國(guó)泰君安： “二次探底”預(yù)期不符合現(xiàn)實(shí)

最先公布的 PMI 指數(shù)顯示，8 月份中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)由上月的53.3%上升0.7%至54.0%，確實(shí)能夠感受到中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇之勢(shì)。

向左走還是向右走？8 月的數(shù)據(jù)似乎承擔(dān)了太多的責(zé)任。但我們向來(lái)認(rèn)為，單月數(shù)據(jù)只能作為參考，而無(wú)法馬上改變中長(zhǎng)期的判斷，中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回暖的趨勢(shì)已然確立，過(guò)于悲觀的預(yù)期只是線性外推的結(jié)果。對(duì)于7 月投資等數(shù)據(jù)出現(xiàn)的波動(dòng)和物價(jià)走勢(shì)滯后于市場(chǎng)預(yù)期，我們的觀點(diǎn)與房地產(chǎn)研究員對(duì)其行業(yè)的判斷一致，這只會(huì)使政府堅(jiān)信其經(jīng)濟(jì)回升的根基不穩(wěn)固的判斷，從而不會(huì)馬上改變寬松的政策。

總體而言，我們認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)今年的增長(zhǎng)非常確定，央行貨幣政策存在著一定微調(diào)的空間。展望8 月，除了固定資產(chǎn)投資增速存在一定的不確定性外，其他數(shù)據(jù)都有望轉(zhuǎn)好，從而打消本就不符合現(xiàn)實(shí)的“二次探底”預(yù)期。

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