全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈演講實(shí)錄
全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈(圖片來(lái)源:鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng))
鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)11月9日訊 2009全球PE北京論壇今日在京舉行。以下為全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈演講實(shí)錄:
吳嘵靈:謝謝主持人的介紹,女士們、先生們,大家上午好!
非常高興能夠出席今天的2009年全球PE北京論壇,在世界金融危機(jī)的這個(gè)背景下,召開(kāi)全球PE的一個(gè)論壇,重點(diǎn)討論一下PE在中國(guó)的問(wèn)題,我個(gè)人認(rèn)為是非常有意義的本次金融危機(jī)的重要原因,大家都知道,其中有一個(gè)原因就是金融服務(wù)偏離了為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的這樣一個(gè)本質(zhì),金融業(yè)在貪婪中制造了全球的泡沫,因而形成了這樣的一次金融危機(jī),對(duì)全球的金融和經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了重創(chuàng)。那么為了要讓全球走出金融危機(jī),我想讓金融業(yè)回歸對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的本質(zhì),應(yīng)該是重要的措施之一。
股權(quán)基金,我想從廣義上來(lái)說(shuō),它既包括VC,又包括PE,它是培育企業(yè)成長(zhǎng)和提升企業(yè)價(jià)值的重要的金融活動(dòng),那么這次世界的金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī),指出另外一個(gè)重要的原因,是世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失衡,那么在全球要想走出這樣一個(gè)危機(jī)得到經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,各國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整也是在所難免的,而股權(quán)投資基金作為對(duì)企業(yè)進(jìn)行培育和提升企業(yè)價(jià)值的這樣一項(xiàng)重要的金融活動(dòng),應(yīng)該說(shuō)在各國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)調(diào)整當(dāng)中,在世界經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整當(dāng)中將會(huì)發(fā)揮重要的做法。那么在這個(gè)世界,PE在它的活動(dòng)當(dāng)中我個(gè)人認(rèn)為遇到了一個(gè)很大的問(wèn)題,就是全球現(xiàn)在流動(dòng)性過(guò)剩,大家都在不缺錢(qián)的時(shí)候,PE要想選擇一個(gè)好的企業(yè)去投資,其實(shí)比過(guò)去要更加的困難了。
我想即使是在這樣的背景下,我們的PE也應(yīng)該堅(jiān)守為企業(yè)提升它的價(jià)值,就是提升企業(yè)價(jià)值的投資理念必須是我們所秉承的。我為什么要談這件事情呢?因?yàn)槲铱吹胶芏嗟腜E來(lái)到了中國(guó),而中國(guó)也產(chǎn)生了一些人民幣的,當(dāng)大家拿著錢(qián)去找企業(yè)的時(shí)候,企業(yè)的談價(jià)是越來(lái)越高,而PE在為企業(yè)進(jìn)行訪談的時(shí)候,在決策的時(shí)候,時(shí)間是越來(lái)越短。那么就造成了什么呢?造成了投資過(guò)程當(dāng)中對(duì)企業(yè)的審視不如過(guò)去那么謹(jǐn)慎,對(duì)企業(yè)的評(píng)估的價(jià)格也越來(lái)越高。我想如果這樣下去在PE投資的過(guò)程當(dāng)中要形成泡沫的話,就會(huì)斷送PE這個(gè)行業(yè)多年來(lái),由于自己的審慎的投資,由于自己對(duì)企業(yè)價(jià)值的培育所創(chuàng)造出來(lái)這樣的信譽(yù)會(huì)受到?jīng)_擊,所以我想即使是在錢(qián)多的時(shí)候,即使是在企業(yè)對(duì)投資人的挑剔越來(lái)越厲害的時(shí)候,每一個(gè)PE的投資人還是應(yīng)該秉承提升企業(yè)價(jià)值的這樣投資理念來(lái)做好我們的投資工作。
百年老店只能夠在用增值服務(wù)獲取收益的雙贏模式下獲得生存,我記得去年在中國(guó)有一句通俗的話說(shuō)的,VCPE化,PE泡沫化,我們剛才主持人先生也談到了我們的創(chuàng)業(yè)板剛一上市市盈率就到了50多倍,上市之前到了50多倍,等到一上市有的高達(dá)100的市盈率,我想這些企業(yè)當(dāng)中會(huì)有未來(lái)的有成長(zhǎng)空間的企業(yè),如果要想讓PE這個(gè)行業(yè)更加穩(wěn)健的發(fā)展,應(yīng)該在審慎投資方面更加注意。
那么對(duì)于PE的監(jiān)管,盡管在中國(guó)它才是一個(gè)剛剛興起的行業(yè),前些年在中國(guó)活躍的都是一些外資的PE,本土的PE還在剛剛的成長(zhǎng)過(guò)程當(dāng)中,在全球金融危機(jī)的背景下,全球的監(jiān)管當(dāng)局都在討論怎么樣來(lái)改進(jìn)監(jiān)管的問(wèn)題,PE,就是私募基金也無(wú)一例外的列入了監(jiān)管當(dāng)中的視野,但是我個(gè)人認(rèn)為,私募基金當(dāng)中主要投資于已經(jīng)上市的證券的私募,證券的投資基金和主要投資于未上市的股權(quán)的基金,他們?cè)谶@個(gè)運(yùn)作的方式和對(duì)市場(chǎng)的影響方面是不一樣的。因而在監(jiān)管方面也應(yīng)該有所區(qū)別,今天我只談一個(gè)觀點(diǎn),就是對(duì)于私募股權(quán)基金的監(jiān)管,我想它更多的應(yīng)該體現(xiàn)行業(yè)的自律監(jiān)管,因?yàn)橐粋€(gè)國(guó)家監(jiān)管的邊界設(shè)在什么地方,應(yīng)該設(shè)在對(duì)社會(huì)公眾,特別是小投資人的保護(hù)上,而私募股權(quán)投資基金,它所募集的錢(qián)應(yīng)該是有風(fēng)險(xiǎn)承受能力和風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力的錢(qián),它所投資的還是沒(méi)有上市的股權(quán),因而它的外部性并不是很強(qiáng),在這樣的條件下完全可以實(shí)行在監(jiān)管當(dāng)局發(fā)揮自律監(jiān)管,但是我們也要注意一個(gè)傾向,就是說(shuō)股權(quán)基金當(dāng)中有一些是并購(gòu)基金,以并購(gòu)基金杠桿收購(gòu)為主的,我想在這一次金融危機(jī)的檢討當(dāng)中大家對(duì)高杠桿率是有很大的警惕的,而且有一些金融活動(dòng)造成了重大的外部性,也來(lái)自于高杠桿率,因而我認(rèn)為對(duì)于私募股權(quán)基金如果它要是通過(guò)杠桿方式進(jìn)行投資的話,應(yīng)該有杠桿率的限制。
以上就是我對(duì)這個(gè)在金融危機(jī)下,對(duì)于股權(quán)基金的一些看法和在中國(guó)發(fā)展PE之后的一點(diǎn)看法,不對(duì)的地方希望大家批評(píng)指正,謝謝。
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