發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院副院長陳東琪（圖片來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)）

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 第五屆中國證券市場年會今日在京舉行，以下為發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院副院長陳東琪精彩觀點：

陳東琪：第三個問題，在新一輪上升期中中國經(jīng)濟會不會出現(xiàn)高通脹？答案是合理選擇政策取向，有效操作政策措施、積極調(diào)控供求關(guān)系不會發(fā)生變化，不會有特別大的實際通貨膨脹，CPI可以控制在1978—2008年31年的長期平均值每年5.68的水平以下，3左右有把握。

理由是，第一，盡管出現(xiàn)了通貨膨脹交叉的信號，這是歷史的指標，貨幣供應量也應當向下收斂速度，信貸也應該向下收斂速度，信貸現(xiàn)在已經(jīng)收斂了，而且我預計明年的信貸應該比今年下半年多，應該多。經(jīng)濟的發(fā)展規(guī)模在動，信貸現(xiàn)在我們講有合理性，要保持經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展，在目前直接融資市場份額很小的情況下，現(xiàn)在的適度增長是必須的。明年月平均應該包括在6000億左右。

中央銀行已經(jīng)在采取非常恰當?shù)拇胧?，我們不動價格、不動利率，確實也不能動，動也是對上半年過度信貸的適當微調(diào)，已經(jīng)這么做了，而且我們的市場經(jīng)濟并不缺流動性，四個原因，第一，貨幣乘數(shù)速度加快，即使同樣的基礎(chǔ)貨幣投放下，貨幣的資金流動性會增加，而且我們預計預期改善，大家向好感覺的面逐步擴大，我想乘數(shù)還會提高，這是經(jīng)濟周期上行階段一個趨勢，我研究過，貨幣乘數(shù)的周期變化就是經(jīng)濟的一個信心指標。我們可能更多的看到銀行之間的借貸，實際上經(jīng)濟環(huán)境是非銀行借貸增加。由于市場預期的改善，市場運行過程當中的買方和賣方關(guān)系的改善，買方會提前付錢，賣方會更高的付貨款，這是經(jīng)濟回升時期和經(jīng)濟向下衰退時期的評價。即使信貸比上面有所收斂，我認為流動性會更大，主要講貨幣對通貨膨脹的影響，我個人看法是，第一，貨幣對重會影響價格，因為CPI的持續(xù)上漲最終實際又是貨幣現(xiàn)象。如果把我剛才目前是復蘇，再后來是擴大，再后來是繁榮，貨幣的流動速度還在5以上沒有問題。所以貨幣促進通貨膨脹不是理由，我也知道投放很多基礎(chǔ)貨幣，美國11月份投入的基礎(chǔ)貨幣相當于這些年的總和，中國基礎(chǔ)貨幣投放也很多，5、6年的分布貨幣量的增加在一個點上出現(xiàn)，所以大家不要太擔心，我個人認為還是心中有數(shù)。第二，收入是在增長的，不會帶來很大的通脹需求下來。第三，來自于供給。我個人看食品，特別是糧食和肉，我們現(xiàn)在糧食儲備庫存量非常大，而且無論是大牲畜還是產(chǎn)肉量都在增長，跟05年、06年物價上漲當時的豬肉暴漲不是一回事。第四，水電漲價。我個人看，搞階梯提價是對的，而且很好，一定要提，但是不會影響CPI，因為是有節(jié)制的，而且這個量算了比重，是可以在很小范圍實現(xiàn)的。第五輸入型通貨膨脹。我的看法是，輸入型通貨膨脹在未來的三五年當中出現(xiàn)的可能性非常大。

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