政策降溫意圖非常明顯

監(jiān)管層在如此短的時(shí)間內(nèi)密集拋出調(diào)控措施，已經(jīng)顯示出了降溫股市的決心。

今年的大牛市，是亂拳打死老師傅。很多新股民膽子大，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)差，缺乏嚴(yán)格的選股流程和操作紀(jì)律，但在瘋狂的行情中收益卻很高。一些缺乏業(yè)績(jī)支撐的題材股被大肆炒作，部分績(jī)優(yōu)藍(lán)籌卻無(wú)人追捧。而在財(cái)富效應(yīng)的示范下，更多的新資金涌入股市，一定程度上堆積了系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。為了防患于未然，監(jiān)管層選擇了主動(dòng)出擊。

加息和調(diào)高存款準(zhǔn)備金率，一定程度上能夠扭轉(zhuǎn)資金從銀行向股市的流動(dòng)趨勢(shì)；連續(xù)兩次提示投資者風(fēng)險(xiǎn)，是希望投資者主動(dòng)體會(huì)監(jiān)管層的意愿，客觀上減輕人們瘋狂入市的步伐；頒布法規(guī)加大對(duì)操縱證券、內(nèi)幕交易的打擊，更是希望股市能夠持續(xù)、穩(wěn)健地發(fā)展。

而業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，監(jiān)管層對(duì)市場(chǎng)的持續(xù)走強(qiáng)還是持謹(jǐn)慎態(tài)度，一系列的調(diào)控政策頗值得投資者體會(huì)，如果已出臺(tái)的措施仍然不能達(dá)到預(yù)期效果，不排除會(huì)繼續(xù)推出調(diào)控政策的可能。

B資金新資金入市熱情空前高漲

場(chǎng)外資金大規(guī)模入市的步伐，猶如一輛高速前進(jìn)的火車，無(wú)法阻擋。雖然目前的流通市值已超6萬(wàn)億，但站在場(chǎng)外觀望的資金更多，稍有調(diào)整，他們就會(huì)立馬搶進(jìn)，這就是目前市場(chǎng)高燒不退的原因。

兩市賬戶總數(shù)下周過(guò)億

自證監(jiān)會(huì)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示，股指于4000點(diǎn)附近展開(kāi)震蕩之后，市場(chǎng)人士曾一度判斷新股民入市速度會(huì)大減，市場(chǎng)也將因此步入休整期，但事實(shí)再一次讓人大跌眼鏡。

中登公司數(shù)據(jù)顯示，自證監(jiān)會(huì)首次風(fēng)險(xiǎn)提示后，伴隨著“5？15”大跌的出現(xiàn)，新股民開(kāi)戶數(shù)出現(xiàn)短暫回落，A股日開(kāi)戶數(shù)于5月15日跌破30萬(wàn)戶，5月17日達(dá)到一個(gè)23.2萬(wàn)戶的低點(diǎn)，但隨后新股民入市速度再度回升，本周四重新突破30萬(wàn)戶大關(guān)，達(dá)到31.6萬(wàn)戶的高位。

截至5月24日，兩市賬戶總數(shù)已達(dá)到9944.61萬(wàn)戶，以目前的開(kāi)戶速度，下周初兩市賬戶總數(shù)將過(guò)億。

從開(kāi)戶數(shù)這一數(shù)據(jù)的變化來(lái)看，居民投資股市的熱情并沒(méi)有因?yàn)橹笖?shù)的高企和管理層的風(fēng)險(xiǎn)提示而下降，而在目前這種散戶化的市場(chǎng)之中，正是源源不斷的散戶新資金對(duì)市場(chǎng)起到了推波助瀾的作用，保證了市場(chǎng)可以維持高位運(yùn)行。

在資金推動(dòng)型上漲過(guò)程中，資金的萎縮和枯竭將是市場(chǎng)方向發(fā)生轉(zhuǎn)折的關(guān)鍵，目前滬深兩市總市值已經(jīng)超過(guò)18萬(wàn)億元，已經(jīng)超越了2007年4月末中國(guó)居民戶的存款總量，而這一數(shù)據(jù)為17.37萬(wàn)億元，那么這是否意味著市場(chǎng)將發(fā)生轉(zhuǎn)折呢？

新增資金神奇的乘數(shù)效應(yīng)

一位知名的業(yè)內(nèi)人士表示，雖然總市值超過(guò)了居民總存款，但是由于目前A股市場(chǎng)接近三分之二的股票還是沒(méi)有真正可流通，可供買賣的股票流通總市值只有6萬(wàn)多億元，從這一數(shù)據(jù)看與居民存款的差距還是不小。

他進(jìn)一步指出，即使現(xiàn)在立即進(jìn)入全流通時(shí)代，只要市場(chǎng)信心不受影響，資金對(duì)股指的推動(dòng)力仍然很強(qiáng)，因?yàn)榧词怪挥兄袊?guó)17萬(wàn)億居民儲(chǔ)蓄中的30%進(jìn)入股市，也會(huì)給股票市值帶來(lái)極大的增加。

雖然表面上只有5.1萬(wàn)億元的“真金”，但是它帶動(dòng)的股票市值增加卻不只五六萬(wàn)億元。根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)分析，在股市上升階段，每一元新增保證金推動(dòng)流通市值的增長(zhǎng)大約在4元左右，這是資金在股市中的乘數(shù)效應(yīng)，那么對(duì)應(yīng)5.1萬(wàn)億的儲(chǔ)蓄資金流入，流通市值的增加值應(yīng)當(dāng)是20萬(wàn)億左右。

考慮到大股東為了維持控股權(quán)，大約有40%的股份會(huì)處于事實(shí)上的“不流通”狀態(tài)，那么5萬(wàn)億儲(chǔ)蓄帶動(dòng)的總市值增長(zhǎng)就是34萬(wàn)億，與目前20萬(wàn)億的總市值相比還有不小空間，因此潛在的上漲動(dòng)力依然強(qiáng)勁，影響資金進(jìn)出的關(guān)鍵還是股民的心態(tài)。