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陳序

人民幣匯率問題可能馬上會(huì)有進(jìn)展。無論對(duì)利益攸關(guān)的某些經(jīng)濟(jì)體，還是對(duì)基于人民幣匯率走勢(shì)分析而下注不同資產(chǎn)的投資者，這都是值得緊跟的消息。

上周末，中國(guó)商務(wù)部部長(zhǎng)陳德銘表示，中國(guó)計(jì)劃繼續(xù)以原有速度推進(jìn)人民幣匯率改革，匯率改革已使人民幣兌歐元和美元升值(與美元掛鉤的人民幣近幾周兌歐元大幅升值，兌其他重要貿(mào)易伙伴的貨幣也有不小漲幅)。這是一個(gè)重要姿態(tài)。代表出口業(yè)利益的商務(wù)部一向是呼吁謹(jǐn)慎對(duì)待本幣升值的政府部門，此時(shí)出面談不屬其管轄的匯率改革問題，一是透露北京匯率改革初衷不改，二是爭(zhēng)取在即將與美國(guó)官員舉行的貿(mào)易商談中贏得主動(dòng)。

在陳發(fā)表上述講話的同時(shí)，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)蓋特納、Fed(美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì))主席伯南克和國(guó)務(wù)卿希拉里·克林頓前往北京參加中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話會(huì)談。

在這次關(guān)鍵會(huì)談中，北京或許會(huì)對(duì)人民幣匯率政策做出實(shí)質(zhì)性讓步。按之前分析，中國(guó)可能讓人民幣放棄實(shí)際盯住美元的臨時(shí)策略，重歸與一籃子主要貿(mào)易加權(quán)貨幣掛鉤。更有消息人士稱，中美官員已經(jīng)就新的人民幣一籃子跟蹤框架達(dá)成共識(shí)。當(dāng)然，這一次改變不可能像2005年7月那樣，北京當(dāng)時(shí)宣布結(jié)束人民幣匯率與美元掛鉤，一次性升值2.1%。此次比較大的可能是中國(guó)政府同意進(jìn)行小幅升值。作為對(duì)價(jià)，北京會(huì)爭(zhēng)取拓寬中國(guó)出口商品進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)的渠道，同時(shí)要求美國(guó)放寬先進(jìn)技術(shù)對(duì)中國(guó)的出口限制。

其實(shí)，如果不是突如其來的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)，北京很可能已經(jīng)調(diào)整了其匯率政策。歐元區(qū)危機(jī)導(dǎo)致的歐洲需求萎縮，正好觸及了對(duì)出口異常敏感的北京最高決策層的神經(jīng)(歐洲市場(chǎng)占中國(guó)全球出口總量的20%)。他們擔(dān)心的還不是有多少出口訂單被直接取消，而是未來幾個(gè)月，外部形勢(shì)惡化會(huì)給中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成多大的沖擊。此類擔(dān)憂令北京不敢對(duì)人民幣匯率政策采取更快更大的動(dòng)作。可見，繼續(xù)推進(jìn)人民幣匯率改革，一個(gè)前提是歐洲經(jīng)濟(jì)脫離危險(xiǎn)。

另外，設(shè)想身處北京，需要對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期利益負(fù)責(zé)，決策者當(dāng)然希望在對(duì)人民幣匯率政策進(jìn)行調(diào)整前，盡可能地評(píng)估其他會(huì)產(chǎn)生疊加效應(yīng)的政策的后果。而這，需要時(shí)間。比如，北京近期對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的緊縮措施，不僅會(huì)直接施壓中國(guó)內(nèi)地樓市，還將給部分依靠建筑活動(dòng)復(fù)蘇的中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來不確定的影響。自中央政府于4月中旬開始，布置了一攬子措施給房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫以來，住宅成交量已經(jīng)急劇下滑。根據(jù)里昂證券亞太區(qū)市場(chǎng)計(jì)算，5月前兩周與4月的最后兩周比較，中國(guó)13個(gè)大城市平均住宅成交量下滑41%。

請(qǐng)投資者注意路透社最近報(bào)道中所引中國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)委員周其仁的話。他指出了北京恢復(fù)人民幣匯率彈性的一個(gè)重要?jiǎng)訖C(jī)。周稱，中國(guó)央行必須在緩解國(guó)內(nèi)通貨膨脹與捍衛(wèi)人民幣固定匯率政策之間做出選擇，因?yàn)檫@兩個(gè)目標(biāo)不可能同時(shí)實(shí)現(xiàn)。我支持他的觀點(diǎn)。人民幣走強(qiáng)，將有助于北京應(yīng)付越來越麻煩的通貨膨脹壓力。

投資者不要指望中美會(huì)談后會(huì)看到任何有關(guān)人民幣匯率問題的正式聲明。即使存在利益交換，人民幣仍然不會(huì)因任何外部力量而變。即使就此盯住一籃子貨幣，人民幣幣值也不會(huì)出現(xiàn)真正意義上的重估。在這個(gè)越來越多貨幣朝不保夕的世界上，保持穩(wěn)定最強(qiáng)勢(shì)。

(作者系資深媒體人)

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