桂浩明:業(yè)績靚麗是行情不跌反漲的最大理由
●三季報業(yè)績顯示,基本上已超過金融危機以前的水平,且從趨勢看,四季度乃至明年一季度的狀況會更好,公司業(yè)績不斷走高,毫無疑問會對行情產(chǎn)生一種向上的拉動力
●現(xiàn)在,買方研究機構(gòu)的一致預(yù)期是,今年上市公司全年業(yè)績同比將有所增長,據(jù)此以合理市盈率推算,股市年內(nèi)是有能力上行到3400點以上的
●鑒于對今年四季度及明年一季度上市公司的業(yè)績?nèi)匀怀謽酚^預(yù)期,那么從股市角度看,只要走勢比較平穩(wěn),那么,形成跨年度行情的可能性還是很大的
⊙申萬研究所市場研究總監(jiān) 桂浩明
對于近期股市走勢,不少投資者顯然原本是有點擔(dān)憂的。上周末創(chuàng)業(yè)板新股的過度炒作及歐美股市的較大下跌,給本周的行情運行投下了陰影。有不少輿論認(rèn)為,大盤可能會出現(xiàn)一定的下跌。
該跌不跌 后市理應(yīng)繼續(xù)看多
的確,本周一股市開盤的時候的確是出現(xiàn)了下跌,不過,行情很快就出現(xiàn)逆轉(zhuǎn),股指自低位走高,并形成了幾乎是一路上漲的格局,并且是以全天最高位置報收。兩市都拉出了實體很長的大陽線。這樣一來,不但有效地改善了股市的形態(tài),而且也在相當(dāng)程度上提升了投資者的信心。于是,本周二股市進一步走高,滬市重新收復(fù)3100點,兩市收盤指數(shù)均為8月中旬以來最高。投資者普遍認(rèn)為,大盤該跌不跌,行情呈向上突破之勢,后市理應(yīng)繼續(xù)看多。
三季報令人滿意 產(chǎn)生牽引行情向上動力
那么,是什么因素支持了股市走出這波向上行情呢?在筆者看來,最主要的因素是上市公司業(yè)績。上市公司三季報業(yè)績披露完畢,總體情況是令人滿意的。如把三個季度的數(shù)據(jù)拿出來進行比較,可以發(fā)現(xiàn)是呈現(xiàn)了一種明顯的逐季回升格局。到了三季度的時候,基本上已超過了金融危機以前的水平,且從趨勢看,四季度乃至明年一季度的狀況會更好,公司業(yè)績的不斷走高,毫無疑問會對行情產(chǎn)生一種向上的拉動力。
過去,市場對這一點是有所懷疑的,認(rèn)為中國股市由于存在內(nèi)在的結(jié)構(gòu)性矛盾,無法準(zhǔn)確地反映經(jīng)濟的基本面狀況,因此哪怕是宏觀面向好,上市公司業(yè)績也不錯,但股市也未必一定會上漲。不過,現(xiàn)在看來這種懷疑并不必要,雖然股市仍存在一些問題,但畢竟現(xiàn)在滬深股市的總市值已占到GDP總量的70%以上,流通市值也已超過了GDP總量的40%左右,同時機構(gòu)投資者所持有的股票數(shù)量也超過了流通市值的一半以上,這就使得股市運行過程中的理性色彩不斷提高,對企業(yè)效益乃至整個經(jīng)濟走勢的反應(yīng)變得很靈敏。出現(xiàn)在8月份的大跌,原因固然很復(fù)雜,但也與部分投資者對“動態(tài)微調(diào)”的認(rèn)識不充分,導(dǎo)致對下半年上市公司業(yè)績期望值下降有關(guān)?,F(xiàn)在,隨著上市公司三季報的公布,應(yīng)該說問題基本上得到了迎刃而解,正是這種對公司業(yè)績的看好,使股市獲得了某種內(nèi)在的上漲力量。
畢竟,在企業(yè)收益率不斷提高的情況下,原本市盈率就不算很高的股市,無疑是存在相應(yīng)的上漲空間的。現(xiàn)在,買方研究機構(gòu)的一致預(yù)期是,今年上市公司全年業(yè)績同比將有所增長,據(jù)此以合理市盈率推算,股市年內(nèi)是有能力上行到3400點以上的。
復(fù)蘇已傳導(dǎo)至實體經(jīng)濟 行情背后的最大推手
其實,這種基于上市公司業(yè)績提升而出現(xiàn)的股市上漲行情,并不是中國所獨有。一段時間來,也有很多輿論提到美國股市在構(gòu)筑頭部,認(rèn)為其下跌不可避免,但實際狀況往往是下行不久就又上漲了。在這里,最主要的驅(qū)動因素也是不少美國企業(yè)所公布的財務(wù)報告良好,并且超出預(yù)期。上周五美國股市跌幅不小,股指呈現(xiàn)向下破位之勢,但由于一些大公司所披露的業(yè)績良好,以至周一又出現(xiàn)了上漲。實際上,在今年上半年,由于上市公司業(yè)績變化趨勢并不是很明朗,因此市場判斷股市,在相當(dāng)程度上是根據(jù)政策走向來進行的,的確很少考慮具體的公司狀況。但現(xiàn)在,雖然政策走向大家都還是很關(guān)注的,但公司狀況的因素是得到了更多的關(guān)注。畢竟,經(jīng)濟復(fù)蘇在實體經(jīng)濟上的表現(xiàn),應(yīng)該是會體現(xiàn)在企業(yè)業(yè)績上的,而上市公司良好業(yè)績的出現(xiàn),則在很大程度上對市場樹立信心,進而看好后市、積極投資發(fā)揮了作用,是股市上漲的重要推手。
最后提一下,鑒于對今年四季度及明年一季度上市公司的業(yè)績?nèi)匀怀謽酚^的預(yù)期,那么從股市的角度來說,只要走勢比較平穩(wěn),那么形成跨年度行情的可能性還是很大的。
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