2014年全國(guó)網(wǎng)上零售額27898億元，比上年增長(zhǎng)49.7%，其中，限額以上單位網(wǎng)上零售額4400億元，增長(zhǎng)56.2%。2014年消費(fèi)總額在GDP貢獻(xiàn)率超過(guò)51%，不能簡(jiǎn)單看成是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的結(jié)果，這是因?yàn)橥顿Y靠后一步，消費(fèi)才突出。只有在市場(chǎng)出清后，新的經(jīng)濟(jì)周期啟動(dòng)，消費(fèi)若還能穩(wěn)定維持在五成以上，才能表明結(jié)構(gòu)調(diào)整實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“新常態(tài)”。現(xiàn)在看消費(fèi)占比，只能是謹(jǐn)慎樂(lè)觀。

進(jìn)出口增速繼續(xù)下降，全年進(jìn)出口總額264335億元人民幣，比上年增長(zhǎng)2.3%。其中，出口增長(zhǎng)4.9%，低于目標(biāo)增速。進(jìn)出口形勢(shì)顯示，全球再平衡仍在繼續(xù)，外需在短期內(nèi)難以成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重要?jiǎng)恿Α?/p>

固定資本形成總額是結(jié)果，投資是過(guò)程。固定資產(chǎn)投資全年增速下降是必然的，主要原因是政府投資和房地產(chǎn)投資增速下降所致。其中房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)10.5%，去年12月投資額繼續(xù)下降。不過(guò)為了應(yīng)對(duì)下行壓力，政府所做的反周期措施依然是增加政府投資，就經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)和短期刺激來(lái)看，投資重要性都要重于消費(fèi)。如果經(jīng)濟(jì)刺激政策加碼，投資力度仍會(huì)加大，投資在來(lái)年的占比仍有可能上升。

貨幣增長(zhǎng)數(shù)據(jù)顯示，貨幣供給有所增長(zhǎng)，但社會(huì)融資總額比上一年下降，表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資不足。

雖然中央銀行通過(guò)各種貨幣政策工具，維持了貨幣增長(zhǎng)速度，但由于經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)持續(xù)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)信貸需求謹(jǐn)慎，通縮跡象明顯。2015年貨幣增速或快于前一年，主要是結(jié)構(gòu)性調(diào)控政策效率較低，央行或通過(guò)總量政策來(lái)擴(kuò)大貨幣供給。這一方面源于經(jīng)濟(jì)刺激需要，另一方面也是應(yīng)對(duì)美元升值及其他經(jīng)濟(jì)體的貨幣貶值需要。盡管人民幣盯住美元，2014年人民幣對(duì)美元名義匯率貶值，但以一攬子貨幣計(jì)算的有效匯率在2014年仍然保持升值，使得出口競(jìng)爭(zhēng)力受到影響。2014年全年人民幣對(duì)美元貶值2.42%，國(guó)際清算銀行(BIS)最新公布的2014年末人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)為126.16，名義有效匯率指數(shù)為121.53，全年漲幅分別為6.24%和6.41%。為改善凈出口對(duì)新一年GDP的貢獻(xiàn)率，讓有效匯率適度貶值，或是匯率政策的選項(xiàng)。若要做到這一點(diǎn)，進(jìn)一步擴(kuò)大匯率波動(dòng)幅度，是利用市場(chǎng)機(jī)制貶值的最好做法。

值得宏觀當(dāng)局暗喜的是，盡管經(jīng)濟(jì)增速下降，通貨緊縮壓力增大，但就業(yè)情況還算滿意，這得益于服務(wù)業(yè)的發(fā)展，也與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)廣泛應(yīng)用有關(guān)。

2014年數(shù)據(jù)體現(xiàn)三個(gè)主要特點(diǎn)。

其一，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率繼續(xù)下滑，經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)延續(xù)，經(jīng)濟(jì)筑底需要時(shí)間，2015年宏觀經(jīng)濟(jì)仍會(huì)是穩(wěn)中下降。這表明，這是一次長(zhǎng)周期調(diào)整，與全球經(jīng)濟(jì)周期調(diào)整大致同步。

其二，投資對(duì)增長(zhǎng)關(guān)系密切，沒有投資，增長(zhǎng)就會(huì)乏力。特別是房地產(chǎn)投資，在短期內(nèi)具有重要支撐作用。由此判斷，房地產(chǎn)市場(chǎng)不出清，經(jīng)濟(jì)就不會(huì)見底。但短期內(nèi)房?jī)r(jià)若反彈，只是延緩市場(chǎng)出清時(shí)間。

其三，新經(jīng)濟(jì)才能促就業(yè)和穩(wěn)增長(zhǎng)。宏觀調(diào)控不能再走老路，需要一手抓調(diào)整，一手促改革，兩手都要硬。要支持創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)，就需要進(jìn)一步放松管制，特別是壟斷行業(yè)管制仍有放松空間，如出租車行業(yè)改革迫在眉睫。與互聯(lián)網(wǎng)有關(guān)的服務(wù)業(yè)，如物流業(yè)，會(huì)不斷創(chuàng)造新的就業(yè)機(jī)會(huì)，而能夠吸收高端人才的創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)和其他文化產(chǎn)業(yè)若取得發(fā)展，也需要更寬松的意識(shí)形態(tài)環(huán)境。一個(gè)可以確定的新常態(tài)是，新增就業(yè)九成來(lái)自民營(yíng)企業(yè)，因此鼓勵(lì)民間資本創(chuàng)業(yè)和增加投資，是宏觀調(diào)控的重要著力點(diǎn)。

就宏觀數(shù)據(jù)整體看，基本符合中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)，潛在增長(zhǎng)率降低是必然結(jié)果，這與影響增長(zhǎng)的要素構(gòu)成變化有關(guān)，而未來(lái)宏觀政策更應(yīng)注重就業(yè)環(huán)境改善，而非強(qiáng)調(diào)用投資刺激增長(zhǎng)。

（稿件版權(quán)歸鳳凰財(cái)經(jīng)所有，未經(jīng)許可，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載?。?/b>