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梅新育

在美國(guó)議員對(duì)中國(guó)匯率政策的咆哮聲中，有傳言稱(chēng)繼商務(wù)部、工信部2月下旬對(duì)勞動(dòng)密集型行業(yè)進(jìn)行人民幣匯率壓力測(cè)試之后，財(cái)政部可能將于3月下旬派員赴廣東、浙江、江蘇三省及上海市進(jìn)行范圍更廣的人民幣匯率壓力測(cè)試。

在為當(dāng)前和未來(lái)的決策提供參考資料方面，壓力測(cè)試是必要的，但壓力測(cè)試歸根結(jié)底只是一件工具，更重要的是決策的指導(dǎo)思想。我們的匯率決策指導(dǎo)思想，不應(yīng)當(dāng)以最大限度地犧牲國(guó)民利益來(lái)化解美國(guó)政客的壓力，不應(yīng)當(dāng)是借此抑制順差，不應(yīng)當(dāng)是借此擴(kuò)大我們賬面上的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模，而應(yīng)當(dāng)是基于我們的根本利益。

我們的根本利益是什么？是實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)，是制造業(yè)。因?yàn)橹挥性?a target="_blank">現(xiàn)代制造業(yè)基礎(chǔ)上才能構(gòu)建起現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，因?yàn)橹挥兄圃鞓I(yè)才能為國(guó)民提供足夠多的就業(yè)機(jī)會(huì)，并讓經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的利益得到盡可能廣泛地分布，而不是集中在小小的精英群體身上。而我們的制造業(yè)又面臨繼續(xù)“趕超”與兼顧防止“被趕超”雙重任務(wù)，即防止傳統(tǒng)勞動(dòng)密集型制造業(yè)迅速流失，讓這些制造環(huán)節(jié)在中國(guó)國(guó)內(nèi)保持足夠長(zhǎng)的時(shí)間，帶動(dòng)中西部地區(qū)發(fā)展，為無(wú)法轉(zhuǎn)換行業(yè)的中國(guó)勞動(dòng)者提供就業(yè)機(jī)會(huì)，讓這些產(chǎn)業(yè)在國(guó)際分工體系下盡可能持久地為中國(guó)提供經(jīng)濟(jì)利益；同時(shí)與韓國(guó)、日本、德國(guó)等新興工業(yè)化國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)先進(jìn)制造業(yè)，為中國(guó)外貿(mào)、整個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)開(kāi)辟可持續(xù)發(fā)展的空間。而大幅度的匯率調(diào)整，將在兩個(gè)方面重創(chuàng)我們。

傳統(tǒng)勞動(dòng)密集型出口產(chǎn)業(yè)由于利潤(rùn)微薄而難以承受人民幣升值壓力，這一點(diǎn)眾所周知。

但是，按風(fēng)險(xiǎn)金額排行，由于建設(shè)和生產(chǎn)周期較長(zhǎng)，電站、輪船、鐵路、通訊等大型成套設(shè)備出口企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口最為突出。某些企業(yè)2007年和2008年匯兌損失相當(dāng)于其利潤(rùn)的30%~40%，根據(jù)中國(guó)機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)出口商會(huì)估算，目前上述行業(yè)企業(yè)在手合同約1500億美元，如人民幣對(duì)美元升值3%，整個(gè)行業(yè)將減收300億元。

盡管某些分析者期望人民幣升值能成為促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)提升的契機(jī)，但在當(dāng)前情況下，技術(shù)、資本密集型產(chǎn)業(yè)在人民幣升值中預(yù)期損失最大，所以貿(mào)然行事的人民幣匯率變動(dòng)將事與愿違，不是促進(jìn)、而是損害中國(guó)提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的努力。

2009年中國(guó)造船業(yè)拿到了全世界44.4%的新增訂單，躍居世界首位，在中韓兩國(guó)造船業(yè)的角逐中，堪稱(chēng)里程碑式的成就。但是，韓國(guó)企業(yè)為扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)而實(shí)施降價(jià)攬單策略，從2009年10月至今年1月，韓國(guó)造船業(yè)新簽訂單連續(xù)4個(gè)月遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)中國(guó)同行，今年1月韓國(guó)造船業(yè)竟然占有全球訂單 (189萬(wàn)載重噸)的64%，中國(guó)僅占6%。在這場(chǎng)白熱化的淘汰賽中，中韓造船企業(yè)正處于拼承受能力的緊要關(guān)頭，人民幣匯率倘若升值，中國(guó)企業(yè)將很有可能面臨潰散。即使我們不能給予中國(guó)造船企業(yè)適當(dāng)形式的支持幫助其渡過(guò)難關(guān)，至少不應(yīng)幫助韓國(guó)造船業(yè)淘汰中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

不僅如此，與一般認(rèn)為人民幣升值將促進(jìn)中國(guó)對(duì)外直接投資的想象不同，由于對(duì)外投資者資產(chǎn)負(fù)債的貨幣錯(cuò)配，人民幣匯率急劇升值還將導(dǎo)致我國(guó)對(duì)外投資企業(yè)的海外資產(chǎn)存量面臨縮水風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)負(fù)債又將成倍放大這一風(fēng)險(xiǎn)。筆者曾根據(jù)2005年度對(duì)外直接投資存量等數(shù)據(jù)做過(guò)估算，在一定前提下，海外投資東道國(guó)貨幣對(duì)人民幣貶值1%，中國(guó)投資者所有者權(quán)益損失46.2億元。由于中國(guó)對(duì)外直接投資存量已經(jīng)成倍增長(zhǎng)，人民幣升值的潛在損失也在加倍放大。

既然這樣，我們能因?yàn)槟切┻B外國(guó)人名地名都說(shuō)不清楚的美國(guó)議員們大喊大叫就遵命行事嗎？

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