記者 劉增祿

中報(bào)大戲落幕，繼一季度凈利潤(rùn)大幅環(huán)比增長(zhǎng)483.46%之后，二季度合計(jì)凈利潤(rùn)再度環(huán)比實(shí)現(xiàn)36.27%的增長(zhǎng)。

業(yè)績(jī)環(huán)比向好 部分公司三連跳

截至8月31日，除*ST本實(shí)B外，兩市1626家上市公司如期公布了2009年半年報(bào)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，上市公司共實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)4845.97億元，相比2008年同期下降了13.31%；實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入52018.78億元，同比下降了10.11%。盡管從同比數(shù)據(jù)上看，整體凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑，但由于國(guó)家在今年一季度不斷出臺(tái)的利好政策和超預(yù)期流動(dòng)性的推動(dòng)下，今年二季度有可比性的1622家公司(剔除光大證券、四川成渝、桂林三金、家潤(rùn)多4只新股)仍實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2784.05億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入28336.79億元，分別較一季度環(huán)比增長(zhǎng)36.27%和19.93%(一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2042.98億元，較2008年四季度環(huán)比增長(zhǎng)453.24%)。

分季度來(lái)看，上市公司業(yè)績(jī)有逐季好轉(zhuǎn)的跡象。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年二季度有1134家公司業(yè)績(jī)較一季度實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)(剔除4只新股)，占所有上市公司總數(shù)的69.9%。這些實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)公司中不僅有229家公司業(yè)績(jī)環(huán)比增幅超過(guò)50%~100%，更有560家業(yè)績(jī)環(huán)比增幅超過(guò)100%，像鳳凰光學(xué)、南方匯通、中南建設(shè)、大商股份等公司因一季度業(yè)績(jī)基數(shù)較低或因可觀的股權(quán)投資帶來(lái)的收益讓其二季度業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)環(huán)比增幅在1000%以上。

從公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)連續(xù)性上看，自2008年四季度以來(lái)，黑牡丹、雷鳴科化、合肥三洋等28家公司實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)穩(wěn)步攀升，連續(xù)3個(gè)季度業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)盈利且環(huán)比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，并且在今年一、二季度盈利還實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)。整體來(lái)看，這28家公司2008年三季度因受全球金融危機(jī)影響，凈利潤(rùn)合計(jì)僅19億元，而到了2008年四季度卻因受?chē)?guó)家加大對(duì)經(jīng)濟(jì)投入的利好影響，凈利潤(rùn)得以提升至23.08億元，進(jìn)入2009年，這些公司業(yè)績(jī)繼續(xù)向好，穩(wěn)步向上，前兩個(gè)季度又分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)32.91億元和44.97億元。

上市公司盈利虛火

針對(duì)半年報(bào)而言，有多家公司因上半年股市好轉(zhuǎn)而從股權(quán)投資方面賺的缽滿盆盈，充分享受到股市行情轉(zhuǎn)暖所帶來(lái)的股權(quán)升值好處，但也有公司卻與行情失之交臂。

據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，公布中報(bào)的1626家公司中，1191公司投資凈收益科目有余額，占比73.24%，累計(jì)實(shí)現(xiàn)投資收益1253.33億元，占全部上市公司凈利潤(rùn)總額的25.86%，也就是說(shuō)，上半年上市公司凈利潤(rùn)總額中，僅投資收益就貢獻(xiàn)了超過(guò)兩成的利潤(rùn)。如合肥百貨因交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)貢獻(xiàn)投資收益1105萬(wàn)元，最終公司實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)七成以上；中國(guó)人壽因提高權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)配置比例，2009年上半年投資收益加公允價(jià)值變動(dòng)收益同比增長(zhǎng)33.2%；而中集集團(tuán)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)則因出售招商銀行股票而得以支撐。

值得一提的是，權(quán)重股的投資收益在全部上市公司投資收益中仍處大頭，像中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)銀行、中國(guó)太保、民生銀行、工商銀行、建設(shè)銀行、上海汽車(chē)、中國(guó)石化和華夏銀行等10家公司報(bào)告期內(nèi)共實(shí)現(xiàn)投資凈收益898.28億元，占全部上市公司投資凈收益的71.61%。

不能否認(rèn)的是，這些投資收益對(duì)公司業(yè)績(jī)有輔助作用，但不具有持續(xù)性，可謂是“虛漲”的賬面收益。俗話說(shuō)“幸福的家庭是相似的，不幸的家庭各有各的不幸”。今年上半年，多家公司因涉入套期保值交易而損失慘重，中國(guó)遠(yuǎn)洋因所屬干散貨船公司持有的遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議于當(dāng)年已交割部分發(fā)生損失17.73億元，較2008年上半年結(jié)算收益14.09億元減少了31.82億元，西部礦業(yè)和江西銅業(yè)則因期貨投資分別虧損了1.2億元和1.4億元。

歡喜同時(shí)也應(yīng)居安思危

雖然從表面看，今年上半年一切都欣欣向榮，業(yè)績(jī)、股價(jià)環(huán)比實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)，有大批公司在中期成功實(shí)現(xiàn)扭虧。數(shù)據(jù)顯示，一季度滬深A(yù)股共有430家公司虧損，而到了中期卻下降為358家，虧損公司減少了72家，但同時(shí)，投資者仍需看到，除了目前停止交易而沒(méi)有利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)的*ST華源外，358家虧損公司相較2008年同期實(shí)際上卻增加了141家。

