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肖妍茹

中美雙方最近頻頻對人民幣匯率問題表態(tài)，惹得人民幣升值的話題又在市場大熱。但與記者交流的一些分析人士認為，從目前的經(jīng)濟情況看，人民幣尚沒有對美元升值的迫切需求。

出口：不可過分樂觀

數(shù)據(jù)顯示，我國2月份出口額為945億美元，比去年同期增長45.7%，并且超過2008年2月的874億美元，這似乎意味著目前的出口水平已經(jīng)恢復到危機前的最好水平。

這樣的成績讓大家對中國的外貿(mào)恢復更加有信心，但也有很多人指出，出口的環(huán)比已經(jīng)連續(xù)兩個月為負，而且同比高增幅的主要原因在于基數(shù)很低，因此對于出口的形勢也不能過分樂觀。

分析人士認為，出口恢復的主要風險在于外需前景仍不明朗。從目前各主要經(jīng)濟體的表現(xiàn)看，除美國之外，主要發(fā)達經(jīng)濟體的復蘇都不是很理想，特別是作為中國最大的出口目的地——歐洲，正深陷于希臘等國的財政赤字危機中。

即便是目前復蘇勢頭不錯的美國，也不是人人都看好其經(jīng)濟前景。中國銀行的分析師石磊指出，目前中國外貿(mào)企業(yè)的訂單恢復較好，長期訂單增多，但美國需求主要靠補庫存和政府刺激政策支撐，居民收入回升較緩，可持續(xù)性堪憂，因此不能保證3~4季度出口還有很好的復蘇。他還強調(diào)，最大的風險在于美國的政策正?；螅?jīng)濟是否能穩(wěn)定回升，而他對此持悲觀態(tài)度。

“民工荒”：降低短期升值可能性

就業(yè)市場的復蘇是經(jīng)濟復蘇中重要的一環(huán)，不過近期中國勞動力市場卻出現(xiàn)了“民工荒”的現(xiàn)象。興業(yè)銀行的資深經(jīng)濟學家魯政委對記者強調(diào)，這樣的現(xiàn)象可能讓人對出口形勢作出誤判。

魯政委說，“民工荒”并不是貿(mào)易形勢強勁好轉的表現(xiàn)，而這恰好反映了企業(yè)成本的上升，或者說，人民幣已經(jīng)升值到企業(yè)無法接單的程度。他提到，“民工荒”的原因在于工人得不到想要的工資，那么即使外需穩(wěn)定恢復，貿(mào)易企業(yè)接下單子，由于出不起工資找不到工人，訂單無法如期完成，企業(yè)也無法再繼續(xù)接單。

中國銀行的報告也認為，近期中國勞動力市場的“用工荒”現(xiàn)象，將降低短期內(nèi)人民幣升值重啟的可能性。工資太低是招不到工人的主要原因，城市生活成本的上升令在東部大城市打工吸引力下降。

報告表示，農(nóng)民工薪水的上升已經(jīng)成為必然，將加重勞動密集型企業(yè)的負擔，出口企業(yè)的成本將進一步上升，這應該會降低近期人民幣升值的可能性。

未來輸入型通脹壓力有多大？

最近公布的數(shù)據(jù)顯示，2月CPI漲幅高于預期，在經(jīng)濟復蘇過程中中國對大宗商品的火熱需求，不禁讓人想到未來人民幣是否會為了對沖輸入型通脹而再次對美元升值呢？

大多數(shù)分析人士并不認為中國年內(nèi)面臨非常大的輸入型通脹壓力。招商銀行的報告認為，全球的產(chǎn)能過剩將限制大宗商品價格的上漲空間，因此通過人民幣升值來對沖輸入型通脹的壓力不大。華寶信托的分析師聶文也表示，未來的通脹壓力主要來自于去年釋放的龐大流動性和今年初投資熱潮，輸入型壓力反而不大。

但南華期貨的分析師胡浩對記者指出，隨著夏季美國駕車高峰的到來，以及主要經(jīng)濟體的持續(xù)復蘇，國際油價有可能在今夏進入80~90美元/桶的新的交易區(qū)間，并在第三季度探明年內(nèi)高點。因此，未來輸入型通貨膨脹的壓力或可能很大。

中國銀行的石磊預計，3月CPI可能回落至2.3%附近，通脹實際壓力不大，但一旦美元走貶，油價將創(chuàng)新高，通脹預期或將上升。他同時指出，人民幣升值來抵御輸入型通脹的前提是外需高漲，但目前顯然不是這種狀況。

壓力從何來？

如果說在當前的經(jīng)濟條件下，人民幣還沒有對美元升值的迫切需求，那么人民幣升值的壓力到底在哪呢？

最直觀的原因應該在于美中之間的貿(mào)易失衡。1月的美國貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，美國對中國的逆差幾乎占了當月總額為373億美元赤字的一半。此后，美國總統(tǒng)奧巴馬要求人民幣進一步升值。

魯政委對記者說到，其實美國出口形勢已好于全球平均水平，不過目前美國已是刺激政策用盡，財政上亦是債臺高筑，因此需要繼續(xù)有國外的需求進一步拉動經(jīng)濟復蘇，于是人民幣匯率便被瞄準。

對外經(jīng)濟貿(mào)易大學金融學院院長丁志杰指出：“美國百般施壓實際上并非真的希望人民幣升值或加快匯率機制改革，而是中國在匯率問題上越不動、越謹慎，美國就越糾結于人民幣籌碼，從而在中國市場開放、產(chǎn)業(yè)政策等其他方面謀取更多利益。”

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