與此同時(shí)，從今年上半年上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表中也隱約可見(jiàn)眼前繁榮有可能僅是表面繁榮。數(shù)據(jù)顯示，上半年全部上市公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為6085.36億元，同比下降了13.74%。實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4845.97億元，同比下降13.31%，其中，這4845.97億元中僅工商銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)石油、中國(guó)銀行、中國(guó)石化、中國(guó)神華、交通銀行、中國(guó)人壽、招商銀行和民生銀行等10家權(quán)重股的凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)就達(dá)3077.51億元，占比63.5%(10家公司中除了建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、招商銀行凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑外，其余7家公司均實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)增長(zhǎng))。如剔除這十家公司，余下的1600多家上市公司僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1768.46億元，凈利潤(rùn)同比下降了36.01%。

緊隨機(jī)構(gòu)腳步

在全流通市場(chǎng)下,機(jī)構(gòu)力量成為主導(dǎo),其增持股可重點(diǎn)關(guān)注。從中報(bào)上看,基金、券商、保險(xiǎn)、QFII、社保等幾大機(jī)構(gòu)在二季度對(duì)機(jī)械業(yè)和石化業(yè)的上市公司增持最多,其股價(jià)在三季度表現(xiàn)也非常明顯。以2009年上半年度各行業(yè)的流通市值增減統(tǒng)計(jì)來(lái)看，雖然在二季度石化股流通總市值20.17%的增幅沒(méi)有跑贏大盤(pán)24.7%的漲幅，但機(jī)械業(yè)流通市值卻上漲了28.06%。隨著行情劇烈變化，機(jī)構(gòu)重倉(cāng)威力在三季度開(kāi)始展現(xiàn)，在上證綜指三季度下挫3.86%的情況下，機(jī)械業(yè)和石化業(yè)上市公司總流通市值卻逆市增長(zhǎng)了7.57%和12.29%。此外，像采掘、金融等中期同樣被機(jī)構(gòu)重點(diǎn)配置的行業(yè)，無(wú)論在二季度還是三季度，其流通市值增幅都明顯強(qiáng)于大盤(pán)。

三季度預(yù)告乍看喜憂參半

中報(bào)落幕后，炒作三季度業(yè)績(jī)預(yù)期成為最新焦點(diǎn)。目前，兩市共有613家上市公司預(yù)告了前三季度的業(yè)績(jī)。其中，預(yù)喜公司合計(jì)280家，占比45.68%。預(yù)喜公司中包括了預(yù)增公司89家、略增84家、扭虧43家、續(xù)盈64家；另有預(yù)憂公司合計(jì)324家，占比52.85%。包括預(yù)減公司101家、略減45家、首虧99家、續(xù)虧79家；此外，還有9家公司三季度業(yè)績(jī)表示不確定。

從三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)增公司看，并非所有預(yù)增公司都具備“含金量”，不少公司上半年的盈利早已提前透支了三季度的增長(zhǎng)預(yù)期，如嘉寶集團(tuán)，今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.53億元，相對(duì)去年三季度0.57億元的凈利潤(rùn)增幅已高達(dá)168.26%，由此公司三季度150%以上的預(yù)增預(yù)期，實(shí)際對(duì)投資者而言并沒(méi)有很高的投資價(jià)值，中國(guó)石化、道博股份、奧維通信、京新藥業(yè)等亦類(lèi)似。

預(yù)憂中不乏“黑馬”機(jī)會(huì)

同樣，盡管許多公司前三季度業(yè)績(jī)同比預(yù)減,但由于上半年虧損或去年同期基數(shù)較高等原因,而從環(huán)比角度來(lái)看，卻有多家公司乃至行業(yè)呈現(xiàn)回暖趨勢(shì)。如鋼鐵行業(yè)的三鋼閩光中報(bào)顯示上半年實(shí)際已虧損2.84億元，中報(bào)預(yù)告2009年1~9月業(yè)績(jī)雖同比下降90%~120%，即將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-11250萬(wàn)元至5620萬(wàn)元；武鋼股份上半年盈利5.06億元,中報(bào)預(yù)告三季度利潤(rùn)將下降50%，但以2008年三季度71.69億元的利潤(rùn)推算，三季度將盈利30.79億元。與此類(lèi)似的公司還有柳鋼股份和重慶鋼鐵等。

已公布預(yù)告還顯示，前三季度業(yè)績(jī)預(yù)期增長(zhǎng)在100%以上的有87家，多于業(yè)績(jī)同比下降100%以上的公司。其中，石化、輪胎和水泥行業(yè)預(yù)增家數(shù)最多；鋼鐵、有色業(yè)預(yù)降公司較多；預(yù)虧的公司中則是依然是ST類(lèi)公司占主力。機(jī)械設(shè)備、電子信息、石油化工類(lèi)公司報(bào)喜較多，分別有46家、41家、36家；此外醫(yī)藥和金屬類(lèi)預(yù)喜公司也均在20家以上，這五大板塊共有168家公司預(yù)喜，占全部預(yù)喜公司的60%。中國(guó)石化、茂華實(shí)華、大慶華科等紛紛預(yù)喜，均表明石化行業(yè)開(kāi)始向好。而預(yù)憂的公司中則是鋼鐵和房地產(chǎn)業(yè)最為集中，而分析師也對(duì)此表示，造成行業(yè)內(nèi)公司前三季業(yè)績(jī)頻頻預(yù)憂的主要原因和上半年虧損嚴(yán)重有著直接關(guān)聯(lián)。

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2009年中報(bào)

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